現貨黃金價格在跌破二百日移動均線後試圖企穩，截至發稿維持在每盎司四千三百二十七點四二美元，市場對美聯儲(Fed)緊縮貨幣政策的擔憂抵消了中東地緣政治局勢降溫引發的油價回落利好。
高盛(Goldman Sachs)在強勁的五月非農就業數據公佈後重大修正利率預測，預計美聯儲今年內將不會採取降息行動，首次降息窗口將推遲至二零二七年六月。
技術面上金價自二零二三年十月以來首次收於二百日均線下方，分析師普遍預計短期技術形態明顯惡化，下行初步支撐位於四千二百三十美元，若進一步跌破則可能下探至四千一百美元。
緊縮預期升溫壓制非收益資產
五月份美國非農就業人數遠超預期，失業率維持在百分之四點三，這一強勁的勞動力市場表現顯著動搖了市場對政策轉向的信心。盛寶銀行(Saxo Bank)分析師指出，儘管中東局勢緩和導致原油價格回落並減輕了部分通脹風險，但即將公佈的美國五月消費者物價指數(CPI)預計將在近三年內首次超過百分之四。根據芝商所(CME)的工具顯示，交易員當前預計美聯儲在十二月加息的概率已經超過百分之七十。在長期高利率環境中，黃金作爲非收益資產的吸引力正在受到直接挑戰。
高盛重大修正利率路徑預測
鑑於美國經濟及勞動力市場的強韌表現，高盛(Goldman Sachs)調整了其對聯邦基金利率的預測模型。該機構原本將降息時間由今年九月推遲至十二月，而最新報告則認爲美聯儲今年將維持利率不變。高盛分析師指出，失業率預計僅會溫和回升至百分之四點外，不足以迫使政策制定者啓動降息週期。美聯儲決策層最可能選擇的路徑是延遲政策正常化，直到關稅、地緣衝突以及人工智能需求帶來的宏觀影響消退，且核心個人消費支出(PCE)物價指數接近百分之二的目標水平。
技術面惡化引發空頭轉向
在技術分析層面上，現貨黃金價格上週五收於二百日簡單移動均線下方，這標誌着中期趨勢的潛在轉變。花旗(Citi)分析師在最新的評估中指出，跌破該關鍵技術位通常被視爲負面信號，意味着短期內存在進一步下行的潛力。目前金價已較此前衝突高點回落約百分之十八，充分反映了美債收益率走高與美元指數走強對貴金屬市場的綜合壓制。三菱日聯(MUFG)經濟學家同樣認爲，高利率維持更久的宏觀預期正持續對非收益性資產構成重壓。
需求多元化及機構評級下調
除宏觀政策壓制外，黃金的基本面支撐也顯現出弱化跡象。普信(T. Rowe Price)已將黃金的資產配置評級由偏重倉下調至中性。其投資組合經理指出，作爲金價前期強勁支撐之一的全球央行購金需求似乎正在減弱，且部分國家在面臨資本流動或國際收支壓力時可能調動黃金儲備。此外，隨着人工智能基礎設施等具備更高增長潛力的細分領域持續吸引資金，黃金在資產配置中面臨着更爲激烈的存量資金競爭。若週三公佈的美國通脹數據超預期，金價在技術上面臨跌破四千二百三十美元趨勢線的風險，並可能加速向四千一百美元的階段性低位靠攏。
