เงินคุ้มครองของ USDC และ USDT ใน Aave Ethereum V3 ลดลงรวมประมาณ 12.43 ล้านดอลลาร์ระหว่างวันที่ 17 กันยายนถึง 17 ตุลาคม 2026 แม้อัตรารางวัลเพิ่มเติมของทั้งสองพูลปรับขึ้น ยอดเงินที่ประเมินเป็นดอลลาร์ลดจาก 128.52 ล้านดอลลาร์เหลือ 116.09 ล้านดอลลาร์ หรือลดลง 9.67% ซึ่งหมายถึงเงินทุนที่ใช้รองรับความเสียหายจากการปล่อยกู้มีขนาดเล็กลง แต่ผลตอบแทนชดเชยความเสี่ยงต่อเงินทุนหนึ่งหน่วยสูงขึ้น การเปลี่ยนแปลงของมูลค่ายอดคงเหลือเพียงอย่างเดียวไม่ได้ยืนยันว่ามีการถอนเงินออกไปเท่าใด
ยอด USDC ลด 5.30 ล้านดอลลาร์ ส่วน USDT ลด 7.13 ล้านดอลลาร์
เงินทั้งสองส่วนอยู่ภายใต้กลไก Umbrella ผู้เข้าร่วมวางสินทรัพย์เพื่อรับผลตอบแทนจากการปล่อยกู้ พร้อมรับรางวัลเพิ่มเติมเพื่อแลกกับความเสี่ยงที่เงินเดิมพันอาจถูกนำไปใช้หรือถูกตัดลด หากเงินสำรองเกิดส่วนขาดทุน
เวลา 23:01 UTC ของวันที่ 17 กันยายน ยอดเงินคุ้มครอง USDC ที่คิดเป็นดอลลาร์อยู่ที่ 58.7396 ล้านดอลลาร์ ก่อนลดเหลือ 53.4380 ล้านดอลลาร์ ณ เวลา 15:01 UTC ของวันที่ 17 ตุลาคม หรือลดลงประมาณ 5.30 ล้านดอลลาร์ ส่วน USDT ลดจาก 69.7839 ล้านดอลลาร์เป็น 62.6557 ล้านดอลลาร์ หรือลดลงราว 7.13 ล้านดอลลาร์ รวมทั้งสองพูลลดลง 12.4299 ล้านดอลลาร์
จุดข้อมูลทั้งสองช่วงห่างกันไม่ถึง 30 วันเล็กน้อย ยอดที่แสดงเป็นมูลค่าเงินดอลลาร์จึงได้รับผลทั้งจากจำนวนสินทรัพย์ที่ฝากหรือถอน และจากการเปลี่ยนแปลงของมูลค่าสินทรัพย์ การเห็นยอดลดลงจึงยังบอกไม่ได้ว่าเกิดจากการถอนทั้งหมด หรือมีความเสียหายเกิดขึ้นแล้ว
| เงินคุ้มครอง Umbrella บน Ethereum V3 | เงินทุน 17 ก.ย. | เงินทุน 17 ต.ค. | อัตรารางวัลเพิ่มเติม 17 ก.ย. | อัตรารางวัลเพิ่มเติม 17 ต.ค. |
|---|---|---|---|---|
| USDC | 58.7396 ล้านดอลลาร์ | 53.4380 ล้านดอลลาร์ | 1.66% | 1.82% |
| USDT | 69.7839 ล้านดอลลาร์ | 62.6557 ล้านดอลลาร์ | 1.46% | 1.63% |
อัตรารางวัลเพิ่ม แต่แรงจูงใจต่อปีแทบเท่าเดิม
