Акции Micron Technology (NASDAQ: MU) с начала года прибавили более 260%, однако аналитик D.A. Davidson Gil Luria считает, что рынок все еще недооценивает потенциал прибыли производителя чипов памяти и его бизнес, связанный с искусственным интеллектом. В среду по местному времени он повысил целевую цену акций с $2 100 до $3 000. На тот момент новая оценка предполагала потенциал роста примерно на 176% и стала одной из самых высоких на Уолл-стрит.
В среду бумаги Micron подорожали на 4,1%, но в четверг потеряли около 2% после того, как Samsung Electronics представила прогноз рекордной прибыли. В последнем рыночном обновлении акции торговались по $1 036,68, снизившись на 4,72%. Такие колебания отражают продолжающуюся переоценку инвесторами спроса на ИИ, цикла рынка памяти и стоимости компании.
9 декабря может измениться темп выкупа акций
В интервью на телевидении Luria отметил, что у инвесторов, открывших короткие позиции, есть важная ближайшая дата: 9 декабря истекают ограничения, связанные с соглашением о финансировании Micron в рамках американского закона CHIPS and Science Act. После этого компания может увеличить объем обратного выкупа акций.
На конец 2026 финансового года чистая денежная позиция Micron составляла $68,3 млрд. Финансовый директор Mark Murphy заявил во время сентябрьского разговора с инвесторами по итогам квартала, что руководство намерено со временем возвращать акционерам все избыточные денежные средства — преимущественно через выкуп акций. В рамках действующего разрешения на обратный выкуп у компании остается $2,2 млрд; руководство также планирует запросить дополнительное одобрение.
Более масштабный выкуп способен сократить количество акций в обращении и повлиять как на прибыль на акцию, так и на динамику котировок. По словам Luria, на то, насколько долго инвесторы смогут сохранять короткие позиции, может повлиять истечение ограничений в декабре. При этом фактические объемы и темпы выкупа, как и получение нового разрешения, будут зависеть от решений Micron по распределению капитала.
Аналитик считает, что рынок оценивает Micron как циклическую компанию
По мнению Luria, часть инвесторов по-прежнему воспринимает Micron как циклического производителя памяти образца 2023 года и не в полной мере учитывает значение ее продукции для инфраструктуры ИИ. Сейчас акции Micron торгуются примерно по шесть годовых прибылей. Для сравнения, отношение цены к прибыли Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD) и Intel (NASDAQ: INTC), по сопоставлению аналитика, составляет не менее 40.
Luria оценивает долю Micron примерно в 3% рыночной капитализации Nasdaq-100, тогда как в ближайший год компания, по его расчетам, может обеспечить около 10% прибыли индекса. Если эта оценка оправдается, фонды с долей Micron ниже веса в индексе могут сильнее отклоняться от его доходности.
Целевая цена $3 000 соответствует примерно 19 прибылям Micron, ожидаемым в 2027 финансовом году. Главный тезис Luria: прежний рост акций был обусловлен преимущественно увеличением прибыли, а расширение оценочного мультипликатора еще впереди. Он полагает, что инвесторы могут оценить компанию выше, осознав, насколько память важна для производительности вычислительных систем на базе ИИ.
26 долгосрочных соглашений охватывают выручку до 2030 года
Аргументы в пользу роста не ограничиваются спросом на ИИ. Micron заключила с клиентами 26 многолетних соглашений, которые, как ожидается, охватят более 35% выручки компании до 2030 года. Контракты могут повысить предсказуемость заказов, но не устраняют зависимость отрасли от колебаний цен на память и рентабельности.
Оценка акций по-прежнему зависит от продолжения цикла капитальных вложений в ИИ. По данным рынков прогнозов, вероятность спада в секторе ИИ к 31 декабря составляет около 6%. Для срабатывания соответствующих контрактов в течение 90 дней должны быть выполнены три из шести условий; среди них — снижение цены закрытия акций Nvidia на 50% от исторического максимума.
Таким образом, приближение котировок Micron к $3 000 зависит не только от отмены ограничений на выкуп. Важны также дальнейшие инвестиции в инфраструктуру ИИ, спрос на память, долгосрочные обязательства клиентов по закупкам и устойчивый рост прибыли. Падение акций Micron, несмотря на улучшение прогноза прибыли Samsung, показывает, что рынок пока не полностью оценивает компанию как поставщика для ИИ-инфраструктуры.