- बाजार की आम सहमति की अपेक्षा है कि अमेरिका के पहले तिमाही के घरेलू उत्पाद (GDP) की वार्षिक वृद्धि दर 2.3% तक पलटेगी, जिसमें मुख्य प्रेरक शक्ति संघीय सरकार के बंद होने के बाद सार्वजनिक खर्च के प्रतिकारात्मक उछाल से आएगी, जो कुल वृद्धि में कम से कम 1 प्रतिशत अंक का योगदान देगी।
- अमेरिकी अर्थव्यवस्था के तीन चौथाई से अधिक का हिस्सा वाली उपभोक्ता खर्च की चाल में लगातार गिरावट हो रही है, जिसे भू-राजनीतिक संघर्ष के कारण गैसोलीन की कीमत 4 डॉलर प्रति गैलन के पार पहुंचने और मुख्य मुद्रास्फीति के पलटाव के प्रभाव से प्रभावित किया गया है, जिसके परिणामस्वरूप पहले तिमाही की व्यक्तिगत उपभोग खर्च मूल्य सूचकांक (PCE) वृद्धि दर के 3.8% तक बढ़ने की उम्मीद है।
- फेडरल रिजर्व (Fed) ने घोषणा की है कि आधारभूत रात भर की ब्याज दर 3.50%-3.75% के दायरे में बनी रहेगी, संस्थानों की आम धारणा है कि मुद्रास्फीति की स्थिरता और श्रम बाजार के सीमांत ठहराव के बीच यह प्रतिबंधात्मक ब्याज स्तर संभवतः 2026 के अंत और 2027 के आसपास तक बना रह सकता है।
सरकारी खर्च और आर्थिक डेटा का अल्पकालिक प्रोत्साहन
अमेरिका की पहली तिमाही की समग्र मैक्रोइकॉनॉमिक मात्रा के मानक संरचनात्मक पलटाव की विशेषता दिखा रहे हैं। रॉयटर्स द्वारा आर्थिक विशेषज्ञों की व्यापक जांच के अनुसार, अमेरिका वाणिज्य विभाग (US Department of Commerce) द्वारा जारी किए जाने वाले प्रारंभिक अनुमान डेटा में उम्मीद है कि पहली तिमाही की GDP वार्षिक वृद्धि दर 2.3% तक पहुंचेगी, जिसके पूर्वानुमान श्रेणी में 0.2% की संकुचन से 3.9% की वृद्धि तक का वितरण होगा। पिछले वर्ष की चौथी तिमाही की 0.5% की कमजोर प्रदर्शन के मुकाबले यह वृद्धि महत्वपूर्ण सुधार दिखा रही है। हालांकि, GDP के मुख्य उपघटकों को खोलकर देखने पर पाया गया कि यह पलटाव मुख्य रूप से आधार प्रभाव और वित्तीय व्यय की चक्रीय अनियमितताओं के कारण है। पिछले वर्ष अक्टूबर से दिसंबर के दौरान, संघीय सरकार के आंशिक रूप से बंद रहने के कारण सरकारी व्यय में बड़ी गिरावट हुई, जिसने GDP वृद्धि दर को 1.16 प्रतिशत अंक तक खींच लिया, जो 1994 के बाद से सबसे बड़ी तिमाही गिरावट है। बंद की लहर के शांत होने के साथ, पहली तिमाही में सरकारी सार्वजनिक व्यय के संकेन्द्रण ने पिछले कमी को भर दिया, जो कि मौसमी वृद्धि डेटा के प्रमुख आधार बन गया।
उपभोक्ता आस्ति-लाभदाता सूची और उपभोग चाल की क्षीणता
समग्र वृद्धि डेटा की मरम्मत की सतह के नीचे, अमेरिकी अर्थव्यवस्था के पारंपरिक इंजन के रूप में उपभोक्ता क्षेत्र गहन लाभ-हानि खाते की सीमाओं का सामना कर रहा है। चौथी तिमाही की 1.9% उपभोग व्यय वृद्धि दर पहली तिमाही में और गिरने की उम्मीद है। मुख्य संकोच पारिवारिक आय के बाद में पलटाव के कारण और परिवार के अत्यधिक बचतियों के अत्यधिक उपभोग के कारण है। पूर्वानुमान डेटा दिखाता है कि पहली तिमाही की व्यक्तिगत उपभोग व्यय मूल्य सूचकांक (PCE) वृद्धि दर पिछले मूल्य के 2.9% से अधिक उछलकर 3.8% तक पहुंचने की उम्मीद है, जो फेडरल रिजर्व की निर्धारित 2% दीर्घकालिक मुद्रास्फीति लक्ष्य से बहुत अधिक है। बोस्टन कॉलेज (Boston College) के अर्थशास्त्र प्रोफेसर ब्रायन बेथरन ने कहा कि वास्तविक मजदूरी वृद्धि के ठहराव के संदर्भ में, उपभोक्ताओं ने मुख्य रूप से अतिरिक्त बचत का उपयोग कर उपभोग स्तर बनाए रखा, जिसके परिणामस्वरूप फरवरी में राष्ट्रीय व्यक्तिगत बचत दर 4.0% के निचले स्तर तक पहुंच गई। हालिया भू-राजनीतिक स्थिति के बदतर होने से अमेरिकी औसत गैस कीमत 4 डॉलर प्रति गैलन के ऊपर चढ़ने के कारण परिवार के गैर-आवश्यक उपभोक्ता वस्त्रों की क्रय शक्ति पर सार्थक दबाव पड़ा है। इस निर्भरता के पूर्वानुमानित व्यय की उपभोग मॉडल ने ध्यानाकर्षण किया।
