ゴールドマン・サックスの最新レポートによれば、米国経済の勢いが再び上昇する可能性がある中で、今後数ヶ月の間に価値株が「控えめな優位性」を維持できる余地があるとしています。同社は、低評価銘柄が年初から高評価の同業に対して相対的に強いパフォーマンスを示していることを強調しています。
低評価指標の優位性維持：昨年下半期のリターンは約15%
ゴールドマン・サックスは、自社の追跡する低評価株が高評価株（セクター中立基準）に対して今年のスタート時点でも優位性を保持していると述べています。2025年下半期にこの指標は約15%のリターンを記録しました。
マクロ論理：成長加速なら、成長と「質」プレミアムが圧迫されやすい
レポートの核心仮定は、2026年上半期にインフレ調整後の米国経済成長が3%以上に加速する可能性があるということです。ゴールドマン・サックスは、成長が旺盛な局面では、市場が長期成長および「質」属性の評価プレミアムを再評価することが多く、低評価株への関心が高まるとしています。
歴史的経験と政策背景：価値株の勝率が高いが、前回の勢いを再現するとは限らない
ゴールドマン・サックスの統計によれば、1980年以降、経済活動がその後の12ヶ月で加速すると、低評価指標の平均リターンは約14%となり、経済が安定または減速する局面の約2倍に達しています。また、金融環境が好意的な場合、収益の基礎と評価倍数のギャップが収縮する可能性があり、価値株のパフォーマンスをさらに支えると述べています。
しかし、ゴールドマン・サックスは、今後の相対的な優位性の持続時間と程度が、過去最強の価値反騰段階（例えば2021年および2022年初頭の約35%の上昇）には及ばない可能性があると警告しています。
リスク警告：AI駆動の分化、一部の高評価成長も「ストーリーがあり業績もある」可能性
レポートは同時に、AI投資とその応用が異なる業界の収益に及ぼす影響が均一ではなく、基礎と評価の差が長期間高位を保ち、一部の高評価成長分野に動能を提供し続ける可能性があると指摘しています。言い換えれば、価値と成長のシーソーはより「引き裂かれ」、一方通行の切り替えではないかもしれません。
