HSBC điều chỉnh tăng dự báo giá dầu Brent trước áp lực nguồn cung
Ngân hàng HSBC vừa công bố báo cáo phân tích cập nhật, theo đó hãng nâng dự báo giá dầu Brent năm 2026 từ 80 USD lên 90 USD mỗi thùng. Dự báo năm 2027 cũng được điều chỉnh tăng từ 65 USD lên 85 USD mỗi thùng. Các ước tính dài hạn từ 2028 trở đi cũng được nâng lên mức 75 USD. Sự điều chỉnh này nhằm phản ánh thực trạng thị trường dầu đang bị ảnh hưởng bởi các hạn chế vận chuyển tại Eo biển Hormuz, gây sự thay đổi đáng kể trong cấu trúc nguồn cung.
Lưu lượng vận chuyển tại Eo biển Hormuz duy trì ở mức thấp
Sau khi thỏa thuận hợp tác giữa Mỹ và Iran đổ vỡ vào tháng 7 vừa qua, lượng dầu đi qua Eo biển Hormuz chỉ duy trì khoảng 30% so với thời điểm trước khi xảy ra xung đột. HSBC đánh giá tình trạng này không phải dấu hiệu đóng cửa hoàn toàn hay phục hồi đầy đủ, mà là một trạng thái hạn chế kéo dài. Ngân hàng dự báo căng thẳng chính trị Mỹ-Iran sẽ chỉ cho phép lưu lượng vận chuyển tại đây tăng nhẹ và chậm, vẫn thấp hơn nhiều so với mức trung bình hàng ngày khoảng 19 đến 20 triệu thùng trước khủng hoảng. Đến cuối năm, lưu lượng có thể tăng từ 6 triệu thùng/ngày hiện tại lên 8 triệu thùng/ngày, và đến giữa năm 2027 là 9,5 triệu thùng/ngày.
Các đường ống dẫn dầu lân cận giảm bớt sự phụ thuộc vào Eo biển Hormuz
Trước giới hạn vận chuyển tại Hormuz, Arab Saudi và Các Tiểu Vương quốc Ả Rập Thống nhất đã tăng cường sử dụng các đường ống dẫn dầu thay thế. Hiện năng lực vận chuyển qua các tuyến này đạt trên 4 triệu thùng/ngày và có thể đạt tới 6,8 triệu thùng/ngày vào giữa năm 2027. Giải pháp này giúp tổng lượng xuất khẩu dầu của vùng Vịnh tăng lên khoảng 16,5 triệu thùng/ngày, góp phần giảm áp lực rủi ro gián đoạn từ khu vực Eo biển Hormuz nhưng chưa đáp ứng đầy đủ nhu cầu toàn cầu.
Thị trường mất nhiều thời gian để cân bằng, lợi nhuận lọc dầu vẫn cao
HSBC đánh giá thị trường dầu mỏ sẽ không đạt trạng thái cân bằng cung cầu cho đến giữa năm 2027, khi đó lượng tồn kho dự kiến sẽ giảm dần. Thị trường lọc dầu cũng chịu áp lực chặt chẽ do các biện pháp kiểm soát xuất khẩu sản phẩm, tồn kho ở mức thấp, chi phí vận chuyển và bảo hiểm gia tăng, cùng với tác động từ Nga và công suất nhà máy giới hạn. Từ đó, HSBC nâng dự báo lợi nhuận ngành lọc dầu giai đoạn 2026-2028.
Hai kịch bản biến động giá dầu trong tương lai
HSBC vạch ra hai kịch bản cho giá dầu Brent. Kịch bản tiêu cực là nếu nỗ lực ngoại giao không thành công và tình trạng hạn chế vận chuyển qua Hormuz duy trì, tồn kho có thể giảm xuống mức tối thiểu vận hành và giá dầu Brent có thể tăng lên tới khoảng 120 USD mỗi thùng, sau đó giảm trở lại từ quý 3 năm 2027 do nhu cầu suy yếu và nguồn cung ngoài OPEC tăng lên. Ngược lại, nếu một thỏa thuận ngừng bắn bền vững được ký kết trong năm, xuất khẩu dầu vùng Vịnh có thể phục hồi về mức trước khủng hoảng, thị trường có thể cân bằng vào cuối năm và thậm chí dư cung khoảng 3 triệu thùng/ngày vào năm 2027; giá dầu Brent có khả năng giảm về vùng 70 USD mỗi thùng trong quý 1 năm 2028.
Những kịch bản trên cho thấy sự phụ thuộc lớn của giá dầu Brent vào diễn biến quan hệ Mỹ - Iran và tính ổn định của tuyến vận chuyển qua Eo biển Hormuz, đồng thời thu hút sự quan tâm lớn từ các nhà đầu tư về khả năng tái thiết thương mại dầu mỏ qua vùng biển chiến lược này.