- Три основных фьючерсных индекса Уолл-стрит демонстрировали значительное расхождение до открытия торгов: микро-контракт индекса Доу-Джонса (DJIA) упал на 0,39%, в то время как микро-контракт индекса Nasdaq 100 (NDX) поднялся на 0,18% благодаря превышению ожиданий по прибыли у технологических акций, а индекс S&P 500 оставался в боковом тренде.
- Геополитическая премия за риск резко возросла. На фоне новостей о том, что Центральное командование США докладывает президенту Дональду Трампу о потенциальной военной операции против Ирана, цены на фьючерсы на нефть Brent выросли на 2,3%, достигнув максимума за четыре года.
- Финансовые отчеты технологических гигантов и руководство по капитальным расходам вызвали переоценку на рынке. Акции Alphabet (GOOGL:US) и Amazon (AMZN:US) поднялись на 6,1% и 1,9% соответственно благодаря сильной выручке от облачных сервисов, тогда как акции Meta Platforms (META:US) и Microsoft (MSFT:US) в ожидании повышения капитальных затрат потеряли 8% и 1,9% соответственно перед открытием торгов.
Расхождение в ценообразовании и микроструктуре фьючерсных индексов
Утром в четверг логика ценообразования на американском фондовом рынке находилась под сильным влиянием как инфляционных опасений, так и корпоративных прибылей. E-mini фьючерсы на индекс Доу-Джонса упали на 193 пункта, отражая чувствительность традиционных "голубых фишек" к росту затрат на энергию и высоким процентным ставкам. В то же время E-mini фьючерсы на Nasdaq 100 поднялись на 49 пунктов, показывая, что капитал вкладывается в технологических гигантов с сильным балансом и стабильными потоками денежной наличности. Такое заметное расхождение среди индексов свидетельствует о том, что рынок переваривает многие противоречивые макро- и микроэкономические сигналы, стремясь найти баланс между стэгфляционной рискованностью роста цен на энергию и ростом производительности, вызванным искусственным интеллектом (AI).
Геополитическая премия и переоценка предложения энергии
Фьючерсы на нефть Brent подорожали на 2,3%, став главным фактором, влияющим на макроэкономические настроения перед открытием торгов. Согласно внутренним данным, разглашаемым Axios, американские власти оценивают варианты военной операции против Ирана, что полностью изменило модель ожиданий спроса и предложения на рынке нефти. Глава отдела стратегии сырьевых товаров ING Варрен Паттерсон отметил, что оптимистическая оценка рынка по вопросу дипломатических усилий США и Ирана уступила место реальности потенциальных перебоев в поставках. Возвращение цен на нефть к четырёхлетнему максимуму не только увеличило текущие затраты транспортного и промышленного секторов, но и вызвало глубокие опасения по поводу систематического роста долгосрочного инфляционного уровня. Если такие ключевые энергетические маршруты, как Ормузский пролив, столкнутся с фактическими блокировками, глобальный рынок сырьевых товаров переживет неконтролируемые импульсные шоки.
Капитальные затраты технологических гигантов и выгоды облачных технологий
В лагере технологических акций первый квартальный отчет спровоцировал сильную переоценку. Акции Alphabet (GOOGL:US) поднялись перед открытием торгов на 6,1%, в основном благодаря рекордному квартальному доходу от облачных вычислительных услуг; Amazon (AMZN:US) также извлек выгоду из значительного превышения аналитических прогнозов по продажам облачных бизнесов, записав увеличение на 1,9%. Эти две группы данных подтверждают, что значительные расходы конечных клиентов на тренировки и предположения AI-моделей переводятся в реальные прибыли. Тем не менее, с другой стороны, значительные капитальные расходы на развитие инфраструктуры. Meta Platforms (META:US) и Microsoft (MSFT:US) объявили о планах капиталовложений, превысивших ожидания, и их акции упали перед открытием торгов на 8% и 1,9% соответственно. Это указывает на то, что институциональные инвесторы, хотя и признают долгосрочный рост AI, начинают выражать осторожность по поводу краткосрочных денежно-наличных потоков и циклов окупаемости (ROI).
Функции реакции Центрального банка и прогноз макроэкономических данных
Выступление и политическое решение председателя ФРС Джерома Пауэлла в среду задали тон текущей волатильности. При сохранении базовой ставки без изменений три члена FOMC ясно выразили обеспокоенность по поводу текущего высокого уровня инфляции, фактически развенчав иллюзии рынка относительно начала цикла снижения ставок в ближайшем будущем. На фоне повторного роста цен на энергоносители ясно, что основной акцент политики центрального банка переместился с предотвращения рецессии на стабилизацию инфляционных ожиданий. Сейчас рынок сосредоточен на предстоящих данных о валовом внутреннем продукте (GDP) США за первый квартал и индексе цен на личные потребительские расходы (PCE). Если темпы роста GDP окажутся ниже ожидаемых, а PCE превысит ожидания, логика стэгфляционных сделок станет преобладающей в кросс-активных моделях ценообразования на Уолл-стрит.
