Meta Platforms自9月下旬以来市值减少近4000亿美元。公司于10月26日启动规模达350亿美元的股票发行，为人工智能建设筹资。与此同时，Meta第三季度自由现金流转负，长期债务较2025年底增加；尽管如此，华尔街分析师对该股的平均目标价仍约为当前股价的1.4倍。融资需求、股权摊薄与AI投入回报，成为投资者评估Meta的重要变量。
AI投入令第三季度自由现金流转负
Meta第三季度在数据中心、芯片及其他设备上支出349亿美元。扣除相关支出后，公司自由现金流为负21.2亿美元；上年同期则为正106亿美元。现金流由正转负，反映出AI基础设施建设对资金的占用正在上升，也解释了公司为何选择通过发行股票筹集资金。
股票发行会增加流通股份数量。若公司未来利润增长未能同步跟上，现有股东在公司利润中的持股比例将被摊薄。此次筹资计划因此不仅关乎Meta能否持续推进AI建设，也让市场关注新增资本的使用效率及其对股东回报的影响。
债务上升，回购暂停
截至第三季度末，Meta长期债务为809亿美元，高于2025年末的587亿美元。公司当季没有回购股票，与此同时，运营利润率降至20%，约为此前水平的一半。不过，第三季度包含一笔98.9亿美元的法律费用，该费用是运营利润率下滑的重要原因；现有信息未进一步说明相关和解事项的具体内容。
这些数据呈现出Meta近期财务状况的几面：AI相关资本支出增加，自由现金流承压，长期债务也有所上升；法律费用则对季度利润率形成明显影响。判断经营趋势时，需要区分一次性费用与持续性的基础设施投入，不能仅凭单季利润率变化推断后续表现。
分析师仍看好，但目标价并不一致
尽管市值大幅回落、公司启动大规模股票发行，分析师整体仍给予Meta“买入”评级，平均目标价约为现价的1.4倍。不过，至少有一名分析师的目标价已经低于当前股价，显示市场观点并非完全一致。目标价反映分析师判断，并不代表未来股价必然达到该水平。
接下来，市场将关注350亿美元发行对现有股东持股比例的影响，以及Meta能否让AI建设转化为足以支撑高额投入的经营回报。已披露的季度数据包括349亿美元资本支出、负21.2亿美元自由现金流、809亿美元长期债务和20%的运营利润率；这些指标将是观察公司资金压力与投入节奏的具体依据。