อัตรารางวัลเพิ่มเติมของ USDC เพิ่มขึ้น 0.16 จุดเปอร์เซ็นต์ ส่วน USDT เพิ่มขึ้น 0.17 จุดเปอร์เซ็นต์ ขณะเดียวกันอัตราผลตอบแทนพื้นฐานจากการปล่อยกู้ก็ขยับขึ้น โดย USDC เพิ่มจากประมาณ 3.60% เป็น 3.77% และ USDT จากประมาณ 3.02% เป็น 3.12% ผลตอบแทนพื้นฐานมาจากการปล่อยกู้ ขณะที่รางวัลเพิ่มเติมชดเชยการนำสินทรัพย์มาวางค้ำและความเสี่ยงที่จะถูกตัดลด จึงควรพิจารณาแยกจากกัน
เมื่อนำยอดเงินดอลลาร์ของแต่ละพูลคูณกับอัตรารางวัลเพิ่มเติม จะได้มูลค่ารางวัลต่อปีในเชิงประมาณ 1.9939 ล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 17 กันยายน และประมาณ 1.9939 ล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 17 ตุลาคม ตัวเลขที่คำนวณได้คือ 1.99392312 ล้านดอลลาร์และ 1.99385928 ล้านดอลลาร์ตามลำดับ หรือราว 1.994 ล้านดอลลาร์เมื่อปัดเศษ
การคำนวณนี้เป็นเพียงอัตราการจ่ายต่อปีที่อนุมานจากยอด ณ สองช่วงเวลา ไม่ใช่จำนวนเงินที่จ่ายไปแล้วหรือค่าใช้จ่ายจริง รางวัลที่เกิดขึ้นจริงยังขึ้นกับเส้นทางการเปลี่ยนแปลงของอัตรา ยอดเงินที่นำมาวาง การจัดสรรรางวัล และการเปลี่ยนแปลงของจำนวนผู้เข้าร่วมตลอดช่วงเวลา
กลไกรางวัลอาจเพิ่มผลตอบแทนต่อเงินทุนหนึ่งหน่วย
กลไกควบคุมรางวัลของ Umbrella แสดงให้เห็นว่าอัตรารางวัลเพิ่มเติมไม่จำเป็นต้องเพิ่มขึ้นเพราะงบจูงใจรวมสูงขึ้น เส้นการจ่ายรางวัลเชื่อมโยงขนาดการปล่อยรางวัลกับสัดส่วนของยอดเงินที่วางจริงเมื่อเทียบกับเป้าหมาย
เมื่อยอดเงินที่วางถึงเป้าหมาย การจ่ายรางวัลรวมจะอยู่ที่ระดับสูงสุด หากยอดอยู่ระหว่างเป้าหมายกับ 120% ของเป้าหมาย การจ่ายรวมจะค่อย ๆ ลดลง โดยต่ำสุดใกล้ 80% ของระดับสูงสุด เมื่อยอดเงินแตะหรือเกิน 120% ของเป้าหมาย การจ่ายรวมจะค่อนข้างทรงตัว หากเงินทุนที่เข้าร่วมรับรางวัลลดลง แต่การจ่ายรางวัลคงเดิมหรือเปลี่ยนแปลงไม่มาก เงินรางวัลก็จะถูกแบ่งให้เงินทุนจำนวนน้อยลง ทำให้ผลตอบแทนเป็นเปอร์เซ็นต์ต่อเงินทุนสูงขึ้นได้
หากยอดเงินที่วางต่ำกว่าเป้าหมาย กลไกก็อาจเพิ่มรางวัลต่อเงินทุนหนึ่งหน่วยเพื่อดึงดูดผู้เข้าร่วม แม้การจ่ายรวมจะยังต่ำกว่าจุดสูงสุด อย่างไรก็ตาม ข้อมูลยอดเงินและอัตรารางวัลย้อนหลังเพียงสองช่วงเวลาไม่เพียงพอจะยืนยันว่าเส้นการจ่ายดังกล่าวใช้กับทั้งสองพูล ณ ทั้งสองช่วงเวลาหรือไม่ ยังต้องตรวจสอบพารามิเตอร์สัญญาและสถานะยอดเงินในขณะนั้น
