Core Scientific और TeraWulf ने 30 सितंबर 2026 को समाप्त तीसरी तिमाही में कुल मिलाकर लगभग $1.89 अरब का शुद्ध लाभ दर्ज किया। इस मुनाफे का बड़ा हिस्सा वित्तीय साधनों के मूल्यांकन में बदलाव से हुए गैर-नकद लाभ से आया। परिचालन प्रदर्शन अलग-अलग रहा: Core Scientific ने $72 मिलियन की परिचालन आय दर्ज की, जबकि TeraWulf को $88 मिलियन का परिचालन घाटा हुआ। दोनों कंपनियां बिटकॉइन माइनिंग से डेटा सेंटर लीजिंग की ओर बढ़ रही हैं; ऐसे में विस्तार को अपने कारोबार से वित्तपोषित करने की क्षमता परखने के लिए नकदी प्रवाह और फंडिंग अहम हैं।
मूल्यांकन लाभ से आया $1.76 अरब का बड़ा हिस्सा
Core Scientific ने तीसरी तिमाही में $1.178 अरब और TeraWulf ने $710 मिलियन का शुद्ध लाभ दर्ज किया। दोनों के कुल लाभ में करीब $1.76 अरब का कर-पूर्व, गैर-नकद लाभ शामिल था, जिसका मुख्य कारण वित्तीय साधनों के मूल्य में बदलाव था। कर-पूर्व पुनर्मूल्यांकन लाभ और कर-पश्चात शुद्ध आय अलग-अलग माप हैं; कर और अन्य लाभ भी शुद्ध आय को प्रभावित करते हैं।
Core Scientific को पुनर्मूल्यांकन से $1.034 अरब का लाभ हुआ। इसमें Series 1 और Series 2 वारंट की मौजूदा किस्तों से $964 मिलियन, AMD वारंट के देनदारी घटक से $69 मिलियन और contingent value rights से $1 मिलियन शामिल थे। कंपनी के मुताबिक, वारंट और contingent value rights के मूल्य में बदलाव मुख्य रूप से उसके शेयर मूल्य में उतार-चढ़ाव से जुड़ा था।
वारंट धारक को तय शर्तों के तहत शेयर खरीदने का अधिकार देते हैं। Core Scientific और AMD से जुड़े वारंट जुलाई में हुए ग्राहक लीज समझौते के साथ जारी किए गए थे। जारी करते समय उनका मूल्य प्रोत्साहन के रूप में दर्ज हुआ, जिससे भविष्य का लीज राजस्व कम होता है। वारंट के देनदारी वाले हिस्से का दोबारा मूल्यांकन किया जाता है और उसमें हुए बदलाव लाभ-हानि में दर्ज होते हैं। Core Scientific के कुल पुनर्मूल्यांकन लाभ में पहले से मौजूद वारंटों का योगदान सबसे बड़ा था। AMD लीज से जुड़े साधन अलग व्यवस्था का हिस्सा थे।
TeraWulf ने Google वारंट के पुनर्मूल्यांकन से $728 मिलियन का लाभ दर्ज किया। ये वारंट Fluidstack की कुछ लीज देनदारियों के लिए Google की क्रेडिट सहायता से जुड़े हैं। ऐसी सहायता परियोजना की फंडिंग में मदद कर सकती है, लेकिन वारंट के मूल्यांकन से दर्ज लाभ गैर-नकद है और इससे अपने आप उतनी नकदी नहीं आती।
कर और परिसंपत्तियों की बिक्री ने भी शुद्ध आय को प्रभावित किया। Core Scientific ने $106.5 मिलियन का कर लाभ दर्ज किया, जो मुख्य रूप से Polaris अधिग्रहण से जुड़े मूल्यांकन भत्ते के एक हिस्से को हटाने के कारण था। TeraWulf ने Abernathy संयुक्त उद्यम में अपनी हिस्सेदारी बेचने से $95 मिलियन का लाभ दर्ज किया। यह लेखांकन लाभ बिक्री से मिली नकदी से अलग है।
होस्टिंग राजस्व बढ़ा, परिचालन नतीजे अलग
दोनों कंपनियां बिटकॉइन माइनिंग से हटकर कृत्रिम बुद्धिमत्ता और क्लाउड कंप्यूटिंग ग्राहकों के लिए डेटा सेंटर होस्टिंग पर जोर दे रही हैं। खंड-स्तर के नतीजों को कंपनी के समेकित परिचालन प्रदर्शन से अलग देखना चाहिए।
तीसरी तिमाही में Core Scientific का होस्टिंग राजस्व $215 मिलियन रहा, जो उसके कुल $233 मिलियन राजस्व का बड़ा हिस्सा था। पिछली तिमाही में होस्टिंग राजस्व $137 मिलियन था। होस्टिंग से सकल लाभ $128 मिलियन और रिपोर्ट किया गया सकल मार्जिन 60% रहा। कंपनी की $72 मिलियन परिचालन आय में डिजिटल परिसंपत्तियों के उचित मूल्य में बदलाव से मिला $19 मिलियन का लाभ भी शामिल था।
