С продолжающимся конфликтом в Иране, последний отчет о финансовой стабильности Банка Англии активизировал предупреждения для рынка. Доклад не только сфокусировался на макроэкономической логике инфляции, но и глубоко проанализировал взаимосвязь частного кредитования, финансов на рынке недвижимости и технологических цепочек поставок в условиях экстремального давления.
Кредитный риск частного кредитования и небанковских финансовых институтов
Банк Англии в своем отчете подробно сослался на случаи дефолта специализированной ипотечной организации Market Financial Solutions, что стало ключевым индикатором уязвимости рынка частного кредитования. С момента дефолта в феврале разрыв в финансировании с участием основных банков, таких как Barclays и Jefferies, превысил 13 миллиардов фунтов стерлингов. Это отражает серьезное снижение качества кредитов небанковского финансового кредитования, которое ранее расширялось в условиях низких ставок, а теперь сталкивается с серьезными проблемами из-за высокого уровня процентных ставок и геополитических потрясений. Несмотря на то, что уровень задолженности британских домохозяйств и предприятий остается на исторически низком уровне, путь передачи рисков в этом непрозрачном рынке все еще является основным объектом внимания регуляторов.
Передача в цепочках поставок
Геополитический конфликт передается на финансовую стабильность через две ключевые цепочки. Первая — это энергетическая и стоимостная цепь: колебания цен на нефть и газ, вызванные войной в Иране, напрямую увеличивают операционные затраты AI-центров данных и производства полупроводников. Банк Англии считает, что это не только ослабляет валовую прибыльность технологических компаний, но и подавляет возможности конечного потребления на рынке из-за инфляционных ожиданий. Вторая — цепь сбоев в поставках: препятствия в транспортировке ключевых сырьевых материалов и компонентов угрожают реализации планов по расширению крупных американских технологических компаний. Когда это давление в цепочке поставок возвращается на вторичные рынки, крах оценочного премиума будет передаваться через активные портфели глобальных хедж-фондов в британский рынок государственных облигаций.
Отложенное давление на финансовую систему недвижимости
Что касается внутреннего рынка Великобритании, Центробанк использовал модели для расчета последствий удержания текущих процентных ставок до конца 2028 года, согласно которым около 58% заемщиков по ипотечным кредитам завершат процесс перезаключения договоров и столкнутся с более высоким давлением по выплатам. Хотя рост ставки в последние два года был относительно умеренным, рост энергетических затрат оказывает давление на располагаемый доход домохозяйств, что делает буфер финансовой системы недвижимости более тонким. Для специализированных ипотечных организаций структурный рост кредитных затрат может привести к большему числу дефолтов, что, в свою очередь, повлияет на состояние балансов банковской системы.