ระยะรอถอนยังมีผลต่อเงินทุนคุ้มครอง
การแยกสินทรัพย์และเครือข่ายของ Aave หมายความว่า เงิน USDC ที่วางไว้ใช้รองรับส่วนขาดทุนของเงินสำรอง USDC ส่วนเงิน USDT ใช้รองรับเงินสำรอง USDT ของตนเอง แม้ยอดรวมจะสะท้อนขนาดโดยรวม แต่ความสามารถในการคุ้มครองของแต่ละเงินสำรองขึ้นอยู่กับเงินทุนที่จัดสรรให้แยกกัน จึงไม่ควรใช้ยอดรวมแทนการประเมินความคุ้มครองรายพูล
การตัดลดสินทรัพย์ที่วางใน Umbrella อาจเกิดขึ้นเมื่อส่วนขาดทุนของเงินสำรองที่เกิดขึ้นจริงเกินวงเงินชดเชยความเสียหายที่ใช้ได้ โดยเงินของ DAO จะรับภาระในชั้นแรก ก่อนที่ความเสียหายจะส่งต่อไปยังพูลที่เกี่ยวข้อง สำหรับผู้เข้าร่วม การถอนเงินยังมีข้อจำกัดด้านเวลา: Aave กำหนดช่วงรอ 20 วัน และเปิดหน้าต่างถอนเงินอีก 2 วันหลังจากนั้น ระหว่างช่วงรอ รางวัลยังสะสมต่อ แต่เงินทุนที่วางยังเผชิญความเสี่ยงจากการถูกตัดลด
เงินที่เกี่ยวข้องเป็นการวางโทเคน wrapped-aToken Umbrella บน Ethereum V3 โดยใช้รหัส stkwaEthUSDC.v1 และ stkwaEthUSDT.v1 โทเคนประเภทนี้มีอัตราแลกเปลี่ยนของตนเอง ดังนั้นยอดเงินดอลลาร์ที่รายงานจึงสะท้อนทั้งการประเมินมูลค่าสินทรัพย์และการเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยนดังกล่าว
เมื่อวันที่ 25 กันยายน 2026 มีการเสนอในระดับธรรมาภิบาลของ Aave ให้ต่ออายุวงเงินสำหรับจ่ายรางวัล Umbrella ครอบคลุมรางวัลที่สะสมแล้วแต่ยังไม่ได้รับ จำนวนที่ผู้เคยวางเงินมีสิทธิ์ได้รับ และการจ่ายรางวัลที่เหลือจนถึงวันสิ้นสุดการจัดสรรในวันที่ 2 ธันวาคม 2026 ข้อเสนอนี้ไม่ได้เปลี่ยนอัตราการจ่าย เป้าหมายสภาพคล่อง พารามิเตอร์ช่วงรอถอน กลไกชดเชยความเสียหาย หรือวันสิ้นสุดการจัดสรร วงเงินดังกล่าวรวมทั้งยอดค้างจ่ายในอดีตและรางวัลที่จะจ่ายต่อไป จึงไม่ใช่งบจูงใจรายปีใหม่ทั้งหมด
ณ วันที่ 17 ตุลาคม อัตรารางวัลเพิ่มเติมของทั้งสองพูลสูงกว่าเดือนก่อน ขณะที่เงินทุนคุ้มครองลดลง ข้อมูลจึงสะท้อนการอยู่ร่วมกันของแรงจูงใจต่อเงินทุนหนึ่งหน่วยที่สูงขึ้นและฐานเงินที่เล็กลง แต่ยังต้องพิจารณายอดบนเชนและพารามิเตอร์ของสัญญาเพิ่มเติม เพื่อแยกว่ามูลค่าที่ลดลงมาจากราคาสินทรัพย์ จำนวนเงินฝาก หรือการถอนเป็นหลัก