インフレーションは緩やかだが圧力が潜在
6月の最新データによると、アメリカの5月の消費者物価指数（CPI）は前年同月比2.4%上昇し、前回値よりわずかに高いが市場予想を下回り、インフレ圧力は一時的に緩和された。エネルギー価格は2.6%下落、食品雑貨は0.3%上昇、住宅コストは0.3%上昇し、これがCPI上昇の主要な要因となった。変動の大きい食品とエネルギーを除いたコアCPIは前月比わずか0.1%の上昇で、サービス類の上昇は比較的穏やかである。
しかし、専門家はこの穏やかな動きはおそらく小売業者が関税実施前に在庫を積み、企業が不確実性のため価格を上げるのを遅らせたためと指摘している。在庫が消耗し、トランプ政権の全面的な関税が徐々に進展するに伴い、今後数ヶ月のインフレ上昇リスクは依然存在する。
法廷闘争再燃 関税論争継続
アメリカ連邦巡回控訴裁判所は今週、トランプ政権下で導入された「リベレーションデー」関税が控訴期間中も継続できると裁定した。それ以前には、下級裁判所が関連課税行為が大統領の権限を超えているとして差し止めていた。この裁定は、法律の最終審理前に関連政策を維持することを許可するものである。
この裁定は二件の訴訟に関与しており、小企業連合体と12の州政府がそれぞれ提起し、大統領が国際緊急経済権力法（IEEPA）を過度に使用していると疑問を呈している。裁判所はこの案件が重大な憲法上の意義を持つと指摘し、11人の判事によって全体裁判を行うことになっている。
カナダの苦境：政策と経済の二重圧力
トランプの関税政策はカナダの輸出に影響を及ぼし、さらに国内の若者失業率が高止まりし、カナダドルが下落圧力にさらされることで、カナダは政策と経済の「三重の嵐」に見舞われている。市場は9月にFRBが利下げすることを期待しているが、インフレの動向は依然不透明であり、金利政策は世界の資本市場の争点となっている。
また、トランプ政権のIEEPA政策は関税を正当化する理由として国境の麻薬密輸と貿易赤字を挙げており、企業や地方政府の不満をさらに引き起こしている。裁判所が最終的に大統領のIEEPAによる課税解釈を支持するならば、将来的にさらなる一方的な関税圧力が生じる可能性がある。
「ビューティフル・アクト」税制改革進行」論争再び
その一方で、アメリカ財務長官のベセンテが推進する税制改革法案もまた波紋を引き起こしている。この法案はグローバルな最低法人税制の第二の柱に対応し、アメリカの企業税収が他国に流出するのを防ぐことを目的としており、外国人投資家に最大20%の段階税を課すことを計画している。
千数百億ドルを超える税収が見込まれる一方で、アメリカの外資誘致能力の低下に対する懸念も生じている。税の主権を巡る争いが米欧貿易関係に新たな摩擦を引き起こす可能性がある。