TeraWulf ने हाई-परफॉर्मेंस कंप्यूटिंग (HPC) लीज से $63 मिलियन का राजस्व कमाया, जो कुल $76 मिलियन राजस्व का करीब 83% था। उसके HPC खंड ने $11 मिलियन का लाभ दर्ज किया। इस आंकड़े में कॉरपोरेट ओवरहेड और मूल्यह्रास समेत कुछ खर्च शामिल नहीं हैं, इसलिए इसकी तुलना समेकित परिचालन नतीजों या Core Scientific के होस्टिंग सकल लाभ से सीधे नहीं की जा सकती। तिमाही में TeraWulf का समेकित परिचालन घाटा $88 मिलियन रहा।
प्रति शेयर नतीजों पर भी लेखांकन मदों का असर पड़ा। Core Scientific ने $3.42 का बेसिक प्रति शेयर लाभ और $0.47 का डाइल्यूटेड प्रति शेयर लाभ दर्ज किया। TeraWulf का बेसिक प्रति शेयर लाभ $1.42 था, जबकि डाइल्यूटेड आधार पर प्रति शेयर $0.03 का घाटा रहा। डाइल्यूटेड गणना में शेयर संख्या के समायोजन और वारंट लाभ को उलटने का असर शामिल होता है, जिससे बेसिक और डाइल्यूटेड आंकड़ों के बीच अंतर आया।
विस्तार के लिए बाहरी फंडिंग और बैलेंस शीट अहम
30 सितंबर तक के पहले नौ महीनों में Core Scientific ने परिचालन गतिविधियों से $296 मिलियन नकदी अर्जित की। उसने संपत्ति, संयंत्र और उपकरण पर $1.495 अरब तथा परिसंपत्ति अधिग्रहण पर अतिरिक्त $677 मिलियन खर्च किए। वित्तपोषण गतिविधियों से शुद्ध नकदी प्रवाह $3.2 अरब रहा। परिचालन नकदी और निर्माण-अधिग्रहण खर्च के बीच का अंतर बताता है कि विस्तार के लिए फंडिंग अहम स्रोत थी।
इसी अवधि में TeraWulf ने परिचालन गतिविधियों में $179 मिलियन नकदी खर्च की। संयंत्र और उपकरण की खरीद तथा संबंधित जमा पर उसका कुल खर्च $2.231 अरब रहा। वित्तपोषण गतिविधियों से शुद्ध नकदी प्रवाह $1.010 अरब था, जिसमें साधारण शेयरों की पेशकश से मिली करीब $1.2 अरब की रकम शामिल थी। दोनों कंपनियों के लिए परिचालन नकदी प्रवाह अकेले विस्तार खर्च पूरा करने के लिए पर्याप्त नहीं था।
Core Scientific ने कहा कि होस्टिंग ग्राहक CoreWeave के लिए रूपांतरण कार्य का अधिकांश खर्च ग्राहक ने उठाया। AMD और अन्य क्लाउड ग्राहकों की विकास परियोजनाओं के लिए अब भी अतिरिक्त बाहरी फंडिंग की जरूरत है। कंपनी परियोजना-स्तर पर बॉन्ड वित्तपोषण का इस्तेमाल करने की योजना बना रही है। उसका कहना है कि मौजूदा तरलता और अपेक्षित फंडिंग स्रोत नियोजित विकास तथा परिचालन जरूरतों को पूरा कर सकते हैं।
TeraWulf को Abernathy में अपनी हिस्सेदारी बेचने से तीसरी तिमाही में $250 मिलियन नकद मिले; आगे किस्तों में और भुगतान की उम्मीद है। इस नकदी को बिक्री से दर्ज $95 मिलियन के लेखांकन लाभ के साथ नहीं मिलाना चाहिए। तिमाही के बाद कंपनी ने अपनी रिवॉल्विंग क्रेडिट सीमा बढ़ाकर करीब $400 मिलियन कर दी। इसके अलावा, अलग से एक सशर्त और अभी प्रतिबद्ध न किया गया विकल्प है, जिसके तहत $150 मिलियन और जोड़े जा सकते हैं। 4 नवंबर को Google ने Anthropic के साथ TeraWulf की लीज से जुड़ी अपेक्षित परियोजना फंडिंग के लिए क्रेडिट सहायता दी। TeraWulf के तीसरी तिमाही के लाभ में शामिल Fluidstack वारंट इस व्यवस्था से अलग हैं।
दोनों कंपनियों के लिए अहम सवाल यह है कि क्या अतिरिक्त होस्टिंग क्षमता से नियमित नकदी आय होगी और क्या घोषित तथा नियोजित फंडिंग निर्माण लागतों को पूरा कर पाएगी। तीसरी तिमाही में Core Scientific परिचालन स्तर पर लाभ में थी, जबकि TeraWulf परिचालन घाटे में रही। दोनों की परिचालन स्थिति और फंडिंग व्यवस्था अलग-अलग है।