Rally de acciones de IA cerca de un punto de inflexión, según Capital Economics
Un reciente informe de Capital Economics indica que el repunte en los mercados accionarios motivado por la inteligencia artificial (IA) podría estar acercándose a su fase final. Aunque se prevé que el S&P 500 se mantenga respaldado por ganancias sólidas relacionadas con IA durante lo que queda del año, llegando potencialmente a 8250 puntos para finales de 2024, el análisis advierte sobre una posible corrección hacia finales de 2027 que podría llevar el índice a niveles de alrededor de 6500.
El estudio detalla que “el repunte impulsado por la IA parece estar próximo a su punto máximo pero aún no ha concluido. Los mercados con fuerte peso en hubs tecnológicos de Estados Unidos, Corea del Sur y Taiwán podrían continuar superando el rendimiento este año. Sin embargo, para el próximo año se anticipan grados variados de declive, lo que nos lleva a establecer un objetivo de cierre para el S&P 500 en 8250 para este año y un nivel más bajo de 6500 hacia finales de 2027.”
Valoraciones de mercado rozan niveles similares a la burbuja puntocom
Desde el inicio del auge de la IA a comienzos de este año, el índice CAPE (precio-beneficio ajustado cíclicamente) del S&P 500 ha aumentado en más de 12 puntos, superando actualmente los 40, cifra que se aproxima a los máximos observados antes del estallido de la burbuja tecnológica del año 2000. Capital Economics subraya que las ganancias del índice en los últimos tres años han estado impulsadas principalmente por la expansión de las valoraciones más que por mejoras fundamentales en las compañías.
Aunque los ratios precio-beneficio a futuro muestran menos presión inmediata, el CAPE a largo plazo refleja riesgos crecientes de sobrevaloración en el mercado.
Riesgo de concentración aumenta entre gigantes tecnológicos
El impulso del rally ha provenido fundamentalmente de un reducido grupo de grandes compañías tecnológicas y de semiconductores, incrementando el riesgo de concentración dentro del mercado accionario estadounidense. El informe cuestiona además la sostenibilidad del acelerado crecimiento de beneficios que sustenta las acciones vinculadas a la IA.
Se añade preocupación por el aumento del gasto de capital en relación con la producción económica en el sector tecnológico y la evaluación cercana de los valores de mercado de compañías no financieras respecto a sus activos netos, señales propias de una etapa tardía del ciclo con precios alejados del rendimiento operativo.
Sentimiento inversor sensible a resultados y gasto en IA
Aunque no se prevé un desplome inmediato, Capital Economics alerta sobre una posible pérdida rápida de confianza por parte de los inversores si los ingresos corporativos no cumplen con las expectativas o si se revisan a la baja los niveles de inversión en IA. Análisis previos indican que si el S&P 500 alcanza los 8000 puntos a finales de 2026, la probabilidad de una corrección superior al 30% aumenta, aunque esta sería inferior al desplome cercano al 50% visto durante el colapso puntocom.
El informe también destaca que la entrada significativa de capital extranjero en acciones estadounidenses, junto con las ofertas públicas iniciales (IPOs) y colocaciones secundarias planeadas por grandes tecnológicas, podrían aumentar la presión de oferta y elevar el riesgo de ajustes en el mercado.
Mercado vulnerable por la concentración en pocas empresas líderes de IA
Actualmente, la cuota de capitalización bursátil de un reducido grupo de líderes en IA ha superado los niveles máximos de concentración observados durante la burbuja tecnológica de finales de los años 90. Esta concentración amplifica la sensibilidad del mercado general ante cambios en el sentimiento inversor.
En conclusión, la investigación destaca riesgos crecientes de volatilidad vinculados a valoraciones elevadas en acciones de IA y a la concentración del mercado, lo que sugiere que los participantes deben prestar atención ante la posible ocurrencia de una corrección significativa en los años próximos.