कॉर्पोरेट पूंजी व्यय का विभाजन और एआई उपकरण बूम
उपभोग इंजन की गति में गिरावट के साथ, कॉरपोरेट पक्ष की स्थिर संपत्ति निवेश एक विशिष्ट संरचनात्मक विभाजन प्रदर्शित कर रहे हैं। मार्च की नॉन-डिफेंस एयरक्राफ्ट छोड़कर कोर व्यापार व्यय संकेतक ने माह के हिसाब से 3.3% की वृद्धि दिखाई, यह प्रदर्शित करता है कि विशेष क्षेत्रों में कंपनियों की पूंजी खर्च की इच्छा अभी भी प्रबल है। इस अप्रत्याशित निवेश मांग को मुख्य रूप से आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (AI) की लहर और बुनियादी डेटा केंद्र बुनियादी ढांचे के निर्माण से प्रेरित किया गया, जिससे संबंधित हार्डवेयर उपकरण की खरीद एक मजबूत वृद्धि की अपेक्षा बना रही है। हालांकि, इस तीव्र पूंजी खर्च ने वास्तविक अर्थव्यवस्था के अन्य क्षेत्रों में व्यापक रूप से प्रभाव नहीं डाला है। AI निवेश की समृद्धि के अलावा, उच्च वित्तीय लागतों के कारण परंपरागत गैर-आवासीय भवन क्षेत्र और कारखाना निवेश की इच्छाएं अभी भी कमजोर बनी हुई हैं। साथ ही AI हार्डवेयर की मांग के कारण आयात में तीव्र बढ़ोतरी हुई, जिससे व्यापार घाटे में तेजी से विस्तार हुआ, इस आगमन से कुछ वस्त्रों का भंडारण कंपनियों के गोदामों में निष्क्रिय हो गया, जिससे यह स्थिर पूंजी निवेश के GDP पर पड़ने वाले प्रभाव को आंशिक रूप से संतुलित कर रहा है।
श्रम बाजार पुनर्मूल्यांकन और मौद्रिक नीति पथ
फेडरल रिजर्व (Fed) ने अपनी नवीनतम बैठक में स्थिर रहने का निर्णय लिया और आधारभूत ब्याज दर को 3.50%-3.75% की प्रतिबंधात्मक सीमा में बनाए रखा। इस निर्णय के पीछे श्रम बाजार की वर्तमान स्थिति और मुद्रास्फीति के पलटाव के जोखिम का संयुक्त संतुलन है। पहली तिमाही की गैर-कृषि रोजगार डेटा प्रत्येक महीने केवल 68,000 पद जोड़ रहा है, हालाँकि यह पिछली वर्ष की समान अवधि के 20,000 पदों की तुलना में बेहतर है, लेकिन समग्र आपूर्ति और मांग का स्वरूप अब दो साल पहले की तुलना में काफी ठंडा हो गया है। कुछ बाजार धारणाएँ श्रम आपूर्ति की सीमाओं का कारण पूर्व व्यापार और आव्रजन नीतियों के विलंबित प्रभाव को मानती हैं। PNC वित्तीय सेवा समूह (PNC Financial Services Group) के मुख्य अर्थशास्त्री (Gus Faucher) ने कहा कि श्रम बाजार में उग्रता की अनुपस्थिति, फेडरल रिजर्व को मौद्रिक राजनीति पर स्थिरता देती है।
जब ऊर्जा मूल्य उतार-चढ़ाव, भू-राजनीतिक प्रीमियम और 3.8% PCE मुद्रास्फीति का सामना किया, निर्णय निर्माताओं को रोजगार को उत्तेजित करने के लिए त्वरित दर में कटौती नहीं करने की सलाह दी जाती है। इसके विपरीत, अगर भू-राजनीतिक संघर्ष के नकारात्मक प्रभाव दूसरी तिमाही में वास्तविक अर्थव्यवस्था तक पूरी तरह से प्रेषित होते हैं, तो फेडरल रिजर्व मौजूदा ब्याज दर मंच अवधि को 2026 की दूसरी छमाही या यहाँ तक कि 2027 तक विस्तारित कर सकता है, समय में मुद्रास्फीति का अंतिम पुष्टि के लिए।
