雇用統計の改訂が疑念を呼ぶ
ウォール街のベテランアナリストであるPhinance Technologiesの創設者、Ed Dowdは最近、米国で発表された最新の雇用統計の改訂が市場において公式統計の質に対する疑念を引き起こしたと述べました。彼は、過去1年の非農業部門の雇用が90万人以上も大幅に下方修正され、偏差が通常の範囲を超えていると指摘し、これが経済のパフォーマンスが過大評価されていたことを示唆していると述べました。
Dowdは、このような「データの偏差」は市場の信頼を揺るがすだけでなく、政策決定を誤らせ、美連邦準備制度が経済の実際の圧力を過小評価する可能性があると批判しました。
不動産市場が経済の弱点になる可能性
住宅部門では、Dowdは米国経済が「不動産不況」のリスクに直面していると強調しました。彼は、高い住宅ローン金利と住宅コストが需要を削ぎ、非合法移民の追放と人口構造の変化が賃貸市場の弱点を悪化させていると指摘しました。不動産は米国経済の3分の1以上を占めており、明らかな下落は全体的な経済に重大な負担をかけます。
彼は今後数ヶ月で不動産関連の指標がさらに悪化すると予測しており、そのためインフレデータが下がると予想しています。インフレは2%以下に下がる可能性があるものの、これは良性の冷却ではなく、経済の活力がないことを直接示しています。
パニック的な利下げサイクルが2007年の状況を再現する可能性
市場は一般的に、9月の会議で美連邦準備制度が利下げを開始し、その幅が25ベーシスポイントになると予想しています。しかし、Dowdはこれが積極的な信号ではなく、「パニック的な利下げサイクル」の始まりを意味する可能性があると警告しています。
彼は現在の環境を2007年の金融危機の前夜と比較し、その時美連邦準備制度が利下げを開始したが、株式市場の継続的な下落を食い止めることができず、2009年まで底を打たなかったと述べています。
Dowdの見解では、今度の利下げも資産価格の下落トレンドを逆転させるのは難しいと考えられ、成長の鈍化とデフレ圧力が既に事実となっています。
世界的な景気後退リスクが蓄積中
さらにDowdは、米国が直面する課題は孤立した事件ではないと指摘しています。ヨーロッパも同様に債務と成長の困難を抱えており、世界経済は短期的にさらに深い景気後退に陥る可能性があります。彼は、政策決定者が短期的な市場のシグナルに左右され続けるなら、システム的なリスクを回避するのは難しいと強調しています。
この見解は、市場の一部の楽観的な感情と対照的です。最近の米国株は緩和期待に押し上げられて新高を更新し続けていますが、債券や為替市場の変動は、投資家が今後の成長見通しに依然として不安を抱いていることを示しています。
投資の提案は伝統的な安全資産に傾く
資産配分の面で、Dowdは暗号通貨を好まないと明言しています。彼は、デフレと景気後退の環境下で、金と土地の方がより価値の保管手段として有能であると述べています。彼は、一部の高額な純資産を持つ顧客が保有を実物の金と不動産に徐々に移して、金融市場の潜在的なリスクをヘッジしていることを明かしています。
彼は、美連邦準備制度が緩和を続けるなら、ドルがさらに圧力を受ける可能性があり、これが金の長期的な魅力を高めると付け加えました。
市場の展望
全体的に、Ed Dowdの警告は米国経済に対する市場の意見の分裂を浮き彫りにしています。一方で、利下げの期待が株式とリスク資産を押し上げていますが、他方で雇用と不動産データの弱いシグナルが経済が減速しつつあることを示唆しています。
美連邦準備制度の金利決定が近づくにつれ、投資家はドットプロットとパウエルの発言に特に注意を払う必要があります。もし政策の道筋が市場の予測より緩和的でなければ、激しい変動を引き起こす可能性があります。逆に、より深い利下げを示唆すれば、市場は一時的に支えられるかもしれませんが、経済の基本的な脆弱性は無視できません。
