- Khủng hoảng phong tỏa eo biển Hormuz đã kéo dài hơn một trăm ngày, nhờ vào các cơ chế đệm đa dạng trên toàn cầu, giá dầu thô quốc tế không tăng vọt lên trên 200 đô la mỗi thùng như thị trường dự đoán, mà vẫn duy trì ở trạng thái kiểm soát.
- Trung Quốc và các quốc gia nhập khẩu năng lượng chính ở châu Á đã sử dụng dự trữ chiến lược và giảm mua dầu thô qua đường biển, hấp thụ đáng kể cú sốc từ phía cung, trong đó lượng nhập khẩu hàng ngày của Trung Quốc giảm chiếm hơn 70% tổng mức giảm toàn cầu.
- Mặc dù thị trường hiện tại duy trì sự cân bằng yếu nhờ vào giám sát vệ tinh có độ minh bạch cao, Mỹ tăng sản lượng ngoài OPEC và sự hỗ trợ từ các nguồn năng lượng thay thế, nhưng các chuyên gia cảnh báo rằng nếu dự trữ chiến lược cạn kiệt hoặc tình hình địa chính trị xấu đi, giá cả trong tương lai vẫn có nguy cơ được định giá lại.
Sự đình trệ của eo biển Hormuz và biểu hiện bất thường của giá dầu
Là yết hầu chiến lược cho khoảng 20% vận chuyển dầu thô và khí tự nhiên hóa lỏng toàn cầu, việc đóng cửa lâu dài của eo biển Hormuz thường được coi là cú sốc vĩ mô không thể chịu đựng nổi trong lịch sử. Tuy nhiên, sau khi xung đột Iran bùng phát lần này, giá dầu quốc tế không mất kiểm soát. Giá dầu Brent và dầu WTI của Mỹ đã đạt mức cao tương đối gần 110 đô la mỗi thùng vào tháng Tư năm nay, sau đó dao động giảm, thậm chí ghi nhận sự điều chỉnh đơn tháng đáng kể trong tháng Năm. Nhiều nhà phân tích năng lượng của Wall Street chỉ ra rằng thị trường đến nay chưa hoàn toàn tính đến rủi ro đuôi của sự gián đoạn cung cấp dài hạn, cùng với những tin đồn bên ngoài không liên tục giữa Mỹ và Iran, khiến nhà đầu tư luôn kỳ vọng vào sự hòa dịu của tình hình, dẫn đến giá cả không thể hình thành xu hướng tăng liên tục.
Cơ chế đệm đa dạng làm dịu cú sốc thiếu hụt cung cấp
Nguyên nhân chính khiến giá dầu hiện tại duy trì ổn định tương đối là do lượng tồn kho dồi dào tích lũy trên thị trường dầu thô toàn cầu vào năm 2025. Những dự trữ thương mại và chính phủ này đã tạo thành một phòng tuyến vững chắc trong giai đoạn đầu của khủng hoảng. Đồng thời, các quốc gia sản xuất dầu ngoài OPEC như Mỹ và Brazil tiếp tục giải phóng công suất, bù đắp một phần thiếu hụt cung cấp. Dữ liệu cho thấy, sản lượng dầu của Brazil trong bốn tháng đầu năm nay tăng khoảng 800.000 thùng mỗi ngày so với cùng kỳ năm trước, vượt xa dự đoán phổ biến của các ngân hàng lớn trước đó. Ngoài ra, một số quốc gia sản xuất dầu ở Trung Đông tích cực vận chuyển qua đường ống trên đất liền để tránh eo biển bị cản trở, cùng với một số tàu chở dầu tắt hệ thống định vị để vận chuyển ẩn danh, đã giảm bớt áp lực thiếu hụt trên thị trường giao ngay ở một mức độ nhất định.
Dự trữ chiến lược của người mua lớn nhất châu Á đóng vai trò then chốt
Trong quá trình tái cấu trúc chuỗi cung ứng năng lượng toàn cầu lần này, Trung Quốc đã đóng vai trò như một bộ giảm chấn quan trọng. Theo dữ liệu hàng hóa mới nhất, lượng nhập khẩu dầu thô qua đường biển của Trung Quốc giảm khoảng 3,8 triệu thùng mỗi ngày so với cùng kỳ năm ngoái, chiếm khoảng 74% tổng lượng giảm nhập khẩu dầu thô toàn cầu. Các nhà phân tích cho rằng, nhờ vào dự trữ dầu thô chiến lược khổng lồ và tồn kho thương mại của các doanh nghiệp nhà nước tích lũy trước đó, Trung Quốc có thể đáp ứng nhu cầu tinh chế trong nước bằng cách tiêu thụ chủ động lượng tồn kho hiện có, từ đó tránh đẩy giá lên trên thị trường giao ngay quốc tế. Ngoài Trung Quốc, Nhật Bản, Hàn Quốc, Ấn Độ và các nền kinh tế chính khác ở châu Á cũng đã giảm quy mô nhập khẩu qua đường biển và thông qua các biện pháp tiết kiệm năng lượng hoặc khởi động lại phát điện bằng than đá như các biện pháp khẩn cấp ngắn hạn, điều chỉnh cấu trúc năng lượng nội bộ.
Nâng cao minh bạch thị trường thay đổi điều phối thương mại truyền thống
Cuộc cách mạng công nghệ hiện đại đang thay đổi cơ bản logic định giá của giao dịch năng lượng. Khác với trước đây phụ thuộc nhiều vào dữ liệu trễ, các nhà giao dịch hiện nay có thể sử dụng giám sát vệ tinh, mạng lưới cảm biến và hệ thống phân tích trí tuệ nhân tạo để nắm bắt thời gian thực hướng đi của tàu chở dầu toàn cầu, bốc dỡ tại cảng và dự trữ tồn kho. Môi trường thông tin có độ minh bạch cao này đã nâng cao đáng kể hiệu quả điều phối tài nguyên của chuỗi cung ứng toàn cầu. Một khi khu vực cụ thể xuất hiện mất cân bằng cung cấp, các thương nhân có thể nhanh chóng điều chỉnh hướng dòng hàng. Tuy nhiên, nhiều chuyên gia ngân hàng lớn cảnh báo rằng sự cân bằng này có tính ngắn hạn và dễ vỡ. Nếu khả năng tăng sản lượng của các quốc gia sản xuất dầu chủ chốt chạm trần, hoặc chu kỳ giảm tồn kho của các doanh nghiệp tinh chế châu Á kết thúc, thị trường năng lượng toàn cầu vẫn có thể quay trở lại trạng thái cung cầu căng thẳng.
