- 英ポンド対米ドルの為替レートは、リスクヘッジ資金の流入の背景で圧力を受け続けており、現在1.349ドル付近で取引されている。また、英国中央銀行（BOE）が6月までに利上げする確率について、市場は今週初めの50％から75％に大幅上昇している。
- 英国のS&Pグローバル（SPGI:US）総合購買担当者指数（PMI）の先行値によると、企業の投入コストは28年ぶりの最大上昇を記録した。同時に英国産業連合（CBI）の製造業予想販売価格指数は、3月の+12から+32に急上昇し、1975年以来の最大単月上昇となった。
- 中東の地政学的状況やエネルギー価格の上昇は、インフレーションの再反発への懸念を引き起こしており、ドイツ銀行（DB:US）の経済学者は、航運と食品コストの重複効果がコア商品の価格をさらに押し上げ、金融政策の見直しが必要になる可能性があると指摘している。
リスク回避心理と米ドル資金の流れ
世界的なマクロ環境の不確実性が著しく増大する中、外国為替市場は顕著な資金の再配分を経験している。中東地域の脆弱な停戦状態やイラン紛争の影響が、市場のリスク志向を乱し続け、ドルは伝統的な安全資産として再び世界的な資本の支持を集めている。このようなリスク回避の買いが非米ドル通貨に一般的な圧力を与え、その中で英ポンド対米ドルの為替レートは1.349ドルのラインまで低下し、ここ2ヶ月間の上昇幅をほぼ失っている。今週全体で0.17％の下落調整を経験している。クロスレートでは、英ポンド対ユーロの動きは構造的な分化を示しており、ユーロ対英ポンドは0.14％下落して0.8659ポンドとなり、欧州内部での市場の英国経済の短期的反応がより複雑であることを示している。
サプライチェーンの影響と記録的なインフレーションの価格設定
現在、英国の実体経済は新たなコストの圧力にさらされており、この圧力が加速して最終的に伝わる傾向が見られる。最新のS&Pグローバルの4月の総合PMIの先行値での投入価格指標は、約30年前の記録以来の最高月次上昇を記録し、2022年末の二桁インフレ期の高水準に直に到達している。さらに深刻なデータはCBIからであり、国内の製造業者の信頼はコロナウイルス感染症のパンデミックが始まって以来の最低に落ち込んでいる。企業は原材料と物流コストの二重の圧力に直面し、価格引き上げ戦略を余儀なくされており、予想販売価格指標は約半世紀で最大の上昇を記録している。この傾向が今後2か月以内に効果的に抑制されない場合、全体のCPIデータの下落プロセスは実質的に阻害されることになる。
英国中央銀行の政策路線の再評価
予想外のコストプッシュ型のインフレーション圧力に直面して、市場は英中銀の金融政策予測を急速かつ劇的に再評価した。先物オーバーナイトインデックススワップ市場のデータは、取引者が現在、英中銀が今年6月までに利上げを行う可能性が75％であると考えていることを示している。この見通しの急速な変化は、スタグフレーションリスクに対する市場の懸念を反映している。ドイツ銀行の英国経済学者サンジェイ・ラジャは、現在、第二のインフレーション効果の発生については慎重に観察されているが、エネルギー、食品、および高騰する航運コストが共鳴していると強調している。公式データによると、前会計年度の予算赤字が経済の生産に占める比率は6年ぶりの低水準に下がったが、3月の単月借入は予想を超えた。これはまた、財政政策が経済下振れを緩和する際の余地が依然として限られており、金融政策が物価安定を維持する上でより多くの役割を果たさざるを得ないことを意味している。
