- Die Rendite der zweijährigen deutschen Staatsanleihen fiel um 7 Basispunkte auf 2,5671 % und erreichte damit den niedrigsten Stand seit dem 7. Mai, da die Erwartungen des Marktes an eine Wiedereröffnung der Straße von Hormus durch die USA und den Iran zunahmen.
- Forward-Rate-Agreements bewerten den Straffungszyklus der Europäischen Zentralbank neu, der implizite Endpunkt des Einlagensatzes im Dezember wurde von 2,67 % auf 2,57 % gesenkt, und die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im nächsten Monat fiel gleichzeitig auf 70 %.
- Die internationalen Rohöl-Futures-Preise fielen an einem Tag um 5 %, was den importierten Inflationsdruck im Euroraum direkt verringerte und zu einem Rückgang der Renditen von Staatsanleihen sowohl am kurzen als auch am langen Ende führte.
Der Markt für Staatsanleihen im Euroraum erlebte am Montag einen kollektiven Rückgang der Renditen, da Investoren begannen, die marginalen Veränderungen der geopolitischen Risiken im Nahen Osten neu zu bewerten. Die Rendite der zweijährigen deutschen Staatsanleihen, die in der Regel empfindlicher auf den geldpolitischen Zinspfad reagiert, fiel um 7 Basispunkte und erreichte ein vorläufiges Tief von 2,5671 %. Gleichzeitig sank die Rendite der zehnjährigen deutschen Staatsanleihen, die als Benchmark für die Vermögenspreisbildung im Euroraum dient, um 5 Basispunkte auf 2,9831 %. Die Renditen von Staatsanleihen am kurzen und langen Ende erreichten den niedrigsten Stand seit dem 7. Mai, was darauf hindeutet, dass die in den letzten Wochen aufgrund geopolitischer Konflikte aufgestaute Inflationsrisikoprämie systematisch abnimmt.
Erwartungen an die Straffung der Geldpolitik kühlen schnell ab
Mit Anzeichen einer Entwarnung bei den Unterbrechungen der globalen Rohstofflieferketten hat der kurzfristige Zinsfutures-Markt im Euroraum den aggressiven Zinserhöhungspfad der Europäischen Zentralbank schnell korrigiert. Die neuesten Handelsdaten zeigen, dass die Optionspreise für den Einlagensatz der Europäischen Zentralbank im Dezember von 2,67 % am Freitagabend auf 2,57 % gesunken sind, während der aktuelle operative Zinssatz bei 2 % liegt. Dies bedeutet, dass Händler die Preisgestaltung für den Zinserhöhungsspielraum bis zum Jahresende um 10 Basispunkte reduziert haben. Darüber hinaus hat sich die Wahrscheinlichkeit, dass die Europäische Zentralbank im nächsten Monat die erste Zinserhöhung vornimmt, von zuvor 80 % auf 70 % verschlechtert oder angepasst, was auf eine Abschwächung der Dringlichkeit marginaler Straffungspolitiken hinweist.
Rückgang der Energiepreise und Veränderungen der Renditekurve
Der Optimismus über die geopolitische Lage in der Peripherie führte direkt zu Gewinnmitnahmen auf dem Rohölmarkt, wobei die Rohölpreise an einem Tag um 5 % fielen. Da sich ein Lichtblick bei der Lösung des zentralen Konflikts – der Schifffahrt durch die Straße von Hormus – abzeichnet, wurden die Sorgen über eine durch das Angebot verursachte Zweitrundeneffekte der Inflation wirksam gemildert. Vor diesem Hintergrund zeigt die Entwicklung der Eurozonen-Anleiherenditen eine hohe Korrelation mit den Ölpreisen. Neben dem Kernland Deutschland wurden auch die Anleihen der Peripherieländer von Investoren stark nachgefragt, wobei die Rendite der zehnjährigen italienischen Staatsanleihen am Montag um 6,5 Basispunkte auf 3,70 % fiel, was auf einen allgemeinen Rückgang der Kreditkosten im gesamten Euroraum hinweist.
Marginale Effekte der geopolitischen Auseinandersetzung zwischen den USA und dem Iran
Die jüngsten Äußerungen des US-Außenministers Marco Rubio zum Abkommen zwischen den USA und dem Iran waren der entscheidende Katalysator für die Stimmungswende am Anleihemarkt. Obwohl Analysten von ABN AMRO darauf hinweisen, dass die grundlegenden Konflikte noch nicht vollständig gelöst sind, hat das diplomatische Ringen den Markt dazu veranlasst, das Risiko des schlimmsten Szenarios vorwegzunehmen. Benjamin Schroeder, Senior Rate Strategist bei der ING, erklärte, dass es derzeit unklar sei, ob bis Mitte Juni genügend Fortschritte bei einem potenziellen Abkommen erzielt werden, um die Europäische Zentralbank dazu zu veranlassen, die Zinserhöhungen vollständig abzubrechen. Sollte die Krise in der Straße von Hormus letztendlich schnell gelöst werden, wird der Markt für festverzinsliche Wertpapiere angesichts des insgesamt fragilen makroökonomischen Umfelds in Europa der Hauptnutznießer sein.
