ธุรกรรมมาตรา 351 กำลังได้รับความสนใจจากลูกค้ารายย่อยและผู้ลงทุนด้านความมั่งคั่งมากขึ้น เมื่อวันที่ 7 ตุลาคม Dave Nadig ประธานและหัวหน้าฝ่ายวิจัยของ ETF.com และ Ryan Kirlin ประธาน Alpha Architect ร่วมพูดคุยในช่วง ETF Oasis ของงาน Future Proof เกี่ยวกับเงื่อนไขการใช้ธุรกรรมดังกล่าว ขั้นตอนการแปลงพอร์ต และบทบาทในงานบริหารความมั่งคั่ง โดย Kirlin ระบุว่า ลูกค้าบางรายถึงขั้นเปลี่ยนที่ปรึกษาทางการเงินเพราะที่ปรึกษาไม่เข้าใจธุรกรรมประเภทนี้
แปลงพอร์ตเดิมเป็น ETF เพียงหนึ่งกอง
Kirlin เริ่มต้นด้วยการอธิบายว่าธุรกรรมมาตรา 351 คืออะไรและไม่ใช่อะไร การแปลงพอร์ตลักษณะนี้ไม่สามารถใช้กับสินทรัพย์ทุกประเภทได้โดยตรง ผู้ลงทุนต้องปฏิบัติตามเงื่อนไขที่กำหนดไว้ในกฎเกณฑ์ปัจจุบัน เมื่อผ่านเกณฑ์แล้ว พอร์ตเดิมสามารถถูกแปลงเป็น ETF หนึ่งรหัสหลังธุรกรรมเสร็จสิ้น ทำให้ผู้ลงทุนไม่ต้องถือสินทรัพย์เดิมแยกเป็นรายรายการอีกต่อไป
โครงสร้างนี้ไม่ได้ลบกำไรจากการขายที่เกิดขึ้นแล้ว แต่มีเป้าหมายหลักเพื่อเลื่อนเวลาการรับรู้ภาระภาษีที่เกี่ยวข้อง Kirlin กล่าวว่า ความต้องการที่พบบ่อยมีสองด้าน ได้แก่ การทยอยลดสัดส่วนหุ้นรายตัวที่มีน้ำหนักกระจุกตัวสูง และการหาทางออกจากพอร์ตที่สร้างขึ้นด้วยกลยุทธ์ทำดัชนีโดยตรงและถือครองมาหลายปี
กลุ่มผู้ลงทุนประเภทหลังมีประเด็นด้านภาษีที่ต้องพิจารณาเป็นพิเศษ ผู้ที่ใช้กลยุทธ์ทำดัชนีโดยตรงมานานอาจมีสินทรัพย์ขาดทุนสำหรับนำไปหักลบกำไรเหลือน้อยลง ทำให้ทางเลือกในการบริหารภาษีของพอร์ตเดิมมีจำกัด ธุรกรรมมาตรา 351 เปิดทางให้โอนสินทรัพย์เดิมเข้าสู่โครงสร้าง ETF ที่เป็นมาตรฐานมากขึ้น ขณะที่ยังคงการเลื่อนเวลารับรู้กำไรไว้ตามเงื่อนไขที่เกี่ยวข้อง
Alpha Architect เสนอค่าธรรมเนียม 9.45 เบสพอยต์
Alpha Architect วางตำแหน่งตัวเองเป็นผู้ให้บริการต้นทุนต่ำในตลาดนี้ โดยเน้นการลงทุนในหุ้นสหรัฐฯ ขนาดใหญ่แบบผสม Kirlin กล่าวว่า กลยุทธ์ทำดัชนีโดยตรงมักมีค่าธรรมเนียม 15-40 เบสพอยต์ ขณะที่ค่าธรรมเนียมของ Alpha Architect อยู่ที่ 9.45 เบสพอยต์
ตามคำอธิบายของ Kirlin โซลูชันนี้มุ่งไปที่ผู้ลงทุนที่สะสมความมั่งคั่งแล้ว และต้องการถือพอร์ตที่มีลักษณะใกล้เคียงกับการลงทุนตามดัชนี S&P 500 ในท้ายที่สุด
ปัจจุบันเงินลงทุนขั้นต่ำของบริษัทบนแพลตฟอร์ม Schwab อยู่ที่ 150,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ Kirlin ระบุว่า จากตลาดธุรกรรมมาตรา 351 ซึ่งมีมูลค่าประมาณ 5,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ Alpha Architect ได้ดำเนินการไปแล้วราวหนึ่งในสามถึงครึ่งหนึ่งของตลาด
สัดส่วนดังกล่าวสะท้อนว่าธุรกิจนี้ยังอยู่ในมือของสถาบันจำนวนไม่มากที่มีขั้นตอนปฏิบัติงานและเทคโนโลยีรองรับ ขณะเดียวกัน ความต้องการก็ไม่ได้จำกัดอยู่เฉพาะผู้เชี่ยวชาญด้านภาษีหรือการลงทุนอีกต่อไป
ซอฟต์แวร์ตรวจสินทรัพย์และจัดการเอกสาร
Alpha Architect รวมขั้นตอนทั้งหมดไว้ในซอฟต์แวร์ 4 ขั้นตอน ระบบจะตรวจสอบก่อนว่าสินทรัพย์ในบัญชีมีคุณสมบัติตามเกณฑ์หรือไม่ จากนั้นคำนวณน้ำหนักการถือครองหลังการแปลง จัดการเอกสารที่เกี่ยวข้อง และรวบรวมข้อมูลบัญชี Kirlin ระบุว่า เมื่อคุ้นเคยกับกระบวนการแล้ว การดำเนินการทั้งหมดใช้เวลาประมาณ 20 นาที
การส่งมอบสินทรัพย์ยังต้องเผื่อเวลาเพิ่มเติม ตามข้อมูลของ Alpha Architect สินทรัพย์ที่จะถูกแปลงจะถูกโอนไปยัง U.S. Bank ล่วงหน้า 2 วันก่อนการออก ETF ลูกค้าควรเตรียมรับกรณีที่สินทรัพย์อยู่นอกบัญชีเดิมนานสูงสุด 7 วันทำการ อย่างไรก็ตาม สินทรัพย์ยังคงอยู่ในการลงทุนตลอดช่วงเวลาดังกล่าว
ระยะเวลาที่ใช้จริง ข้อจำกัดของบัญชี และขอบเขตสินทรัพย์ที่สามารถนำเข้าสู่ธุรกรรมได้ ขึ้นอยู่กับรายละเอียดของพอร์ตและเงื่อนไขการทำธุรกรรมแต่ละกรณี
สำหรับผู้ลงทุน ประเด็นหลักของธุรกรรมมาตรา 351 ไม่ใช่การยกเลิกภาษีอย่างถาวร แต่คือการปรับโครงสร้างการถือครองภายใต้เงื่อนไขของกฎเกณฑ์ และเปลี่ยนพอร์ตที่กระจายอยู่หลายรายการและมีต้นทุนในการจัดการสูงให้เป็น ETF ค่าธรรมเนียม เงินลงทุนขั้นต่ำ ช่วงเวลาที่ต้องโอนสินทรัพย์ออกจากบัญชี และคุณสมบัติของผู้ลงทุน จึงเป็นข้อมูลสำคัญที่ต้องตรวจสอบก่อนพิจารณาธุรกรรมประเภทนี้