- O rendimento dos títulos alemães de 2 anos caiu 7 pontos base para 2,5671%, atingindo o nível mais baixo desde 7 de maio, devido ao aumento das expectativas do mercado sobre a reabertura do Estreito de Ormuz pelos EUA e Irã.
- Os acordos de taxa de juros a termo reavaliaram o ritmo de aperto do Banco Central Europeu, com a taxa de depósito implícita para dezembro sendo reduzida de 2,67% para 2,57%, e a probabilidade de aumento de juros no próximo mês caindo para 70%.
- Os preços dos futuros de petróleo bruto caíram 5% em um único dia, reduzindo diretamente a pressão inflacionária importada no núcleo da zona do euro, provocando uma queda generalizada nos rendimentos dos títulos soberanos de curto e longo prazo.
O mercado de títulos soberanos da zona do euro testemunhou uma queda coletiva nos rendimentos na segunda-feira, com os investidores começando a reavaliar as mudanças marginais nos riscos geopolíticos do Oriente Médio. O rendimento dos títulos alemães de 2 anos, que geralmente são mais sensíveis ao caminho das taxas de política monetária, caiu 7 pontos base, atingindo um nível baixo de 2,5671%. Ao mesmo tempo, o rendimento dos títulos alemães de 10 anos, que serve como referência para a precificação de ativos na zona do euro, caiu 5 pontos base, fechando em 2,9831%. Os rendimentos dos títulos de curto e longo prazo atingiram o nível mais baixo desde 7 de maio, indicando que o prêmio de risco inflacionário acumulado devido a conflitos geopolíticos nas últimas semanas está se dissipando sistematicamente.
Expectativas de aperto no mercado monetário esfriam rapidamente
Com sinais de alívio nos alertas de interrupção da cadeia de suprimentos de commodities globais, o mercado de futuros de taxas de juros de curto prazo da zona do euro revisou rapidamente o caminho agressivo de aumento de juros do Banco Central Europeu. Os dados de negociação mais recentes mostram que a precificação de opções para a taxa de depósito de dezembro do BCE caiu de 2,67% na noite de sexta-feira passada para 2,57%, enquanto a taxa operacional atual é de 2%. Isso significa que os traders reduziram em 10 pontos base a precificação do aumento de juros antes do final do ano. Além disso, a probabilidade refletida no mercado de que o BCE realizará o primeiro aumento de juros no próximo mês também caiu de 80% para 70%, indicando que a urgência de políticas de aperto marginal diminuiu.
Transmissão da queda dos preços de energia e mudanças na curva de rendimentos
O otimismo em relação à situação geopolítica periférica desencadeou diretamente a realização de lucros no mercado de petróleo, com os preços do petróleo caindo 5% em um único dia. Como a questão central do conflito anterior - a navegação no Estreito de Ormuz - parece estar se resolvendo, as preocupações com a inflação secundária causada pelo lado da oferta foram efetivamente aliviadas. Nesse contexto, o movimento dos rendimentos dos títulos europeus mostrou uma alta correlação positiva com os preços do petróleo. Além da Alemanha, os títulos de países periféricos também foram procurados, com o rendimento dos títulos italianos de 10 anos caindo 6,5 pontos base para 3,70% na segunda-feira, indicando uma queda generalizada nos custos de empréstimos na zona do euro.
Efeitos marginais da política na disputa geopolítica entre EUA e Irã
A mais recente declaração do Secretário de Estado dos EUA, Marco Rubio, sobre o acordo EUA-Irã, tornou-se um catalisador chave para a mudança de sentimento no mercado de títulos durante o dia. Embora análises de instituições como o ING apontem que os conflitos fundamentais ainda não foram completamente resolvidos, a disputa no nível diplomático já levou o mercado a precificar antecipadamente o pior cenário. Benjamin Schroeder, estrategista sênior de taxas do ING, afirmou que ainda não está claro se haverá progresso suficiente em torno de um potencial acordo até meados de junho para que o BCE cancele completamente o aumento de juros. Se a crise do Estreito de Ormuz for rapidamente resolvida, dado que o ambiente macroeconômico europeu ainda é frágil, o mercado de renda fixa será o principal beneficiário.
