- 歐洲最大資產管理公司東方匯理(Amundi)表示，由人工智能驅動的亞洲科技股漲幅具備基本面支撐，當前估值相較於高盈利預期仍顯合理，尚未進入資產泡沫化階段。
- 全球AI基礎設施投資規模預計在2030年達到5萬億美元，韓國及臺灣地區半導體供應鏈將持續受益於美國超大規模雲服務商的資本開支外溢。
- 美聯儲(Fed)貨幣政策路徑成爲核心外部變量，若美國核心通脹持續具粘性導致美債收益率走高，高估值成長股及AI供應鏈的融資成本將面臨承壓風險。
盈利預期支撐亞洲半導體供應鏈估值
東方匯理管理着約2.4萬億歐元（約合2.8萬億美元）的資產。其全球新興市場策略主管阿萊西亞·貝拉爾迪（Alessia Berardi）表示，儘管韓國和臺灣地區的半導體龍頭企業近期錄得顯著漲幅，但這輪行情的核心邏輯在於未來利潤增長的強烈預期。相較於這些企業預計實現的盈利表現，當前的估值水平依然維持在合理區間，並不必然意味着資產泡沫。
五萬億美元投資週期外溢至硬件領域
根據行業預測，全球在生成式人工智能、雲計算以及數據中心等算力基礎設施方面的資本支出，預計到2030年將累計達到5萬億美元。這一長週期的投資擴張，爲提供硬件支持的亞洲網絡及電子零部件供應商帶來了顯著的增長空間。韓國的三星電子(005930:KS)和SK海力士(000660:KS)等企業，因深度參與高帶寬存儲芯片(HBM)與先進封裝技術，已成爲全球人工智能供應鏈中不可或缺的組成部分。
韓國Kospi指數累計漲幅接近百分之百
在這輪由硬件需求帶動的行情中，韓國股市的表現尤爲突出。儘管在近期的一個交易日中韓國綜合股價指數(Kospi)一度出現接近7%的回調，但今年以來的累計漲幅仍接近100%。與此同時，主要新興市場股票基準指數今年整體上漲約25%，其中科技板塊貢獻了主要動能，表明人工智能交易已從美國本土科技巨頭向亞洲硬件供應鏈和新興市場廣泛擴散。
美國利率環境及美債收益率成關鍵變量
東方匯理指出，亞洲科技股後續的上漲動能，將高度依賴於美國大型科技公司的資本開支節奏。若美聯儲(Fed)爲了應對頑固的通脹壓力而延長高利率維持時間，甚至市場重新對加息進行定價，美國國債收益率的持續上行將直接抬高企業的借貸成本。這不僅可能壓制高估值成長股的整體估值，還可能迫使超大規模雲服務商重新評估其資本項目投資門檻，進而對亞洲供應鏈的訂單需求產生傳導式衝擊。
新興市場資產配置呈現分化韌性
在宏觀風險交織的背景下，除了具備科技紅利的亞洲股市外，拉美本幣債券以及部分新興歐洲資產也展現出較強的政策緩衝空間。隨着部分新興經濟體在財政狀況與外部緩衝方面的改善，新興市場資產與發達市場資產之間的競爭正在加劇。若全球地緣政治與大宗商品價格波動持續，具備充足政策工具的經濟體資產將對全球資本展現出更高的吸引力。
