Нефтегазовые компании работают в разных сегментах — от разведки и добычи до трубопроводной инфраструктуры, переработки и сервисного обслуживания. На стоимость их акций влияют цены на нефть и газ, баланс спроса и предложения, геополитика, безопасность перевозок и энергетическая политика. Поэтому компании, занимающие разные места в отраслевой цепочке, могут показывать неодиначную динамику. Ниже — восемь представителей добывающего, интегрированного, инфраструктурного и сервисного бизнеса. Рыночные данные приведены по состоянию на закрытие торгов 16 октября 2021 года; котировки задерживались на 15 минут.
Восемь компаний нефтегазового сектора
Texas Pacific Land Trust (NYSE: TPL), основанная в 1888 году, входит в число крупнейших землевладельцев Техаса. Компания получает доход от роялти за добычу нефти и газа, сервитутов, коммерческой аренды, продажи материалов и земельных участков. Она также предоставляет доступ к воде, занимается ее очисткой и мониторингом, строит инфраструктуру и утилизирует сточные воды. В материалах компании указаны капитализация около $3,9 млрд, прибыль на акцию (EPS) $25,83 и годовые дивиденды $10 на акцию. Средний дневной объем торгов превышал 32 500 акций, выручка за 2019 год составила $490 млн. 16 октября акции закрылись на отметке $350,92, прибавив $4,40, или 1,27%. При этом на странице рыночных данных была указана капитализация $24,141 млрд — значительно выше показателя из материалов компании.
TotalEnergies (NYSE: TTE) — интегрированная энергетическая компания, работающая в сфере разведки, добычи и переработки по всему миру. В 2020 году среднесуточная добыча составила 1,5 млн баррелей жидких углеводородов и 7,2 млрд кубических футов природного газа. На конец года доказанные запасы оценивались в 12,3 млрд баррелей нефтяного эквивалента, из них 43% приходилось на жидкие углеводороды. Суммарная мощность НПЗ составляла почти 2 млн баррелей в сутки; основная часть предприятий находилась в Европе, а нефтепродукты продавались в 65 странах. Компания также выпускает базовые и специализированные химические продукты и владеет 19% российской нефтегазовой компании «Новатэк». Акции TotalEnergies закрылись 16 октября на уровне $91,34, прибавив 3,22%. Капитализация составляла около $201,257 млрд.
EOG Resources (NYSE: EOG) добывает нефть и газ в нескольких сланцевых регионах США, включая Пермский бассейн, Игл-Форд и Баккен. На конец 2020 года чистые доказанные запасы компании составляли 3,2 млрд баррелей нефтяного эквивалента. Среднесуточная добыча за год достигла 754 000 баррелей нефтяного эквивалента: 72% приходилось на нефть и газовый конденсат, 28% — на природный газ. Акции закрылись на отметке $158,01, рост составил 3,53%, объем торгов — около 5,3 млн бумаг. Капитализация на странице рыночных данных оценивалась в $84,818 млрд.
Baker Hughes (NASDAQ: BKR) приобрела нынешнюю структуру после объединения Baker Hughes и GE Oil & Gas в 2017 году. История бизнеса насчитывает более века. Компания оказывает нефтесервисные услуги в добывающем и перерабатывающем сегментах. 16 октября акции закрылись на уровне $55,70, прибавив 2,39%. Капитализация составляла около $55,469 млрд, объем торгов — примерно 6,023 млн акций.
Africa Oil Corp. — международная компания, занимающаяся разведкой нефти и газа и пока находящаяся на этапе поисковых проектов. Ее активы расположены на развивающихся рынках стран Африки к югу от Сахары; основной фокус — Кения и Эфиопия. В доступных рыночных данных не были указаны цены открытия и закрытия, объем торгов, капитализация и диапазон котировок за 52 недели. Поэтому напрямую сопоставить компанию с остальными по этим показателям нельзя.
Devon Energy (NYSE: DVN), штаб-квартира которой находится в Оклахома-Сити, — одна из крупных независимых компаний Северной Америки в сфере разведки и добычи нефти и газа. Ее активы распределены по нескольким наземным регионам США, в том числе по бассейнам Делавэр и Паудер-Ривер, районам STACK и Игл-Форд, а также Баккену. На конец 2021 года компания сообщала о доказанных запасах в 1,6 млрд баррелей нефтяного эквивалента. Чистая добыча за весь год составила 572 000 баррелей нефтяного эквивалента в сутки, причем на нефть и газовый конденсат приходилось 74%. Акции закрылись на уровне $50,73, прибавив 3,03%; капитализация оценивалась примерно в $58,389 млрд.
