- 倫敦金屬交易所(LME)期銅及其他工業金屬價格在經歷數週低點後普遍反彈，受油價回落及美伊兩國可能在週末達成和平協議並恢復霍爾木茲海峽航運的樂觀預期推動。
- 儘管特朗普表示最快可能在本週末簽署協議，但伊朗方面強調尚未作出最終決定，地緣政治風險溢價在市場重新評估供應中斷後出現顯著收窄。
- 持續高企的通脹及美聯儲可能維持高利率更久的預期依然制約工業金屬的長期需求，現貨對三個月期升水的變化顯示出投機多頭正處於平倉階段。
地緣局勢現緩和曙光推動銅價企穩回升
倫敦金屬交易所(LME)指標三個月期銅合約價格反彈百分之一點四四，報每公噸一萬三千六百七十六美元。同時，上海期貨交易所(SHFE)主力期銅合約亦上漲百分之一點二一，報每噸十萬四千六百六十元。在美伊雙方自四月達成停火協議以來爆發嚴重衝突後，全球主要商品交易所的銅價曾於週四跌至數週低點。隨着市場對特朗普關於週末可能達成和平協議的言論做出積極反應，銅價作爲全球經濟健康狀況的風向標，其下行壓力在短期內得到了明顯緩解。若霍爾木茲海峽的航運能順利恢復，商品市場的風險偏好可能出現進一步改善。
現貨升水顯著收窄顯示風險溢價消退
由於市場對供應鏈中斷的時間和程度進行重新評估，極端的地緣政治風險溢價出現了明顯消退。來自AL Circle的市場研究與數據智能主管Rupankar RM表示，LME現貨對三個月期升水的大幅收窄，直接突顯了極端地緣政治風險溢價與投機性多頭部位的平倉過程。在市場對供應安全擔憂降低的背景下，前期的避險情緒轉化爲理性的估值回調。若未來中東局勢的最終落地不及預期，商品市場的多空力量可能面臨新一輪洗牌，現貨升水的波動也將繼續反映出實體供需與宏觀預期的博弈。
基本金屬全線反彈但需求前景仍受制於高利率
在銅價上漲的帶動下，倫敦及上海市場的其他工業金屬價格普遍企穩。鋁、鋅、鎳、錫等品種均錄得不同程度的漲幅，其中上海期錫漲幅超過百分之二。然而，全球持續高企的通脹數據依然令投資者感到擔憂，市場普遍預計主要經濟體的央行可能會在更長時間內將利率維持在高位。高利率環境通常會削弱依賴經濟增長的工業金屬的需求前景，使得基本金屬的這一輪反彈在宏觀面上依然承壓。如果核心通脹壓力無法有效緩解，金屬市場的長期需求增長可能面臨重估。
能源價格走低與宏觀變量的多重傳導
全球原油價格的走低降低了工業製造與物流運輸的成本，在一定程度上減輕了商品市場的成本端壓力，這也是促成此次工業金屬反彈的另一關鍵宏觀因素。當前銅鋁等大宗商品的定價邏輯交織在地緣政治進展、能源成本變化以及主要央行貨幣政策走向之間。如果美伊和平協議最終未能如期簽署，原油以及金屬市場的波動率可能會再度飆升。相反，若協議順利落地，市場焦點預計將迅速轉回全球經濟基本面及高利率對實體經濟需求的壓制情況。
