หุ้น Micron Technology (NASDAQ: MU) ปรับขึ้นแล้วกว่า 260% ตั้งแต่ต้นปี แต่ Gil Luria นักวิเคราะห์จาก D.A. Davidson มองว่าตลาดยังประเมินความสามารถทำกำไรและมูลค่าธุรกิจ AI ของผู้ผลิตชิปหน่วยความจำรายนี้ต่ำเกินไป เมื่อวันพุธตามเวลาท้องถิ่น เขาปรับราคาเป้าหมายขึ้นจาก 2,100 ดอลลาร์เป็น 3,000 ดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าราคาหุ้นในขณะนั้นราว 176% และเป็นหนึ่งในราคาเป้าหมายที่สูงที่สุดบนวอลล์สตรีท
หุ้น Micron บวก 4.1% ในวันพุธ ก่อนปรับลงราว 2% ในวันพฤหัสบดี หลัง Samsung Electronics คาดการณ์กำไรทำสถิติสูงสุด ข้อมูลตลาดล่าสุดที่ระบุในรายงานแสดงราคาหุ้น Micron ที่ 1,036.68 ดอลลาร์ ลดลง 4.72% ความผันผวนระยะสั้นสะท้อนว่าผู้ลงทุนยังประเมินความเชื่อมโยงระหว่างอุปสงค์ AI วัฏจักรชิปหน่วยความจำ และมูลค่าหุ้นใหม่
วันที่ 9 ธันวาคมอาจเปลี่ยนจังหวะซื้อหุ้นคืน
ในการให้สัมภาษณ์ทางโทรทัศน์ Luria ระบุว่า นักลงทุนที่ขายชอร์ต Micron มีวันสำคัญที่ต้องจับตา นั่นคือวันที่ 9 ธันวาคม ซึ่งข้อจำกัดที่เกี่ยวข้องกับข้อตกลงเงินทุนภายใต้กฎหมาย CHIPS and Science Act ของสหรัฐฯ จะหมดอายุ หลังจากนั้น Micron อาจเพิ่มวงเงินซื้อหุ้นคืนได้
เมื่อสิ้นสุดปีงบการเงิน 2026 Micron มีเงินสดสุทธิ 68,300 ล้านดอลลาร์ Mark Murphy ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน กล่าวในการประชุมแถลงผลประกอบการเดือนกันยายนว่า บริษัทตั้งใจทยอยคืนเงินสดส่วนเกินทั้งหมดให้ผู้ถือหุ้น โดยใช้การซื้อหุ้นคืนเป็นช่องทางหลัก ปัจจุบันบริษัทยังมีวงเงินซื้อหุ้นคืนเหลือ 2,200 ล้านดอลลาร์ และฝ่ายบริหารมีแผนขออนุมัติวงเงินเพิ่มเติม
หาก Micron ขยายการซื้อหุ้นคืน จำนวนหุ้นที่หมุนเวียนในตลาดอาจลดลง ซึ่งอาจส่งผลต่อกำไรต่อหุ้นและราคาหุ้น Luria จึงเตือนว่าระยะเวลาที่นักลงทุนจะคงสถานะขายชอร์ตไว้ได้อาจขึ้นอยู่กับการยกเลิกข้อจำกัดในเดือนธันวาคม อย่างไรก็ตาม วงเงินที่จะซื้อคืนจริง ความเร็วในการดำเนินการ และการอนุมัติวงเงินใหม่ ยังขึ้นอยู่กับการจัดสรรเงินทุนของบริษัท
Luria เห็นตลาดยังประเมิน Micron แบบหุ้นวัฏจักร
Luria มองว่านักลงทุนบางส่วนยังประเมิน Micron ในฐานะผู้ผลิตชิปหน่วยความจำที่มีวัฏจักรขึ้นลงแบบปี 2023 โดยไม่ได้ให้น้ำหนักกับบทบาทของผลิตภัณฑ์บริษัทในโครงสร้างพื้นฐาน AI มากพอ เขาระบุว่าหุ้น Micron ซื้อขายที่อัตราส่วนราคาต่อกำไรราว 6 เท่า เทียบกับ Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD) และ Intel (NASDAQ: INTC) ซึ่งอยู่ที่ 40 เท่าขึ้นไป
