最新のデータによれば、ユーロ圏の経済回復は大きな圧力に直面しており、利下げ予測が高まっています。先週発表された12月の製造業PMI最終値は、ユーロ圏の製造業活動が依然として縮小状態にあり、当初の予想よりも速いペースで進んでいることを示しています。ドイツの製造業PMIは初値と同じですが、失業率がわずかに上昇しています。ドイツ連邦労働省のデータによれば、2024年12月の失業者数は28.7万人に達し、11月より3.3万人増加し、失業率は0.1%上昇しました。
複数のアナリストは、2025年はヨーロッパにとって「厳しい一年」になると考えています。キャピタル・エコノミクスのチーフエコノミスト、ニール・シアリングは、現在のヨーロッパの問題はギリシャなど小規模経済からドイツとフランスという重要経済へと移ったと指摘し、根本的な改革を行わない限りヨーロッパ経済は持続的な衰退に直面する可能性があると述べています。
利下げ予測が強化 本週のCPIデータが鍵
経済の低迷と潜在的な貿易戦争が市場におけるECBの利下げ期待を刺激しています。ギリシャ中央銀行のヤニス・ストゥルナラス総裁は先週、ECBの主要金利が2025年秋には2%に下がると予想していると述べました。この発言は、市場の年間100ベーシスポイントの利下げ予測とほぼ一致しています。
市場は今週火曜日に発表予定のユーロ圏12月CPI初値に高い関心を寄せています。ファクトセット予測によれば、12月の総合インフレ率は前年同月比で2.4%の上昇を示し、11月の2.2%を上回ると見られています。コアインフレ率は前年同月比で2.7%の上昇が予想されており、これは前月と同水準です。これらは1月30日のECBの金利決定に重要な参考材料となります。
市場は広くECBが1月末に利下げを継続すると予想していますが、2025年に金利が2%を下回るかどうかについては依然として議論があります。
利下げの影響は限定的 セクターの注目はサービス業へ
通常、利下げは消費を刺激することができますが、経済の信頼不足や貿易の不確実性が増す中、ヨーロッパの自動車、不動産、贅沢品などの景気循環型消費セクターは利下げの恩恵を受けにくいでしょう。それに比べて、観光業や消費者サービス業はヨーロッパ株の主な明るい要因となる可能性があります。
投資銀行パンムレ・リベラムのストラテジスト、ヨアキム・クレメントは、製造業の低迷と輸出需要の不足のため、サービス業の企業が将来的により重要な地位を占めるだろうと考えています。2025年を展望すると、市場の注目は工業や消費財分野よりもサービス業へとシフトすると予想されます。
ユーロは今年後半にドルと同値になる可能性
経済データの低調と利下げ予測の強化により、ユーロには減価圧力がかかっています。分析者は、ユーロが2025年前半にドルと同値になる可能性があると述べています。今週のCPIデータおよび月末のECBの決定はユーロの短期的な動向を決定する鍵となるでしょう。投資家はユーロ圏の経済指標および政策の動向を密接に注視し、市場の変動がもたらすリスクと機会に対応する必要があります。
