- Die Preise für Silber am Spotmarkt und Silber-Futures haben sich stark zurückgezogen. UBS, HSBC und Macquarie haben gemeinsam eine vorsichtige Prognose für die Zukunft veröffentlicht, die hauptsächlich durch die gedämpfte industrielle Nachfrage und die potenzielle Straffung der makroökonomischen Geldpolitik beeinflusst wird.
- Nach einem Anstieg von etwa 140 % im Jahr 2025 und dem Erreichen eines historischen Höchststands von über 120 US-Dollar pro Unze am 28. Januar 2026, erlebte der Silbermarkt einen signifikanten Rückgang von diesen Höchstständen. Die hohen Rohstoffkosten veranlassen industrielle Käufer, ihre Einkäufe zu reduzieren, und die einzigartige industrielle Eigenschaft von Silber übt einen negativen Rückkopplungseffekt auf die Preise aus.
- Große Investmentbanken erwarten allgemein, dass der Aufwärtsspielraum für Silber in Zukunft begrenzt ist, da es an strategischen Käufen als Reservevermögen durch Zentralbanken fehlt und die Fed möglicherweise in der ersten Hälfte des Jahres 2027 die Zinsen anheben könnte. Das Gold-Silber-Verhältnis wird voraussichtlich weiter zunehmen. In den letzten zwei Wochen schwankte der Silber-Spotpreis zwischen 75 und 78 US-Dollar pro Unze, mit einem täglichen Rückgang von über 3,7 %.
Industrielle Nachfrage steht unter Preisdruck
Der starke Anstieg der Silberpreise in den letzten anderthalb Jahren hat bereits negative Auswirkungen auf die nachgelagerte reale Wirtschaftskette. Laut dem neuesten Branchenbericht von UBS hat die breite Anwendung von Silber in fortschrittlichen Industriebereichen wie Computern, mobilen Endgeräten, Solarmodulen und der Automobilherstellung seine Sensibilität gegenüber Konjunkturzyklen und Kostenfluktuationen weit über die von Gold hinaus erhöht. UBS-Analysten betonen, dass solange die Silberpreise auf dem aktuellen hohen Niveau bleiben, das Phänomen der Nachfrageerosion im industriellen Bereich anhalten könnte. Aufgrund des Mangels an strategischen, kontinuierlichen Käufen durch die wichtigsten Zentralbanken der Welt als offizielle Reservevermögen, hängt die Preisbildung von Silber stark von der marginalen Veränderung der privaten Investitionsnachfrage und des industriellen Verbrauchs ab, was seine Risikobeständigkeit in Abwärtsphasen des Rohstoffzyklus deutlich schwächer als die von Gold macht.
Prognose für das Gold-Silber-Verhältnis deutet auf strukturelle Ausweitung hin
In dem am Donnerstag veröffentlichten neuesten Marktausblick von HSBC wird darauf hingewiesen, dass die aktuelle Vermögensbewertung von Silber aus fundamentaler Sicht relativ hoch ist und der zukünftige Preisverlauf sich wahrscheinlich substanziell von dem von Gold unterscheiden wird. Das HSBC-Analyse-Team ist der Ansicht, dass der übermäßige Bewertungsaufschlag in der Vergangenheit den kurzfristigen Aufwärtsspielraum für Silber deutlich eingeschränkt hat. Selbst vor dem Hintergrund globaler makroökonomischer Unsicherheiten, die den Goldpreis in die Höhe treiben, wird erwartet, dass das Gold-Silber-Verhältnis weiter zunimmt. Dies bedeutet, dass die Leistung von Silber deutlich hinter der von Gold zurückbleiben könnte, und es könnte sogar zu einem unabhängigen Preisrückgang kommen, wenn Gold steigt. Derzeit reicht der Investitionsaufschlag von Silber nicht aus, um die potenziellen Risiken seiner hohen Volatilität vollständig auszugleichen, was die Attraktivität der Gesamtpositionierung aus Sicht institutioneller Investoren verringert.
Langfristige Geldpolitik drückt auf die Bewertung von Edelmetallen
Aus Sicht des makroökonomischen Politikzyklus bleibt der Druck der langfristigen Zinspfad auf nicht ertragsbringende Vermögenswerte signifikant. Strategen von Macquarie prognostizieren in ihrem neuesten Bericht, dass die Fed möglicherweise in der ersten Hälfte des Jahres 2027 einen Zinserhöhungszyklus einleiten könnte, und diese potenzielle Erwartung einer Liquiditätsverknappung übt bereits jetzt Abwärtsdruck auf den Edelmetallmarkt aus. Macquarie erwartet, dass der durchschnittliche Silberpreis im verbleibenden Handelszeitraum 2026 ungefähr im aktuellen Bereich bleiben könnte. Sollte sich jedoch die geopolitische Lage im Nahen Osten substanziell entspannen, wird der frühere Sicherheitsaufschlag des Silbermarktes schnell abgebaut werden; und wenn sich das makroökonomische Umfeld weiter verschlechtert, wird die beschleunigte Schrumpfung der industriellen Nachfrage zu einem tieferen Rückgang der Silberpreise führen.
Wichtige technische Punkte und aktuelle Marktperformance
Die starken Schwankungen der Silberpreise im Jahresverlauf spiegeln die Intensivierung des Marktspiels zwischen Bullen und Bären wider. Der aktuelle Aufwärtszyklus der Silberpreise erreichte am 28. Januar 2026 seinen historischen Höhepunkt, als der Spotpreis kurzzeitig über 120 US-Dollar pro Unze stieg, aber dann innerhalb eines einzigen Handelstages um fast 30 % fiel. Danach fiel der Spotpreis für Silber am 20. März 2026 auf ein Jahrestief von 67,60 US-Dollar pro Unze und begann eine technische Erholung. Mitte Mai stiegen die Spot- und Future-Preise erneut auf etwa 87 US-Dollar pro Unze, was jedoch eine neue Runde von institutionellen Verkäufen auslöste. Bis zum Handelsschluss am Donnerstag (28. Mai) lag der neueste Spotpreis für Silber bei 72,13 US-Dollar pro Unze, und der nahegelegene Silber-Future bei 72,16 US-Dollar pro Unze, wobei der tägliche Rückgang jeweils 3,7 % erreichte, was auf ein deutliches Phasenmuster von Druck und Volatilität im Markt hinweist.
