国際エネルギー機関（IEA）は最新の月次報告で「一見矛盾する」信号を示しました。年初は極端な天候や多地域の混乱で供給が明らかに縮小しましたが、2026年の展望では、依然として世界の石油市場はより顕著な供給過剰に直面する可能性があります。同時に、高油価とマクロ不確実性が需要の増加率を抑えています。
IEA：需要の増加速度が鈍化、2026年の新たな需要は85万バレル/日に下方修正
IEAは、2026年の世界石油需要がわずかに85万バレル/日しか増えないと予測しており、前月の予測からさらに8万バレル/日下方修正しました。同機関は、この調整の原因を「経済的不確実性」と「石油価格の高騰」が消費を抑制する効果にあるとし、この増加率が産油国組織OPECのより楽観的な見解よりも明らかに低いことを強調しています。
供給側：1月は供給が急減、しかし年間では依然として約4%の過剰になる可能性
供給面では、IEAは1月に世界の供給が120万バレル/日減少し、1億660万バレル/日に落ち込んだと述べています。北米の厳寒の嵐、カザフスタンのテンギズ油田の混乱、ロシアやベネズエラなどでのフローの変化が当月の供給に影響を与えました。
しかし、IEAは2026年の供給が約240万バレル/日増加すると予測しており、年間の「供給が需要を超える」規模が約373万バレル/日、世界需要の約4%に相当することを警告しています。
価格の手がかり：地政学と天候が年初の市況を押し上げたが、報告発表後に原油価格は反落
IEAは、アメリカとイランの緊張が北米の極端な気象とカザフスタンの供給への混乱と重なり、市場感情が年初に強い方向に振れたと指摘しています。年内これまでに原油価格は約14%上昇しましたが、IEAの「依然として過剰傾向にある」との判断が発表された後、原油価格は当日に下落し、ブレント価格は70ドル未満にまで後退しました。
次の注目点：OPEC+の増産ペースと在庫変化、「過剰」の実現が決まる
IEAは、供給の増加が需要よりも速い背景の一つとして、OPEC+が2025年4月から段階的に増産していることを挙げています。しかし、同盟は2026年第1四半期の増産計画を一時停止しており、8つの加盟国が3月1日の会議で4月に増産を再開するかどうかを決定する予定です。同時に、アメリカ、ブラジル、ガイアナなどの非OPEC+産油国の生産増加も、供給と需要の再平衡の速度を決める重要な変数です。
