Операции по Section 351 позволяют при соблюдении установленных правил перевести существующий портфель в один ETF, отсрочив признание накопленной прибыли для целей налогообложения. На сессии ETF Oasis в рамках мероприятия Future Proof 7 октября президент ETF.com и руководитель исследовательского направления Дэйв Надиг обсудил с президентом Alpha Architect Райаном Кирлином условия конвертации, затраты и применение стратегии в управлении капиталом. По словам Кирлина, некоторые клиенты даже меняли финансовых консультантов, поскольку те не были знакомы с такими операциями.
Когда портфель можно перевести в ETF по Section 351
Кирлин подчеркнул, что конвертация по Section 351 подходит не каждому инвестору: портфель должен отвечать действующим требованиям. Если условия соблюдены, отдельные позиции могут быть объединены в один ETF, который заменит исходные активы.
Такая операция не отменяет накопленный прирост капитала, а позволяет отсрочить его признание. Кирлин назвал два распространённых мотива: постепенно сократить чрезмерно крупную позицию в одной акции или найти способ выйти из портфеля, годами сформированного методом прямой индексации.
Стратегия может быть особенно интересна инвесторам, которые давно используют прямую индексацию. У них зачастую остаётся меньше убыточных позиций, за счёт которых можно компенсировать прибыль, и, соответственно, меньше возможностей управлять налоговыми последствиями портфеля. При выполнении применимых правил Section 351 позволяет перевести активы в более стандартизированную структуру ETF, сохранив отсрочку признания прироста капитала.
Комиссия Alpha Architect — 9,45 базисного пункта
Alpha Architect позиционирует своё предложение как недорогой вариант в этой категории с вложениями преимущественно в акции крупных американских компаний. По оценке Кирлина, комиссии за прямую индексацию обычно составляют 15–40 базисных пунктов, тогда как тариф Alpha Architect — 9,45 базисного пункта. Стратегия рассчитана на инвесторов, накопивших капитал и стремящихся сформировать портфель, близкий по составу к инвестициям в S&P 500.
Минимальная сумма вложений на платформе Schwab сейчас составляет $150 000. Кирлин сообщил, что на Alpha Architect приходится примерно от трети до половины рынка операций по Section 351, общий объём которого он оценил примерно в $5 млрд. По его словам, активность в этой сфере пока сосредоточена у компаний с необходимыми процедурами и технологиями, хотя интерес к стратегии выходит за пределы узкого круга специалистов по налогам и инвестициям.
Программа проверяет активы и готовит документы
Alpha Architect разработала программный процесс из четырёх этапов. Система проверяет, подходят ли активы на счёте для операции, рассчитывает будущие веса портфеля, готовит документы и собирает сведения о счёте. Кирлин отметил, что после знакомства с процессом все этапы занимают около 20 минут.
Перевод активов требует отдельного планирования. По данным Alpha Architect, предназначенные для конвертации активы переводят в U.S. Bank за два дня до выпуска ETF. Клиентам следует учитывать, что активы могут находиться вне первоначального счёта до семи рабочих дней, хотя в течение этого времени они остаются инвестированными. Сроки, ограничения счёта и перечень активов, которые удастся включить в операцию, зависят от состава портфеля и условий сделки.
Section 351 меняет структуру портфеля, но не устраняет налоговое обязательство навсегда. При оценке возможности конвертации конкретного портфеля важны требования к активам, комиссия, минимальная сумма и период перевода.