Структура валютных резервов претерпевает значительные изменения
Согласно последним данным Национального банка Швейцарии, к концу июня 2025 года объем его валютных резервов превысил 1 трлн долларов, а доля доллара снизилась до 37%, что является минимумом за последние годы; в то же время доля евро увеличилась до 39%, став крупнейшей резервной валютой. Это изменение рассматривается как важный сигнал глобальной дедолларизации и свидетельствует о том, что центральный банк постепенно стремится найти баланс в распределении активов в сложной международной политико-экономической среде.
Будучи третьим по величине институтом управления валютными резервами в мире, действия Швейцарского национального банка оказывают значительный демонстрационный эффект. По мнению участников рынка, это решение банка является не краткосрочной корректировкой, а долгосрочной стратегией, направленной на уменьшение зависимости от риска, связанного с одной валютой.
Политические и торговые трения усиливают дивергенцию
Многие связывают данную корректировку с политическими курсами администрации Трампа. С начала этого года США ввели высокие таможенные пошлины, и Швейцария стала одной из наиболее пострадавших развитых экономик, с тарифными ставками до 39%. Это не только увеличило издержки швейцарских компаний на экспорт, но и заставило Национальный банк Швейцарии переосмыслить распределение резервных валют.
Аналитики отмечают, что доверие к доллару ослабевает из-за увеличения бюджетного дефицита США и неопределенности в политике, что ускоряет действия центробанков по диверсификации резервов. Заявление Швейцарии является откликом на эту глобальную тенденцию.
Испытание баланса процентных ставок и денежной политики
Следует отметить, что Швейцарский национальный банк по-прежнему сохраняет осторожность в вопросе снижения процентных ставок. Хотя текущая процентная ставка почти на уровне нуля, руководство банка ясно заявляет, что ввод в зону отрицательных ставок будет иметь более высокую цену, поэтому не стоит ожидать дальнейшего смягчения.
В то же время, сильная динамика швейцарского франка создает дополнительные сложности для политики. С начала этого года франк вырос более чем на 12% относительно доллара, проявляя себя как безопасное вложение. Однако это также создает значительное давление на экспортные отрасли, снижая их конкурентоспособность на международном рынке из-за высоких пошлин.
Золото и криптоактивы: осторожный подход
В плане диверсификации резервных активов, Швейцарский национальный банк сохранил стабильный уровень золота в резервах, который сейчас составляет около 1040 тонн, что является седьмым в мире показателем. Заместитель главы банка четко заявил, что планов по увеличению или сокращению золотых запасов нет, так как золото продолжает играть стратегическую стабилизирующую роль в общем портфеле.
Что касается биткойна и других криптоактивов, Швейцарский национальный банк придерживается консервативной позиции, считая их слишком волатильными и неопределенными для соответствия стандартам, необходимым для инвестиций в валютные резервы. Такое заявление несколько остудило рынок и отразило осторожность центральных банков в отношении цифровых активов.
Глобальная структура резервов ускоренно меняется
По данным предыдущего исследовательского отчета Европейского центрального банка, доля доллара в глобальных валютных резервах продолжает падать, снизившись на два процентных пункта только в 2024 году. Несмотря на то что доллар по-прежнему остается главной резервной валютой, его доля уменьшилась на 10 процентных пунктов за последние десять лет, в то время как позиции таких валют, как евро, иена и канадский доллар, укрепляются.
В основе этой тенденции лежит обеспокоенность центральных банков стабильностью государственных финансов США. Международные рейтинговые агентства снижают кредитный рейтинг США, что усугубляет сомнения в долгосрочной привлекательности доллара. Если бюджетный дефицит США будет расти, дедолларизация может ускориться.
Заключение
Снижение швейцарским национальным банком доли доллара и увеличение доли евро свидетельствуют о том, что глобальная структура резервных валют незаметно трансформируется. Политические риски, бюджетный дефицит и международные торговые трения совместно побуждают центральные банки ускорять процесс диверсификации. В этом процессе, хотя доминирующая позиция доллара сложно поколебать в краткосрочной перспективе, его главенствующее положение демонстрирует признаки ослабления. На глобальном уровне это означает, что становится более сложная и многополярная валютная система.