Enbridge (NYSE: ENB) владеет транспортной инфраструктурой в США и Канаде, включая канадскую систему Mainline, трубопроводы для битуминозных песков и газовые сети. Компания также управляет регулируемыми газораспределительными предприятиями и крупнейшей в Канаде сетью распределения природного газа. Портфель возобновляемой энергетики Enbridge меньше по масштабу и в основном включает наземные и морские ветропарки. 16 октября акции закрылись на отметке $48,10, прибавив 2,71%. Капитализация составляла около $107,384 млрд.
Enterprise Products Partners (NYSE: EPD) — мастер-товарищество с ограниченной ответственностью (MLP), которое транспортирует и перерабатывает природный газ, газовый конденсат, сырую нефть, нефтепродукты и нефтехимическую продукцию. Компания работает в большинстве основных добывающих регионов континентальной части США. Ее позиции особенно значительны в сегменте газового конденсата; услуги охватывают широкий круг этапов нефтегазовой цепочки. Акции закрылись на уровне $36,82, прибавив 3,51%. Капитализация оценивалась примерно в $79,577 млрд.
Доходность зависит от сегмента бизнеса
Компании добывающего сегмента ищут месторождения, бурят скважины и производят нефть и газ. Их выручка непосредственно зависит от объемов добычи и цен на сырье, а бурение, гидроразрыв пласта и соответствующее оборудование требуют значительных вложений. Поэтому долговая нагрузка и обязательства по капитальным расходам могут стать источником давления на финансовые результаты.
Компании среднего звена, или midstream, транспортируют, перерабатывают и хранят углеводороды. Трубопроводы, танкеры и хранилища связывают производителей с НПЗ. Их доходы часто зависят от загрузки инфраструктуры и условий контрактов, а не только от краткосрочных колебаний сырьевых цен.
Компании перерабатывающего и сбытового сегмента превращают нефть в бензин, моторные и отопительные масла и другие продукты. Крупные интегрированные компании могут работать на всех трех этапах — от добычи до реализации. Это делает их чувствительными к решениям ОПЕК, региональным конфликтам, условиям транспортировки и изменениям конечного спроса. На рынки нефтепродуктов также влияют сезонные факторы, в том числе летний туристический сезон.
Долг, денежные резервы и дивиденды
Нефтегазовый бизнес требует крупных капитальных затрат, особенно на этапе добычи. Долговая нагрузка, объем денежных резервов и график финансирования проектов определяют, насколько компания способна выдержать падение цен или резкое замедление спроса. Высокие дивиденды сами по себе не гарантируют стабильных выплат: при изменении цен на сырье, потребностей инфраструктуры или структуры энергопотребления компании могут пересматривать распределение прибыли.
Денежные средства также нужны для продолжения разведки, обслуживания добывающих объектов и реализации запланированных инвестиций. Климатическая политика, экологические нормы и новые требования безопасности способны увеличить расходы или задержать разработку проектов. При торговле акциями нефтегазовых компаний через брокера имеют значение комиссии, требования к счету и доступность нужных инструментов. В перечне рассматриваемых платформ — Interactive Brokers, Plus500, Public, Robinhood и TradeZero. Их предложения различаются по возможностям активной и маржинальной торговли, мобильным сервисам и коротким продажам; комиссии и условия зависят от раскрываемой каждой платформой информации.
На котировки влияют геополитика и энергопереход
Геополитические события остаются важным фактором для нефтегазового рынка. Изменения политики стран-производителей и смена правительств, протесты, остановки НПЗ и перебои в транспортировке могут менять ожидания по предложению и отражаться на ценах нефти и газа, а затем — на выручке компаний. Инциденты, связанные с охраной труда и безопасностью, также могут привести к приостановке производства, проверкам регуляторов и дополнительным расходам на соблюдение требований.
В долгосрочной перспективе мировой энергобаланс становится более разнообразным. Компаниям приходится учитывать климатическую политику, требования к выбросам углерода и конкуренцию со стороны возобновляемой энергетики. Риски для диверсифицированной компании с устойчивым денежным потоком или гибким распределением капитала могут заметно отличаться от рисков производителя, работающего только в одном сегменте upstream.
Приведенные котировки и операционные показатели относятся к конкретным датам. Для оценки положения компаний важны также их последние финансовые отчеты, уровень долга, изменения запасов и актуальные регуляторные условия.