Binanceが提供するAnthropicプレIPO永続契約の時価総額が2兆ドル超に
2026年9月9日、暗号資産取引所Binanceは人工知能安全研究企業Anthropicを対象としたプレIPO永続契約の価格が2100ドルを突破したことを公表した。Binanceの推定する総株数10億株と掛け合わせると、市場に暗示された企業価値は約2.1兆ドルに達し、2026年5月のHラウンド資金調達時に付けられた9650億ドルの評価額を大幅に超えている。
しかし、この価格は未上場企業のリアルな株価を反映しているわけではない。Binanceが設定した株数はあくまで予測値であり、取引の裏付けとなる公開株や実物株権は存在しない。Anthropicの正式なIPO関連資料も依然秘密保持下にあり、発行価格や割当株数は未確定のままだ。
先物市場での取引活況とリスクの実態
9月9日14:45UTC時点でDefiLlamaは当該永続契約のマーク価格を2168.26ドル、オープンインタレストは2610万ドル、24時間の取引高はほぼ2476万ドルと報告した。直後にByKaranteliの観測値では価格が2122.74ドルへ微減し、オープンインタレストは前日比6.1%増加、さらに約24.3万ドルの強制決済も発生している。
Binanceの正式情報によると、この合約は最大20倍のレバレッジ取引が可能で、8時間ごとに0.005%の資金調達率が課される。価格の変動や強制決済の発生は、参加者が実質的なリスクを負っていることを示しているが、合約価格は実際の株価に連動しておらず、Binanceの内部取引システムとトレーダーの需給によって形成される市場価格である。
CoinbaseはプレIPO永続契約について、非公開株の流動性が極めて限定的で物理的な空売りも難しいため、価格が私募市場やIPOの実際の発行価格から乖離する可能性が高いと解説。特に取引が薄い状況では顕著な価格変動を伴うとしている。
発行済株式数の推計修正と今後の基準価格
Binanceは、10億株という株式数の推定はあくまで合約の価格付けを目的としたものであり、実態の株式構成とは異なる可能性があるため、この評価額を保証するものではないと明言した。これに対し、競合のOKXは自社のAnthropicプレIPO永続契約における株式数の推定を10億から100億株へと引き上げたが、経済価値自体に変更はないとしている。
Anthropicは2026年6月1日に米証券取引委員会（SEC）へ初期のS-1申請書類を秘密裏に提出、IPOプロセスを正式に開始した。市場の憶測では、招股説明書は9月下旬に公開され、10月中旬頃からロードショーが開始されるとされるが、具体的な日程は未確定のままだ。
将来的には、正式な資本構成や発行価格が公表されることで、公開市場の株価がプレIPO永続契約のより信頼性の高い参照価格となる見込み。Binanceは十分に安定した第三者指数が整備され次第、同契約を伝統的な永続契約へ移行し、市場価格との乖離を縮小させたい考えを示している。
投資家の注目と市場の複雑性
AnthropicのプレIPO永続契約に高い評価額が表れていることは、市場参加者が同社の人工知能技術に強い期待を寄せている一方で、私募株式デリバティブの価格形成の難しさや不透明性も浮き彫りにしている。レバレッジを用いて価格変動に賭けることは可能ながら、取引価格の裏付けとなる公開株価や流動性は依然として存在しない。
業界関係者は、取引は活発であるものの提示される評価額は合約設計や前提の推定に大きく左右される点に注意を促している。投資家は今後の正式なIPO開示に注目し、より正確な企業価値の把握に努める必要がある。