- 亚洲中质馏分油现货与纸货市场周二重拾上行动能，柴油裂解价差强势回升至每桶48美元以上，直接映射出地缘政治风险定价在成品油端的剧烈修正。
- 燃料油现货溢价呈现两极化形态，超低硫燃料油现货升水稳固运行于每吨40美元上方，而380-cst高硫燃料油现货由于近期即期装载船货要价竞争加剧而小幅承压。
- 石脑油较布兰特原油裂解价差在经历连续下挫后陷入窄幅震荡，从前一交易日的每吨约80美元温和重估至约74美元，现货及衍生品窗口整体交投交投继续保持清淡。
中东风险再溢价推升馏分油毛利
在美伊地缘政治局势出现新变数的背景下，亚太能源期现货市场周二整体表现出较强的防御特征。由于美国与伊朗潜在和平协议的不确定性再度升温，离岸对冲基金和实物交易商开始对中东持久战风险进行逆向定价。这一宏观不确定性直接终止了柴油精炼利润前一交易日的颓势，推动柴油裂解价差攀升。与此同时，航空煤油市场同步出现反弹，尽管现货窗口的实际换手率依然维持在低位，但买方在纸货远期合约上的主动性买盘明显增强，使得跨月价差结构获得重估。
船货招投交汇平抑高硫端升水
相对于中质馏分油的强劲上行，亚洲燃料油现货市场的表现则相对温和，整体呈现持稳盘整形态。随着一系列6月装船的区域内炼厂招标相继结束，市场阶段性供应预期逐步明朗。在新加坡实物交易窗口，超低硫燃料油的现货升水表现出较强的抗跌性，依旧维持在每吨40美元的高位，反映出低硫船用燃料需求的常态化刚性支撑。然而，380-cst高硫燃料油现货价格则受到即期装载船货低价要约的压制，部分套利船货的集中涌入迫使卖家边际调低了溢价水平，多空双方在实物交割层面的博弈流向均衡。
石脑油精炼利润跌势暂缓
作为轻质化工原料的石脑油市场周二未再现深跌走势，裂解价差在连续两个交易日大幅下滑后步入平台期。石脑油较布兰特原油的裂解价差今日录得每吨约74美元，较前一日的80美元继续小幅修正。由于远端石化下游装置开工率受制于利润压制而未能超预期恢复，亚洲主流裂解装置对石脑油的现货采购欲望依然维持在刚性红线附近。这种下游需求的结构性疲软，直接导致新加坡现货窗口的交投情绪极度低迷，全天未录得任何现货实物及汽油衍生品合约的成交。
逆价差走阔彰显即期供应约束
值得注意的是，随着地缘政治危机向纵深演整，柴油和航煤的跨月远期曲线结构表现出逆价差进一步扩大的特征。这种近高远低的结构走阔，通常预示着市场参与者对于未来几周内亚太区域即期供应可能中断的恐慌。与此形成呼应的是，航煤/柴油贴水进一步加深，收报每桶负2.05美元。如果中东霍尔木兹海峡的通航不确定性在未来数个交易日内无法得到实质性释缓，那么中质馏分油的现货升水结构大概率将面临进一步的陡峭化重构，从而推高中下游物流与航空业的名义运营成本。
