美国银行在最新研究报告中维持对日元的偏空判断，认为美元/日元在2026年前大概率仍将运行在150上方；其基线情景是该汇率在2026年一季度附近上探至约160，并提示若美国经济继续展现韧性，美元对日元的强势可能延续。
预测路径：150“难破”，一季度或冲击160
报告给出的节奏更像“上行有空间、回落有限”：美银把150视为关键支撑区间，同时把160附近视为阶段性高点窗口，时间点集中在2026年第一季度。
压制日元的主线：海外配置与资本外流
美银将日元偏弱的核心归因之一指向持续的对外投资——日本企业与个人资金更愿意流向海外高收益资产，资本外流对日元形成结构性压力。
这一判断与市场对“资金回流难”的讨论相呼应。路透此前分析称，日本仍持有规模庞大的海外证券资产，而在真实利率偏低、债市波动与政策谨慎的背景下，资金回流动力不足，海外配置倾向可能更持久。
政策与债市：加息节奏偏慢，财政疑虑牵动日元情绪
在货币政策层面，美银认为日本央行政策利率相对通胀仍偏低，并预计4月前再次加息的概率不高，暗示“政策仍偏滞后”。
与此同时，日本国债年初表现偏弱也被美银解读为财政担忧的投射，若长端利率波动加剧，可能在未来几个月继续影响日元定价。