จากการประเมินของ Luria มูลค่าตลาดของ Micron คิดเป็นราว 3% ของดัชนี Nasdaq 100 แต่บริษัทอาจสร้างกำไรประมาณ 10% ของดัชนีในช่วง 12 เดือนข้างหน้า หากเป็นไปตามคาด กองทุนที่ถือหุ้น Micron ต่ำกว่าสัดส่วนอ้างอิงอาจมีผลตอบแทนคลาดเคลื่อนจากดัชนี
ราคาเป้าหมาย 3,000 ดอลลาร์สะท้อนมูลค่าหุ้นราว 19 เท่าของกำไรคาดการณ์ในปีงบการเงิน 2027 ของ Micron Luria มองว่าการปรับขึ้นของหุ้นที่ผ่านมาเกิดจากกำไรเติบโตเป็นหลัก ขณะที่การขยายตัวของอัตราส่วนมูลค่ายังไม่เริ่มอย่างชัดเจน เขาเชื่อว่าหากตลาดตระหนักถึงความสำคัญของชิปหน่วยความจำต่อประสิทธิภาพการประมวลผล AI มากขึ้น นักลงทุนอาจยอมจ่ายมูลค่าที่สูงขึ้นให้กับกำไรของบริษัท
สัญญาระยะยาว 26 ฉบับครอบคลุมรายได้บางส่วนถึงปี 2030
นอกจากอุปสงค์ AI แล้ว สัญญาระยะยาวที่ Micron ทำกับลูกค้ายังเป็นอีกปัจจัยที่ Luria ใช้สนับสนุนมุมมองต่อเสถียรภาพของกำไร บริษัทลงนามสัญญาหลายปีแล้ว 26 ฉบับ ซึ่งคาดว่าจะครอบคลุมรายได้มากกว่า 35% จนถึงปี 2030 สัญญาเหล่านี้ช่วยให้มองเห็นคำสั่งซื้อได้ชัดเจนขึ้น แต่ไม่ได้หมายความว่าราคาชิปหน่วยความจำและอัตรากำไรจะพ้นจากวัฏจักรอุตสาหกรรมโดยสิ้นเชิง
การประเมินมูลค่านี้ยังตั้งอยู่บนสมมติฐานว่ารอบการลงทุนด้าน AI จะดำเนินต่อไป ข้อมูลจากตลาดคาดการณ์ระบุว่า ผู้ซื้อขายประเมินโอกาสที่อุตสาหกรรม AI จะเผชิญภาวะขาลงก่อนวันที่ 31 ธันวาคมไว้ราว 6% สัญญาที่เกี่ยวข้องกำหนดให้เกิดเงื่อนไขกระตุ้นอย่างน้อย 3 ข้อจากทั้งหมด 6 ข้อภายใน 90 วัน โดยหนึ่งในเงื่อนไขคือราคาปิดหุ้น Nvidia ลดลง 50% จากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์
ดังนั้น การที่หุ้น Micron จะเข้าใกล้ราคาเป้าหมาย 3,000 ดอลลาร์หรือไม่ ไม่ได้ขึ้นอยู่เพียงกับการยกเลิกข้อจำกัดการซื้อหุ้นคืน แต่ยังเกี่ยวข้องกับการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน AI อุปสงค์ชิปหน่วยความจำ แผนจัดซื้อระยะยาวของลูกค้า และการเติบโตของกำไรที่ทำได้จริงด้วย ขณะที่หุ้นยังปรับลงหลัง Samsung คาดการณ์กำไรดีขึ้น แสดงว่าตลาดยังไม่ได้ประเมิน Micron เต็มที่ในฐานะผู้จัดหาชิปรายสำคัญให้กับ AI