Компании потребительского сектора, здравоохранения и коммуникационной инфраструктуры могут сохранять более устойчивый спрос и выручку в периоды рыночной волатильности. В число шести потенциально защитных акций входят Procter & Gamble, Merck, Bristol Myers Squibb, American Tower, General Mills и McDonald’s. У каждой из них бета относительно ETF SPDR S&P 500 (SPY) составляет 0,50 или меньше. Однако бета отражает историческую волатильность и не означает, что цена акции не может снизиться.
Котировки и профиль бизнеса
Акции Procter & Gamble (NYSE: PG) торговались по $159,35 без изменения. Merck (NYSE: MRK) стоила $145,26, снизившись на 0,48%, а Bristol Myers Squibb (NYSE: BMY) — $60,19, прибавив 0,73%. Котировки American Tower (NYSE: AMT) находились на уровне $185, падение составило 0,15%; General Mills (NYSE: GIS) стоила $33,11, снизившись на 0,06%; McDonald’s (NYSE: MCD) — $242,50, потеряв 0,19%.
Рыночная капитализация Procter & Gamble составляет около $330 млрд. Компания продает товары в категориях красоты и ухода, здравоохранения, ухода за одеждой и домом, а также товары для младенцев, женщин и всей семьи. Продукция реализуется через крупные розничные сети, интернет-магазины, супермаркеты, клубные магазины, аптеки и специализированные магазины косметики. Такая широкая дистрибуционная сеть остается одним из ключевых элементов бизнеса компании.
Merck работает в сегментах фармацевтики и ветеринарного здравоохранения. Препараты для людей охватывают, среди прочего, онкологию, иммунологию, неврологию, вирусные заболевания, сердечно-сосудистые болезни и диабет. Ветеринарное направление включает лекарства, вакцины и услуги по управлению здоровьем животных, включая их идентификацию и отслеживание. Merck также сотрудничает с другими компаниями здравоохранения в разработке и коммерциализации препаратов, в том числе средств для лечения ВИЧ.
Bristol Myers Squibb занимается исследованиями, лицензированием, производством и продажей лекарств. В ее портфель входят препараты для лечения онкологических заболеваний, включая лимфому, множественную миелому и лейкоз. Клиентами компании выступают оптовые дистрибуторы, аптеки, больницы, клиники и государственные учреждения.
Инфраструктура связи и повседневный спрос
American Tower — базирующийся в Северной Америке инвестиционный фонд недвижимости (REIT), владеющий примерно 219 000 объектов мобильной связи и получающий доход от их сдачи в аренду. Среди крупных арендаторов — AT&T и T-Mobile. Во время обвала технологического рынка в 2000 году акции компании резко снизились, тогда как в последние годы спрос на коммуникационную инфраструктуру поддерживался развертыванием сетей 5G.
General Mills, основанная в 1928 году как мукомольная компания, превратилась в крупного поставщика хлопьев и фасованных продуктов питания. В число ее брендов входят Fruit Gushers, Cinnamon Toast Crunch, Cocoa Puffs, Nature Valley, Pillsbury, Yoplait, Wheaties и Cheerios. Продукция продается через супермаркеты, крупные розничные сети, интернет-магазины, магазины у дома и дисконтные каналы.
За последние пять лет месячная бета General Mills составила 0,32 — примерно треть от уровня волатильности рынка. Согласно приведенному здесь историческому расчету, годовая доходность акций с учетом реинвестирования дивидендов с 1993 года достигла 9,81%, немного превысив показатель SPY в 9,72%.
McDonald’s была основана в 1940 году, штаб-квартира компании находится в Чикаго, штат Иллинойс. Компания управляет ресторанами и развивает франчайзинговую сеть в США и других странах. Меню включает бургеры, куриные сэндвичи и наггетсы, картофель фри, салаты, молочные коктейли, замороженные десерты, выпечку, безалкогольные напитки и кофе, а также блюда для завтрака — маффины, колбасные изделия, овсянку, картофельные оладьи и панкейки. Широкий и регулярный спрос на питание может поддерживать устойчивость бизнеса в разные фазы экономического цикла, однако компания по-прежнему зависит от затрат, конкуренции и изменений потребительского спроса.
Что низкая бета говорит о риске
Бета измеряет историческую чувствительность акции к движениям рыночного ориентира. Если в качестве ориентира используется S&P 500 или SPY, значение 1 принимается за базовый уровень. Бета выше 1 обычно указывает на более сильные колебания цены, а показатель от 0 до 1 — на движение, как правило, в том же направлении, что и рынок, но с меньшей амплитудой. Значение около нуля говорит о более слабой исторической связи с рынком, тогда как отрицательная бета указывает на тенденцию двигаться в противоположную сторону. Поскольку бета рассчитывается на основе прошлых данных, она не гарантирует будущий результат.
Активы с низкой корреляцией друг с другом могут использоваться для диверсификации портфеля. Современная портфельная теория предполагает, что сочетание активов с положительной ожидаемой доходностью и относительно низкой корреляцией способно улучшать соотношение доходности и риска при его контроле. Для оценки результата с учетом риска инвесторы также применяют коэффициент Шарпа. При этом диверсификация не предотвращает любые потери, а специфические для компании условия могут меняться.
Защитные акции часто относятся к здравоохранению и потребительским товарам первой необходимости, где спрос обычно более стабилен. При низких процентных ставках и общем росте рынка такие сектора могут отставать от циклических отраслей. Их более устойчивый спрос может приобретать большее значение, когда ускоряется инфляция, растут ставки и давление на рынки усиливается.
Во время снижения рынка до сентября 2022 года Procter & Gamble, Merck, Bristol Myers Squibb и General Mills показали положительную доходность, тогда как American Tower этого результата не достигла. В период резкой распродажи, вызванной вспышкой COVID-19 в 2020 году, большинство перечисленных акций снизилось меньше широкого рынка, но все же уступило защитным активам, включая казначейские облигации США.
Дивиденды не отменяют специфические риски
Зрелые компании с крупной капитализацией иногда возвращают часть денежных средств акционерам в форме ежеквартальных дивидендов, а реинвестирование этих выплат может влиять на долгосрочную совокупную доходность. Размер дивиденда, доходность и налоговый режим различаются в зависимости от компании и инвестора, поэтому статус защитной акции сам по себе не означает более высокую дивидендную доходность по сравнению с SPY.
Акции с низкой бетой не являются безрисковыми. Даже компании с исторически меньшей волатильностью и устойчивыми операционными показателями могут резко подешеветь во время масштабной распродажи на рынке. На отдельную котировку также способны повлиять смена руководства, слабые продажи или корпоративные скандалы. Защитные характеристики описывают бизнес компании и ее историческое поведение на рынке, но не гарантируют будущую цену или доходность.