- Торговый дефицит Вьетнама в мае увеличился до 5,21 миллиарда долларов, достигнув исторического максимума, в основном из-за резкого роста затрат на импорт глобальной энергии и полупроводниковых компонентов. Эти данные значительно ухудшились и превысили общие рыночные ожидания в 3,98 миллиарда долларов.
- Из-за роста затрат на основные материалы, индекс потребительских цен Вьетнама в мае ускорился до 5,60% в годовом исчислении, превысив установленную центральным банком страны цель по контролю инфляции в 5,5% в год.
- За первые пять месяцев этого года совокупный торговый дефицит Вьетнама достиг 13,8 миллиарда долларов, что резко контрастирует с профицитом в аналогичном периоде прошлого года, оказывая давление на баланс международных расчетов и угрожая ранее установленной правительством цели экономического роста в 10% в год.
Двойное увеличение затрат на импорт увеличивает дефицит
Согласно последним данным, опубликованным Национальным статистическим управлением Вьетнама, импорт в мае значительно вырос на 33,8% в годовом исчислении, демонстрируя чрезвычайно сильный спрос на закупки. В то же время, несмотря на рост экспорта на 18% в этом месяце, темпы роста не достигли ранее прогнозируемых экономистами 19,7%. Главный экономист Ho Chi Minh City Securities отметил, что основная причина резкого увеличения дефицита заключается в значительном росте затрат на закупку энергии и полупроводниковых компонентов. В условиях напряженности в глобальной цепочке поставок чипов и ожидания роста цен, вьетнамские производственные предприятия в целом предпочли увеличить объем закупок для создания более обширных запасов материалов, что напрямую привело к ускорению оттока капитала.
Высокая зависимость производственной цепочки от внешних рынков
С точки зрения структуры импорта, доля производственных материалов в общем объеме импорта Вьетнама составляет 94,1%, а совокупная сумма за первые пять месяцев достигла 215,99 миллиарда долларов. В частности, импорт электроники, компьютеров и связанных компонентов вырос на 57,1% в годовом исчислении, а импорт машин и оборудования увеличился на 21,6%. Эти данные показывают, что позиция Вьетнама как центра сборки и производства делает его крайне уязвимым к колебаниям цен на сырье. В настоящее время Китай остается крупнейшим источником импорта для Вьетнама, предоставив за первые пять месяцев товары на сумму около 92,6 миллиарда долларов. Тесная взаимосвязь цепочек поставок между двумя странами означает, что инфляционное давление на импорт в краткосрочной перспективе будет трудно ослабить.
Двойное воздействие геополитики и торговых барьеров
Ухудшение внешней среды оказывает давление на экономику Вьетнама по нескольким каналам. Нестабильность на Ближнем Востоке косвенно повысила цены на импорт нефти и сырьевых товаров, в результате чего индекс потребительских цен в мае ускорился до 5,60% в годовом исчислении, превысив официально установленную красную линию. В то же время, торговая неопределенность возрастает. США, являясь крупнейшим экспортным рынком Вьетнама, обеспечили торговый профицит в 60,4 миллиарда долларов за первые пять месяцев. Однако, после недавнего расследования по поводу принудительного труда, США предложили ввести новые тарифы на основных торговых партнеров. Если эта тарифная политика будет реализована, экспортные преимущества Вьетнама могут подвергнуться прямому удару.
Риски валютного курса и резервных активов
Рекордный дефицит в 13,8 миллиарда долларов за первые пять месяцев этого года, по сравнению с профицитом в 5,1 миллиарда долларов в аналогичном периоде прошлого года, демонстрирует значительное ухудшение текущего счета. Макроэкономические негативные факторы ослабляют международные расчеты Вьетнама и оказывают постоянное давление на девальвацию и истощение валютных резервов центрального банка. Поскольку текущие трансферты и чистый приток капитала могут не полностью компенсировать этот дефицит, вьетнамский донг на международном валютном рынке сталкивается с фазовым давлением на корректировку, что также побуждает местных участников рынка сохранять высокую настороженность в отношении оттока капитала.
Давление на перспективы роста требует пересмотра политических целей
Резонанс множества негативных факторов омрачает перспективы одной из самых быстрорастущих экономик Азии. Вьетнамское правительство ранее уже предупреждало, что достижение цели годового экономического роста в 10% в этом году будет сопряжено с большими трудностями. Если внешний спрос продолжит замедляться из-за тарифных барьеров, а затраты на импорт останутся высокими из-за геополитических конфликтов, правительству Вьетнама, возможно, придется пересмотреть приоритеты своей фискальной и денежно-кредитной политики. Рыночные аналитики в целом считают, что в условиях, когда инфляция превышает целевую красную линию, возможности центрального банка для стимулирования экономики путем снижения процентных ставок значительно сокращены, и в будущем макроэкономическое регулирование станет значительно сложнее.
