美國公債殖利率升至多年高點之際，長期看空債券的 Bianco Research 總裁吉姆·比安科開始逐步增加債券配置。他指出，5年至30年期美債殖利率均達到或超過5%，這是約20年來首見；在他看來，這可能代表利率回歸常態，而非債券市場失靈。若5%成為較持久的利率基準，美債也將持續為比特幣等風險資產提供重要的收益率參照。
比安科：5%殖利率符合通膨與經濟成長
比安科接受電視訪問時表示，若通膨率接近3%、實質經濟成長約為2%，名目經濟成長率便約為5%。因此，他認為，殖利率在5%左右的美債與經濟運行步調相符，也可視為未來數年的合理利率水準。
他指出，2010年至2020年間的負利率與寬鬆貨幣政策，至今仍影響投資人對目前殖利率的看法。在他看來，市場可能需要時間適應利率回到較正常的區間；債券市場未必出了問題。
不過，比安科並未認為近期的債券拋售已告一段落。他表示，債券價格仍可能進一步承壓，因此選擇逐步增加部位，而非一次完成配置。10年期美債殖利率近期徘徊在近20年高點附近，債市價格調整仍是市場關注焦點。
CCC級企業債面臨再融資考驗
比安科認為，超大型雲端服務商與人工智慧企業目前的借款仍在可控範圍內。他指出，過去10至15年間，企業債務相對於國內生產毛額（GDP）的比重有所下降。
他更留意信用市場中評級最低的一群發行人，尤其是CCC級企業債，涵蓋遊戲、有線電視及彩票營運商等產業。相較之下，評級高一級的單B級債券尚未出現同樣明顯的變化。
部分企業約在五年前趁利率較低時完成再融資。隨著這些債務陸續到期，若必須在目前較高的利率環境下續借，融資成本可能增加。比安科表示，相關問題尚未全面浮現，但他會繼續追蹤這些發行人的償債與再融資情況。
10年期美債殖利率牽動比特幣定價參照
分析師本傑明·考恩預期，10年期美債殖利率可能在11月中旬前見頂。該殖利率曾於10月1日升至5.342%。不過，考恩也認為，未來10至20年間，長期利率仍可能走高。
若美債殖利率長期維持在5%左右，投資人評估比特幣（BTC）及其他風險資產時，將面對更高的無風險收益率基準。市場關注的不只是殖利率短期是否見頂，也包括低評級企業在債務到期、重新融資時，能否承受較高的資金成本。