- DeepSeek-V4预览版正式上线并开源，支持百万字超长上下文，其核心技术突破在于首次实现与华为昇腾等国产芯片架构的深度适配。
- 受算力基础设施去CUDA化进程加速预期提振，中国A股GPU及半导体指数周五盘中快速走高，海光信息(688041:CH)涨幅超过9%，中芯国际(688981:CH)等产业链标的跟随上行。
- 中信证券(600030:CH)等机构上调产业远期指引，预计2026年国产算力芯片出货量同比(YoY)增速将超过100%，从而显著拉动先进封装与交换芯片的订单需求。
算力国产化替代的边际加速
DeepSeek此次推出的V4系列模型分为Pro与Flash双版本，其最显著的行业意义在于验证了非英伟达(NVDA:US)生态承载顶级参数量大模型的可行性。长久以来，CUDA生态壁垒是制约中国本土算力大规模商用的核心痛点。此次DeepSeek-V4与华为(Huawei)昇腾架构的底层打通，标志着底层编译器与算子库的适配已达到商业化可用标准。若今年下半年昇腾950超节点能够如期批量交付，Pro版本的推理成本预计将出现大幅度下降，这将为应用端企业提供更具经济效益的算力选择。
市场流动性与资金博弈
从盘面资金流向观察，周五A股半导体与算力硬件板块呈现显著的资金净流入特征。海光信息作为国产X86及DCU架构的代表，盘中涨幅一度突破10%，反映出市场对本土AI芯片市场份额扩张的乐观定价。同时，龙芯中科(688047:CH)、寒武纪(688256:CH)及摩尔线程等标的的普涨，说明资金并未局限于单一技术路线，而是对整个自主可控算力池进行了系统性配置。在当前宏观流动性相对宽裕的环境下，具备高确定性订单增长预期的科技硬件板块成为了增量资金的蓄水池。
定价逻辑与远期估值重估
券商研报指出，多模态应用与智能体(Agent)的爆发正在彻底改变算力的消耗模型。Token调用量的指数级增长导致推理端算力供需缺口扩大，这为本土厂商提供了战略性的产能填补窗口。中信证券预计国产算力芯片年内出货量将实现翻倍以上的增长，这一预期正在促使卖方分析师对相关企业的远期市盈率(PE)与市销率(PS)模型进行上修。由于硬件迭代具备较高的固定资产投入壁垒，早期能够实现规模化流片并建立软硬件协同生态的企业，有望在未来享受更高的估值溢价。
算力瓶颈与产能扩张的赛跑
尽管需求端呈现爆发态势，但供应链的实际交付能力仍面临多重约束。当前高端芯片的瓶颈不仅在于逻辑芯片的设计，更在于台积电(TSM:US)等海外晶圆厂受限后，本土代工与先进封装产能的供给弹性。通富微电(002156:CH)等封测企业的市场表现，正是反映了资金对CoWoS等高密度封装产能稀缺性的定价。若晶圆级封装良率能够按预期爬坡，国产算力产业链的整体毛利率水平有望在未来两个季度迎来实质性修复。
