5月23日（金曜日）、CBOT穀物先物市場は分化したトレンドを続けており、地政学的な要因、天候の変動、輸出需要、および政策予測の影響を受けて、主要農産物の商品が異なる動き方を示しています。短期のポジションの変化と世界の基本的なトレンドを考慮すると、穀物先物は依然として変動の中で方向性を見出そうとしています。
小麦：売り圧力の復活、反発力の弱まり
CBOT小麦先物は金曜日に0.14%微減し、1ブッシェルあたり5.44ドルで取引され、週間で3.6%の上昇を記録しましたが、市場では売り圧力が再び増しています。5月22日には基金が3,500単位の売り持ちを増やし、短期的な慎重な姿勢が戻ってきたことを示しています。
最近のアメリカの輸出データは好調で、週の純販売は88.2万トンに達し、半年ぶりの高水準を記録しましたが、世界の小麦供給は依然として豊富です。国際穀物理事会（IGC）は2025/26の生産予測を8.06億トンと維持し、ロシアは最低輸出価格を撤廃し、市場の価格圧力をさらに強めています。アルゼンチンの暴風雨は一時的な価格の支えとなりましたが、将来的には乾燥した天候が播種の問題を緩和する可能性があります。
技術面では、小麦は1ブッシェルあたり5.40-5.50ドルの範囲での揺れ動く可能性が高く、ロシア・ウクライナ情勢の緊張や南米の天候の悪化があれば、売り持ちが戻って5.60ドルのテストを促す可能性もあります。
大豆：買い圧力の増加、天候が強い支援
アメリカの大豆先物は金曜日に0.28%上昇し、1ブッシェルあたり10.69-3/4ドルで終了し、週間で約2%上昇しました。今週の基金は購入ポジションを大幅に増やし、過去5日間で11,000単位の純購入を行い、市場の強気ムードの強化を反映しています。
基本面では、アメリカの大豆の輸出は堅調を維持しており、中西部の降雨の減少は播種の遅れを引き起こす可能性があり、価格のサポートになります。アルゼンチンの暴雨も減産予測を強め、ブラジルの大豆のプレミアムを増加させ、CBOTの価格を間接的に押し上げています。
短期の技術面では大豆のサポートはしっかりしており、今後も天候が不利に働けば、価格は11.00ドルをテストする可能性があります。しかし、長期的な需要にはまだ不確実性があり、価格上昇の余地は限られるかもしれません。南米の輸出のタイミングと中国の購買動向に注目が必要です。
豆油：政策の駆け引きの中で高位の揺れ動き
豆油先物は金曜日に1.34%上昇し、生物ディーゼル政策の支援を受けて堅調に推移しました。アメリカ政府の45Z燃料税控除が継続され、市場のムードを押し上げ、基金は連続5日間で純購入を行い、短期的には強気の雰囲気が濃厚です。
しかし、高い在庫と国際原油の弱さが潜在的な圧力を構成しており、インドの輸入損失の拡大やマレーシアのパーム油のプレミアム拡大などの要因で期価は圧迫される可能性があります。短期的には豆油は44.00-45.00セント/ポンドの範囲で揺れ動くと予想され、税収の影響が出れば43.00セントのサポートをテストするかもしれません。
豆粕：技術買いと低在庫が強い支え
豆粕は今週0.44%の小幅な下落を見せましたが、全体の動きは非常にしっかりしています。アメリカの豆粕の輸出データは好調で、アルゼンチンの天候と国内の低在庫が引き続き価格の底を支えています。
ポジションのデータは、短期の基金の買い意欲が高まっていることを示しており、油粕の価格比率の低下も豆粕にとってやや有利な支えを形成しています。CBOTの豆粕は360-370ドル/短トンの間で強めに推移することが予想され、在庫が予想よりも回復しない場合は、さらなる380ドルへの挑戦があるかもしれません。
トウモロコシ：需要と供給の駆け引きで安定、短期的な支えの強化
トウモロコシは金曜日に0.16%微増し、1ブッシェルあたり4.63-1/2ドルで終了し、週間で4.5%の大幅な上昇を見せました。長期的には基金の純売りが4.9万単位に達し、全体的な弱気を反映していますが、短中期の買い戻しと良好なベーシスが支えとなっています。
植え付けの進捗と輸出データは今後の動きの重要な変数です。アメリカ中西部の降雨が減少し、播種のプレッシャーが和らぎ、輸出注文が改善されれば、トウモロコシがさらに4.70ドルの抵抗を試すかもしれません。
市場見通し：
CBOT穀物市場は品種間の「強中に弱」の構造的な分化格局を維持する見通しです：
- 小麦：5.40-5.50ドル/ブッシェルの狭い範囲で揺れ動き、地政学的リスクの刺激要因に注目；
- 大豆：技術と天候が11.00ドルの上値試しを支えるが、長期的な上昇には基本面の協力が必要；
- 豆油：政策の期待が主導、短期的には高位の揺れ動き、高い在庫が上昇幅を圧迫；
- 豆粕：低在庫と技術面が良好、全体的に強く推移；
- トウモロコシ：堅実なベーシスと播種の進捗が鍵、短期的には上昇の余地あり。
今後の動きには、アメリカの天候変化、輸出の動向、政策の調整と地政学の動きなど、多くの要因が市場のムードに影響を与え続ける必要があります。
