米株価指数先物が過去最高圏で推移するなか、相場の上昇は一部銘柄に集中している。9月22日、ニューヨーク証券取引所で52週高値を更新した銘柄は14にとどまった一方、52週安値を付けた銘柄は75に達した。こうしたなか、指数や一部の大型テクノロジー株ではコールオプションの取引が目立って増加しており、オプション市場では上昇がさらに個別銘柄へ波及する可能性が織り込まれている。
S&P500とナスダック100でコール取引が増加
月曜日の米国株は比較的大きく上昇した。相場の急伸でエクスポージャーが拡大した一部のマーケットメイカーは、リスクヘッジのためコールオプションを買う必要に迫られた可能性がある。Barchartのデータによると、同日の市場全体でコールとプットの取引量比率は5月以降で最高水準に上昇した。State Streetが運用するSPDR S&P500 ETF（SPY）でも、この比率は8月第1週以来の高水準となった。
Invesco QQQ Trust（QQQ）でも、コールオプションの取引比率は少なくとも過去1年で高い水準に達した。ThinkOrSwimのオプション価格分析では、ナスダック100指数が週末までに過去最高値を更新するインプライド確率が67%を上回っている。ただし、これはオプション市場の現時点の価格形成を示すもので、指数が実際にその水準へ到達することを意味するものではない。
Metaのオプション取引、30日平均の4倍超に
最近の相場上昇を主導している大型テクノロジー株では、オプション価格も強気方向に傾いている。マーケットメイカーは、Meta Platforms、インテル、マイクロンなどが年末までに過去最高値を更新する可能性を織り込んでいる。トレーダーは通常、オプション価格が原資産価格の変化にどれだけ反応するかを示すデルタを使い、満期までに株価が特定の権利行使価格へ到達する可能性を推定する。
Metaの今週のオプション取引量は、過去30日平均の4倍を超えた。Barchartのデータでは、複数の満期月においてMetaのコールオプションのインプライド・ボラティリティがプットを上回っている。ThinkOrSwimのデータによると、Meta株が10月2日までに790ドルへ到達する確率は52%。790ドルは同社株の前年終値ベースの高値にあたる。
インテルは1カ月で35%上昇
インテルは最近の半導体株の上昇をけん引する銘柄の一つとなり、過去1カ月で35%上昇した。人工知能関連取引で出遅れた銘柄とみられていた同社株に再び注目が集まるなか、インプライド・ボラティリティは69まで上昇した。市場価格が示すところでは、インテル株が10月30日までに約140ドルの終値ベースの高値を上抜く可能性は、おおむね五分に近い。
この価格水準は、現在のオプション取引で意識される重要な水準でもある。インプライド・ボラティリティの上昇は、今後の株価変動が大きくなる可能性を市場が見込んでいることを示すが、それだけで上昇・下落の方向を示すものではない。
メモリー株が上昇、銘柄ごとに見方は分かれる
火曜日の相場には、メモリー関連株が新たな上昇材料をもたらした。同セクターを追跡するRoundhill Memory ETF（DRAM）は2%上昇し、SanDiskは6%超、マイクロンは3%超上昇した。
オプション価格では、マイクロンが10月23日までに過去最高値を更新する可能性が比較的高いと示されている。SanDiskについては、12月18日までの高値更新が意識されている。一方、DRAM ETFのインプライド・ボラティリティは夏場以降に大きく低下しており、マーケットメイカーが同ETFの12月18日までの高値更新に付与している確率は34%にとどまる。
株価指数先物が堅調である一方、市場の広がりが弱い状況は、現在の相場が一部の大型テクノロジー株や半導体株に依存していることを示している。コールの取引量やインプライド確率はトレーダーのポジションと期待を反映するが、上昇がより多くの銘柄へ広がるかどうかは、追随する銘柄の増加と今後のボラティリティの変化に左右される。