Hiệu suất của chỉ số S&P 500 định giá theo vốn hóa thấp hơn chỉ số trọng số đơn giản
Trong 8 tháng đầu năm 2026, chỉ số S&P 500 theo vốn hóa thị trường, đã bao gồm cổ tức tái đầu tư, tăng 13%. Ngược lại, phiên bản trọng số đồng đều (equal-weight) của chỉ số này đạt mức tăng trên 16%. Đặc tính định giá theo vốn hóa khiến nhóm cổ phiếu công nghệ và dịch vụ truyền thông lớn chiếm gần 40% tổng vốn hóa, ảnh hưởng đáng kể đến biến động chỉ số. Mười cổ phiếu hàng đầu gồm các tên tuổi như Nvidia, Apple, Microsoft, Amazon, Alphabet, Broadcom, Meta, Micron và Tesla.
Tập trung cổ phiếu lớn dẫn đến xu hướng tăng hẹp
Sự thống trị của một số ít cổ phiếu công nghệ dẫn đầu thể hiện hiện tượng "80-20", trong đó một nhóm nhỏ nhưng chiếm phần lớn lợi nhuận. Theo nghiên cứu của Giáo sư Hendrik Bessembinder thuộc Trường Kinh doanh W.P. Carey Đại học Bang Arizona, trong gần 100 năm qua, 4% công ty có hiệu quả tốt nhất đóng góp phần lớn lợi nhuận ròng của thị trường Mỹ, trong khi phần lớn công ty còn lại chỉ tạo ra lợi suất tương đương trái phiếu chính phủ.
Động lực từ đổi mới công nghệ cho giá trị dài hạn
Giai đoạn 1990-2020, giá trị cổ đông tập trung rất lớn ở 1-2% công ty hàng đầu, đa phần thuộc lĩnh vực công nghệ. Nicholas Colas, đồng sáng lập DataTrek, nhận định thị trường chưa đánh giá chính xác tác động của định luật Moore. Kể từ 2023, năng lực công nghệ AI tăng gấp đôi hàng năm, dự kiến trong 5 năm tới sẽ tăng hàng nghìn lần, tạo điều kiện cho các công ty công nghệ lớn tiếp tục mở rộng và củng cố vị thế dẫn đầu.
So sánh lợi nhuận 20 năm của ETF RSP và SPY
Xét trong 20 năm qua, 1000 USD đầu tư vào SPDR S&P 500 ETF (SPY) hiện đã tăng lên gần 8600 USD, tương đương mức sinh lời trên 750%. Trong khi đó, cùng số vốn đầu tư vào Invesco S&P 500 Equal Weight ETF (RSP) chỉ mang lại khoảng 7500 USD, tăng chưa đến 650%. Khoảng cách lợi nhuận ngày càng tăng giữa SPY và RSP gần đây chủ yếu do sức mạnh vượt trội của cổ phiếu công nghệ lớn và sự tin tưởng của nhà đầu tư vào lĩnh vực AI.
Chỉ số trọng số đồng đều cho phép mở rộng phạm vi đầu tư, kịp thời bắt bắt cổ phiếu tăng trưởng tiềm năng, trong khi chỉ số theo vốn hóa ưu tiên duy trì đà tăng của cổ phiếu hàng đầu. Dữ liệu lịch sử và thị trường đều cho thấy nhà đầu tư hướng đến lợi nhuận dài hạn sẽ thuận lợi hơn khi theo đuổi xu hướng của chỉ số trọng số vốn hóa tập trung vào cổ phiếu công nghệ.