債券收益率攀升，股市仍顯韌性
近期，美國10年期及30年期國債收益率持續走高，已達多年未見高位，市場面臨較大債券賣壓。儘管如此，科技股期貨表現偏弱，但整體股市保持一定韌性。Strategas Research Partners主席兼CEO Jason Trennert及首席市場策略師Chris Verrone於最新播客中表示，債券市場需要更大幅度調整，股市壓力才會顯現。
Strategas：收益率須達標才能引發股市拋售
Verrone指出，市場目前處於顯著輪動階段，尚未出現能與股票競爭的利率水平，資金尚未大規模撤離股市。他以6月2日標普500指數高點為例，當時只有約一半成分股股價高於200日移動均線，但目前這比率已升至約75%，顯示市場內部結構持續改善。兩位分析師均認為，10年期美債收益率上升至約4.5%才會對股市構成明顯壓力，但Verrone指出該臨界點可能高於過去預期。
歷史案例揭示收益率與股市關係
Trennert舉例日本1989年政府公債收益率由4%升至8期間，日經指數反而上漲；同期1999年納斯達克繁榮，美國10年期債券從4%攀升至7%。目前美國名目GDP加通脹率約為6.5%，雖然10年期收益率飆升到7%可能性不大，但這表明股市面臨調整的收益率警戒線可能高於市場普遍預期的4.7%。
潛在風險與市場關注焦點
Trennert進一步提醒，地緣政治緊張如伊朗局勢及美聯儲貨幣政策仍增加市場不確定性，對風險較集中的科技巨頭如亞馬遜帶來資金壓力，可能加劇股債雙重波動。Verrone補充，自特朗普二次就任後，10年期國債收益率波動狹窄，至今僅85基點，現行收益率上揚力度尚不足以撼動股市基調。
市場現況及重要經濟指標
當下美國股指期貨行情偏弱，油價上漲，貴金屬黃金與白銀小幅回落。30年期美債收益率持續在2007年以來高位徘徊。全球政局與美聯儲政策預期依然主導資金流向和投資者情緒。此外，伊朗海峽運輸事件引發關注，油價小幅上漲反映地緣風險未除。接下來公布的住房開工、進口價格及工業生產數據，將給市場帶來更多訊號。
科技巨頭財報與人工智慧需求發展，亦成為評估行情持續性的重要依據。Strategas認為，現階段股市尚未觸及實質風險臨界點，市場波動仍不可忽視。
主要數據回顧
- 標普500指數今年以來上漲約13.7%，過去一年漲幅超過20%
- 納斯達克綜合指數今年上漲約15%，一年前漲幅達23.6%
- 10年期美債收益率最新接近4.7%
- 黃金價格年內上漲約2.7%，累計漲幅超過31%
- 油價年內上漲近45%
整體而言，目前市場中多因素交織，未來債券收益率的變動和地緣政治風險走向，將是投資者關注的重點。