高盛预计布伦特原油将在80至90美元区间维持震荡

• 高盛分析师团队预计布伦特原油价格将在每桶80美元至90美元区间维持震荡，除非美伊达成新协议或中东地缘冲突出现重大升级。
• 美方取消针对伊朗的计划性打击行动后原油现货期货重回每桶80美元附近低位，同时伊朗与阿曼关于霍尔木兹海峡管理的谈判已进入最后阶段。
• 实物原油市场供需边际收紧，过去两周全球可见原油库存日均减少630万桶，波斯湾与红海关键航道输油量显著下滑。

地缘溢价与区间定价锚定

高盛策略师团队指出，基于经合组织商业库存指标及历史供需关系核算，布伦特原油公允价值约为每桶80美元。当前市场价格仅包含温和的地缘风险溢价，反映出投资者对美伊谈判进展的观望态度。若美伊局势陷入停滞或局部冲突加剧，风险溢价将迅速重估并推高区间上限。

实物市场呈现显著供需紧缩

过去两周全球可见原油库存以每日630万桶的速度快速去化，凸显出实物供给端受到的实质性扰动。波斯湾石油流量已降至战前水平的36%，日均流动量约900万桶。主要航道受阻迫使贸易商调整运输路径，短期内提高了现货市场的运费与跟单成本。

替代管网与出口流向分化

沙特通过苏美德（SUMED）管道提升输送效率，过去一周流向艾因苏赫纳终端的油量每日增加100万桶，有效缓解了红海航道受阻带来的部分缺口。与此同时，由于无人机袭击转向油轮，俄罗斯原油及凝析油出口量两周内每日减少130万桶，全球供给结构呈现区域性分化。

强劲进口需求支撑底层价格

受前期油价走低带来的买入机会驱动，亚洲原油及凝析油净进口量增加每日560万桶，其中中国贡献了每日230万桶的边际增量。亚洲炼厂的逢低补库需求构成了油价下方的重要支撑，若需求持续强劲，将进一步压缩全球商业库存并推升油价走势。