- बुधवार की सुबह के सत्र में चीनी युआन की डॉलर के मुकाबले स्पॉट विनिमय दर में हल्की वृद्धि के साथ संकीर्ण उतार-चढ़ाव देखा गया, आधे दिन की वास्तविक उतार-चढ़ाव लगभग 20 आधार अंक तक सीमित रही। बाजार की व्यापारिक भावना संयमित रही और अल्पावधि में विनिमय दर को 6.79 के स्तर से ऊपर ले जाने के लिए कोई प्रत्यक्ष प्रेरणा नहीं थी।
- रातोंरात अमेरिकी उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI) के उम्मीद से बेहतर आने और फेडरल रिजर्व की ब्याज दर बढ़ाने की उम्मीदों के बढ़ने के कारण, चीन-अमेरिका नकारात्मक ब्याज दर संरचना और गहरी हो गई। डॉलर के मुकाबले युआन के एक साल के स्वैप पॉइंट -1700 के स्तर से नीचे गिर गए, जो पिछले नौ महीनों का नया निचला स्तर है।
- भू-राजनीतिक स्तर पर, अमेरिकी राष्ट्रपति की चीन यात्रा के करीब आने और अमेरिकी वित्त मंत्री की कोरिया में व्यापार वार्ता के चलते, चीन-अमेरिका व्यापार संबंधों में अस्थायी सुधार की उम्मीदें बढ़ गई हैं, जिससे युआन की स्थिरता को समर्थन मिला है। मध्य दर को स्थिर रखने का इरादा अभी भी स्पष्ट है।
मध्य दर और स्पॉट बाजार का सूक्ष्म संघर्ष
बुधवार को पीपुल्स बैंक ऑफ चाइना (PBOC) द्वारा निर्धारित डॉलर के मुकाबले युआन की मध्य दर 6.8431 युआन थी, जो पिछले कारोबारी दिन से थोड़ी कम थी और बाजार के मानक पूर्वानुमान मॉडल से लगभग 490 आधार अंक कमजोर थी। यह प्रतिचक्रीय समायोजन संकेत देता है कि वर्तमान संवेदनशील बाहरी वातावरण में, नियामक एकतरफा तेजी या गिरावट को रोकने के लिए झुकाव रखते हैं। स्पॉट बाजार के खुलने के बाद, बाजार निर्माताओं ने 6.7933 युआन के करीब बोली लगाई, आधे दिन का व्यापारिक वॉल्यूम 140.53 बिलियन डॉलर दर्ज किया गया, जो बाजार की तरलता को दर्शाता है लेकिन व्यापारिक दिशा तटस्थ रही। व्यापारियों ने आमतौर पर बताया कि प्रमुख द्विपक्षीय कूटनीतिक गतिविधियों के पहले, संस्थान एकतरफा जोखिम को कम करने की प्रवृत्ति रखते हैं, जिससे दिन के भीतर की अस्थिरता को प्रभावी रूप से कम किया गया और विनिमय दर ने "स्थिरता में हल्की वृद्धि" की रक्षात्मक विशेषता दिखाई।
चीन-अमेरिका ब्याज दर अंतर और स्वैप बाजार का पुनर्मूल्यांकन
विदेशी मुद्रा डेरिवेटिव बाजार की मूल्य निर्धारण चीन-अमेरिका ब्याज दर के संरचनात्मक विभाजन को पूरी तरह से दर्शा रही है। रातोंरात अमेरिकी मजबूत मुद्रास्फीति डेटा के कारण फेडरल फंड्स रेट फ्यूचर्स ट्रेडर्स ने अगले साल मार्च में ब्याज दर बढ़ाने की संभावना को शामिल करना शुरू कर दिया। अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड में वृद्धि ने सीधे डॉलर की उधारी लागत को बढ़ा दिया। इस पृष्ठभूमि में, डॉलर के मुकाबले युआन के दीर्घकालिक स्वैप पर महत्वपूर्ण