Meta Platforms自9月下旬以來市值減少近4,000億美元，並於10月26日啟動規模達350億美元的股票發行，為人工智慧建設籌資。公司第三季自由現金流轉為負值，長期債務也較2025年底增加；不過，華爾街分析師給出的平均目標價仍約為現價的1.4倍。籌資需求、股權稀釋，以及AI投資能否帶來相應回報，都是投資人評估Meta時關注的變數。
AI建設支出推高，第三季自由現金流轉負
Meta第三季在資料中心、晶片及其他設備上支出349億美元。計入相關支出後，公司自由現金流為負21.2億美元；去年同期則為正106億美元。現金流由正轉負，顯示AI基礎設施建設對資金的需求正在增加，也讓公司透過發股籌資的考量更受市場關注。
股票發行會增加流通股數。若未來獲利成長未能跟上，現有股東在公司中的持股比例及其對應的獲利份額可能遭到稀釋。因此，這項籌資計畫不僅關乎Meta能否持續推進AI建設，也使市場關注新增資金的運用效率，以及對股東回報的影響。
長期債務增加，第三季未回購股票
截至第三季末，Meta長期債務為809億美元，高於2025年底的587億美元。公司當季沒有回購股票，營業利益率則降至20%，約為先前水準的一半。不過，第三季包含一筆98.9億美元的法律費用，是營業利益率下滑的重要原因；目前已披露的資訊未進一步說明相關和解事項的具體內容。
這些數據反映Meta近期財務狀況的幾個面向：AI相關資本支出增加，自由現金流承壓，長期債務同步上升，而法律費用也明顯影響當季利潤率。評估營運趨勢時，需區分一次性費用與持續性的基礎設施投入，不宜只依單季利潤率變化推斷後續表現。
分析師平均目標價約為現價1.4倍
儘管市值大幅回落，且公司啟動大規模股票發行，分析師整體仍給予Meta「買入」評級，平均目標價約為現價的1.4倍。不過，至少有一名分析師的目標價已低於目前股價，顯示市場看法並不完全一致。目標價是分析師的估值判斷，並不代表股價必然會達到該水準。
接下來，市場將關注350億美元發股對現有股東持股比例的影響，以及Meta能否讓AI建設帶來足以支撐高額投入的營運回報。公司公布的第三季數據包括349億美元資本支出、負21.2億美元自由現金流、809億美元長期債務及20%的營業利益率，將是觀察其資金壓力與投資進度的具體指標。