Der längerfristige USD/RMB-Swap sank am Donnerstag auf ein über sechsmonatiges Tief und spiegelt die Ausweitung der Zinsdifferenz zwischen China und den USA sowie die abgeschwächten Erwartungen an Zinssenkungen durch die US-Notenbank wider.
Längerfristiger Swap erreicht zyklisches Tief
Der einjährige USD/RMB-Swap fiel unter -1.500 Punkte auf etwa -1.522 Punkte, den niedrigsten Stand seit mehr als einem halben Jahr. Auch kurzfristige Swaps gaben nach, wobei der Übernacht-Swap um -4,6 Punkte gehandelt wurde.
Marktteilnehmer gaben an, dass die Dollarl Liquidität im Inland angespannt ist, während kontinuierliche Terminkaufnachfrage Druck auf die längerfristigen Swaps ausübt.
Geopolitische Risiken treiben US-Anleihenrenditen
Die Eskalation im Nahen Osten wird zu einem entscheidenden Faktor. Die Blockade der Straße von Hormuz und Angriffe auf Energieanlagen heben die Ölpreiserwartungen an und treiben die Renditen von US-Anleihen in die Höhe.
Die Zinssatz-Futures zeigen, dass der Markt seine Erwartungen an den lockeren Kurs der US-Notenbank zurückgeschraubt hat. Derzeit wird eine Zinssenkung um etwa 20 Basispunkte für das Jahr erwartet, eine weitere Einengung gegenüber den bisherigen Erwartungen.
Zinsdifferenz treibt Swap-Entwicklung
Analysten weisen darauf hin, dass der USD/RMB-Swap stark mit der Zinsdifferenz zwischen China und den USA korreliert ist. Mit dem Anstieg der US-Anleiherenditen und den relativ stabilen Zinsen in China vergrößert sich die negative Zinsdifferenz, was anhaltenden Druck auf die längerfristigen Swaps ausübt.
Kurzfristig erwartet der Markt, dass sich die längerfristigen Swaps weiterhin auf niedrigem Niveau bewegen werden. Der Verlauf hängt von geopolitischen Entwicklungen, Ölpreisen und der geldpolitischen Ausrichtung der US-Notenbank ab.