दबाव है, एक साल की अवधि के लिए नवीनतम रिपोर्ट -1700 पॉइंट से नीचे है। दीर्घकालिक स्वैप पॉइंट की गहरी छूट ने न केवल युआन को शॉर्ट करने की लागत बढ़ाई है, बल्कि सीमा पार आर्बिट्रेज फंड की सक्रियता को भी कुछ हद तक दबा दिया है। विदेशी गैर-डिलीवरी योग्य फॉरवर्ड (NDF) बाजार में, एक साल की अवधि के लिए 6.6473 युआन की रिपोर्ट की गई, जो दर्शाता है कि ऑफशोर फंड युआन के दीर्घकालिक मूल्य में हल्की वृद्धि की उम्मीद रखते हैं।
भू-राजनीतिक सुधार की उम्मीदें और व्यापार संरचना का पुनर्निर्माण
ट्रम्प प्रशासन की इस चीन यात्रा की उम्मीदों में महत्वपूर्ण बदलाव आया है। उनके प्रारंभिक प्रस्तावित आक्रामक टैरिफ नीतियों को अमेरिकी न्यायिक प्रणाली के फैसले द्वारा सीमित किए जाने के कारण, इस द्विपक्षीय बैठक का एजेंडा काफी संकुचित होने और व्यावहारिक क्षेत्रों पर केंद्रित होने की उम्मीद है। विश्लेषकों का कहना है कि वार्ता का केंद्र बिंदु सोयाबीन, बीफ जैसे कृषि उत्पादों और बोइंग कंपनी (BA:US) के विमानों की लक्षित खरीद समझौतों की ओर स्थानांतरित हो सकता है। यह व्यापक प्रणालीगत संघर्ष से विशिष्ट वस्तु व्यापार स्तर की ओर गिरावट, संभावित व्यापार युद्ध के जोखिम मूल्य निर्धारण को काफी हद तक कम कर देती है। डीबीएस बैंक (D05:SG) की एक रिपोर्ट का मानना है कि द्विपक्षीय तनाव में वास्तविक सुधार, पहले के टैरिफ वृद्धि के नकारात्मक प्रभावों को सीधे संतुलित करेगा, जिससे वर्ष की दूसरी छमाही में युआन सहित एशियाई मुद्राओं के समग्र मूल्यांकन वातावरण में प्रणालीगत सुधार होगा।
फेडरल रिजर्व के उच्च स्तर पर बदलाव और बाहरी तरलता का पूर्वानुमान
बाहरी मैक्रो तरलता वातावरण एक नए मूल्यांकन दौर का सामना कर रहा है। अमेरिकी सीनेट ने केविन वॉश को अमेरिकी फेडरल रिजर्व बोर्ड (Fed) के गवर्नर के रूप में औपचारिक रूप से पुष्टि की है, यह 14 साल की अवधि का महत्वपूर्ण नियुक्ति है, जिसे बाजार व्यापक रूप से भविष्य में फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष के रूप में उनके संभावित उत्तराधिकारी के रूप में देखता है। वॉश अपनी पारंपरिक मौद्रिक नीति स्थिति और मुद्रास्फीति के प्रति कम सहिष्णुता के लिए जाने जाते हैं, उनके निर्णय लेने के मुख्य स्तर में प्रवेश से फेडरल रिजर्व की मुद्रास्फीति के खिलाफ कठोर रुख को बढ़ावा मिल सकता है। यदि अमेरिकी मौद्रिक नीति का सख्ती चक्र इस कारण से और बढ़ाया जाता है, तो वैश्विक गैर-अमेरिकी मुद्राएं उच्च जोखिम-मुक्त ब्याज दरों के कारण मूल्यांकन दबाव का सामना करती रहेंगी। इस मैक्रो परिकल्पना के तहत, युआन की आंतरिक लचीलापन अधिकतर चीन के घरेलू निर्यात निपटान की कठोर मांग और चालू खाता के स्थिर अधिशेष पर निर्भर करेगी।
