JPモルガンは最新の評価を「中立」から「オーバーウェイト」に引き上げました。主な要因として、ブラジルの電子商取引競争における「補助金の強度」が緩和され、価格設定戦略がよりダイナミックになったことから、今後2年間の利益予想が安定しているためです。
競争のヒント：Shopeeの手数料引き上げと価格競争の圧力の緩和
JPモルガンは、最近Shopeeが手数料率を引き上げたことで、高額商品に対する手数料水準がMercadoLibreに接近し、「焼き尽くす戦略」がより節制される競争相手の態度が示されていると述べています。同時に、MercadoLibreは一部の固定費にインフレ圧力を反映し、競争環境に対する自信を示しています。さらに、Amazonが促進活動を進めていることについて、JPモルガンは影響が制御可能であると判断しています。
収益予測：2026–2027年の明確な下方修正はもう心配ない
収益面について、JPモルガンは2026年と2027年の市場コンセンサス見通しに「実質的な下方リスク」はないとしています。その根拠として、2025年中期以降、競争への懸念から市場の利益予測は既に大きな下方調整を経験しており、現在の予測レベルが新しい競争状況に近いからです。
コア市場ブラジル：GMVの成長率は依然として楽観的、力強いトレンドが続く可能性
JPモルガンは引き続きブラジルを成長の主要エンジンとみなし、2025年第4四半期にブラジルのGMV（現地通貨ベース）が30%以上で維持されると予想しています。これは前年同期の基準値が低かったことやアプリ使用の向上に起因しており、2026年にも約25%の成長が見込まれています。
目標株価を2800ドルに上方修正：より高い収入と利益の仮定を支える
上記の判断に基づいて、JPモルガンはMercadoLibreの2026年12月の目標株価を2650ドルから2800ドルに上方修正しました。2026年の主要仮定もより積極的になり、収入、営業利益、利益成長率がそれぞれ35%、34%、41%と予想されています。ブラジルとメキシコの通貨の強化、利益率の回復、クレジットビジネスの拡大が支える要因として挙げられています。
評価と順位：ラテンアメリカのテクノロジーにおける「第一選択」、しかし依然として高いプレミアム評価の銘柄
評価の枠組みでは、この株が2026年の予想利益約35倍、2027年約26倍に対応すると述べ、利益が2029年まで約34%の年間複合成長率を維持する可能性を持つと予想しています。これにより、ラテンアメリカのテクノロジーセクターでの第一選択肢の一つとして位置づけています。
