Goldman Sachs ожидает более раннее снижение ставки ФРС
Goldman Sachs недавно опубликовал отчет, в котором перенес прогноз понижении ставки ФРС с декабря на сентябрь текущего года, ожидая снижение на 25 базисных пунктов на заседаниях в сентябре, октябре и декабре. Они также снизили прогноз "конечной ставки" с 3.5%-3.75% до 3%-3.25%, что свидетельствует об их более агрессивных ожиданиях по смене денежно-кредитной политики США.
В докладе экономическая команда указала, что инфляционный удар, вызванный пошлинами, "выглядит менее значительным, чем ожидалось", и в сочетании с дефляционными факторами, слабостью рынка труда и колебаниями месячных экономических данных, может побудить ФРС к более ранним действиям. Goldman Sachs подчеркивает, что вероятность снижения ставки в сентябре слегка превышает 50%, также отмечая, что руководство ФРС может считать, что пошлины окажут только разовый ценовой удар, не создавая долгосрочного инфляционного давления.
"Последовательное снижение ставок" как базовый сценарий Goldman Sachs
Экономисты Goldman Sachs заявляют: "Если существует какая-либо мотивация для страховочного понижения ставок, то последовательное трехкратное снижение — наиболее естественный выбор, как это было в 2019 году." Они предполагают, что ФРС не станет снижать ставки в июле, если только данные по занятости, которые будут опубликованы на этой неделе, не окажутся значительно ниже ожиданий.
Банк считает, что ФРС может предпочесть быстро действовать с последовательным снижением ставок при первых признаках слабости экономических данных, а не ждать дальнейшего ухудшения на рынках для начала цикла снижения ставок.
Рынок труда здоров, но с скрытыми рисками
Goldman Sachs в отчете отметил, что американский рынок труда остается внешне здоровым, но появились скрытые опасения на рынке занятости. "Найти работу становится все труднее", частично из-за сезонных факторов и изменений в иммиграционной политике, что создает краткосрочные риски для роста занятости.
Несмотря на общие сильные данные по рынку занятости, накопление скрытых признаков слабости создает основу для корректировки денежно-кредитной политики ФРС до сентября.
Рынок ожидает снижения ставки ФРС
С учетом того, что Goldman Sachs перенес ожидания снижения ставки, рынки также подогревают ожидания того, что ФРС понизит ставку. В начале месяца инвесторы считали вероятность снижения ставки в июле близкой к нулю, но теперь рынок оценивает вероятности июльского снижения в 20%, а сентябрьского как практически общепринятый факт.
Аналитики полагают, что на фоне умеренного удара от пошлин, снижения инфляции и слабых сигналов с рынка труда, снижение ставки ФРС станет не просто превентивной мерой, но и шагом для предотвращения замедления темпов экономического роста.
Игра инфляции и политики ведет к смене денежной политики
Goldman Sachs подчеркивает, что текущее инфляционное давление в США может быть ниже ожиданий, и если экономические данные продолжат ослабевать, ФРС может быть вынуждена ускорить темп снижения ставок. В целом рынок считает, что если ФРС начнет цикл снижения ставок в сентябре, это поможет смягчить давление усиления доллара на экспорт и производство, стимулируя умеренное восстановление экономики после периода высоких ставок.
Этот прогноз Goldman Sachs перекликается с мнением таких институтов, как Bank of America и J.P. Morgan, предоставляя рынку более четкие ожидания пути ставки, инвесторы внимательно следят за предстоящими данными по занятости и инфляции для оценки, произойдет ли снижение ставки в намеченные сроки.
