चीन में बिल छूट दरें शून्य के करीब, ऋण लक्ष्यों के दबाव का परिणाम

• अप्रैल में चीन का आधिकारिक विनिर्माण पीएमआई 50.3 रिकॉर्ड किया गया, जो पिछले महीने की तुलना में 0.1 प्रतिशत अंक कम था, जबकि गैर-विनिर्माण व्यापार गतिविधि सूचकांक 0.7 प्रतिशत अंक घटकर 49.4 पर आ गया, जो संकुचन क्षेत्र में गिर गया।
• समेकित पीएमआई उत्पादन सूचकांक 0.4 प्रतिशत अंक घटकर 50.1 पर आ गया, जिससे आर्थिक सुधार की दोगुनी प्रकृति प्रकट हुई, जहां विनिर्माण क्षेत्र संरचनात्मक मजबूती बनाए रखता है जबकि सेवा क्षेत्र हाशिये पर दबाव में है।
• उच्च प्रौद्योगिकी और उपकरण विनिर्माण के नए आदेश क्रमश: 53 और 52 से ऊपर स्थिर हैं, यदि गैर-विनिर्माण क्षेत्र पर दबाव बना रहता है, तो संभावना है कि चीनी पीपुल्स बैंक (PBOC) संरचनात्मक तरलता इंजेक्शन की मात्रा बढ़ा देगा।

डेटा का विश्लेषण और हाशिये में बदलाव

चीन के राष्ट्रीय सांख्यिकी ब्यूरो (NBS) और चीन लॉजिस्टिक्स और खरीद संघ (CFLP) द्वारा अप्रैल में जारी आंकड़ों के अनुसार, मैक्रोइकोनॉमिक अग्रणी संकेतकों ने उल्लेखनीय संरचनात्मक भिन्नता प्रस्तुत की। विनिर्माण क्षेत्र ने पहली तिमाही की पुनर्प्राप्ति प्रवृत्ति को जारी रखा, लेकिन महिनाबहिनाबहिने के अनुसार मोमेंटम में थोड़ी कमी आई। 50.3 का विनिर्माण पीएमआई डेटा इंगित करता है कि औद्योगिक क्षेत्र प्रारंभिक केन्द्रित पुनर्प्राप्ति के बाद उत्पादन और आदेश लेने की गति स्थिर अवधि में प्रवेश कर रही है। इसके विपरीत, गैर-विनिर्माण व्यापार गतिविधि सूचकांक 49.4 तक गिर गया, जो समेकित पीएमआई को 50.1 तक खींचने का मुख्य कारण बन गया। यह परिवर्तन इंगित करता है कि निर्माण या सेवा क्षेत्र द्वितीय तिमाही की शुरुआत में मांग के दबाव का सामना कर रहा है, आर्थिक सुधार की आंतरिक प्रेरणा की अभी और पुष्टि की जानी चाहिए।

संरचनात्मक उजागरियों का निरंतरता

समग्र संकेतकों की स्थिरता के बावजूद विनिर्माण क्षेत्र के भीतर संरचनात्मक उन्नति प्रवृत्ति अभी भी स्पष्ट है। मांग पक्ष विभाजित हो रहा है, नए आदेश सूचकांक लगातार दो महीनों से विस्तार क्षेत्र में स्थिर रहे, जो 50.6 रिकॉर्ड कर रहा है, जो उत्पादन के लिए आधार समर्थन प्रदान करता है। और भी महत्वपूर्ण बात यह है कि उच्च प्रौद्योगिकी विनिर्माण नए आदेश सूचकांक 53 से ऊपर के उच्च स्तर पर लगातार बना हुआ है, उपकरण विनिर्माण और उपभोक्ता वस्तुओं के विनिर्माण नए आदेश सूचकांक भी 52 से ऊपर स्थिर हैं। यह विभाजन दर्शाता है कि उपकरण सुधार को प्रोत्साहित करने वाली मैक्रो नीतियां विशेष क्षेत्रों में सहारे का काम कर रही हो सकती हैं, और उन्नत विनिर्माण क्षेत्रों में पूंजी व्यय की इच्छा पारंपरिक उच्च ऊर्जा खपत वाले उद्योगों की तुलना में स्पष्ट रूप से बेहतर है।

नीति उपकरणबॉक्स की अपेक्षाएं और मूल्य निर्धारण

50.1 तक समेकित पीएमआई के गिरने के मद्देनजर, बाजार में आगामी वित्तीय और मौद्रिक नीतियों के समन्वित प्रभाव के लिए अपेक्षाएं बढ़ रही हैं। गैर-विनिर्माण की संकुचन आमतौर पर इंगित करता है कि अवसंरचना परियोजनाओं के कार्यान्वयन की गति या निवासियों की सेवा खपत में हाशिये पर कमजोरी हो सकती है। यदि यह प्रवृत्ति मई में जारी रहती है, तो मैक्रो प्रबंध विभाग विशेष बॉन्ड की जारी गति को तेज कर सकता है। साथ ही, चीनी पीपुल्स बैंक (PBOC) तरलता प्रबंधन में उचित प्रचुरता बनाए रखने की उम्मीद है। विदेशी मुद्रा और स्थिर आय बाजार में, दीर्घकालिक सरकारी बॉंड की यील्ड में कमी का दबाव है, और अल्पकालिक में पूंजी दर बॉंड पर केन्द्रित हो सकती है, जबकि चीनी युआन के बड़े पैमाने पर मूल्य वृद्धि की संभावना अल्पकालिक कमजोरी से बाधित हो सकती है, बाजार मूल्य निर्धारण इस अपेक्षा अंतर में एक नया संतुलन बिंदु तलाशेगी।