ユーロ圏が二重赤字危機に直面：独仏の貿易が同時に圧力を受ける
最近、ユーロ圏経済は「内外からの挟撃」を受けており、ドイツの輸出とフランスの貿易赤字のデータは共に弱いことを示し、外需と内需が同時に失速している困難を浮き彫りにしています。
7月9日に発表されたドイツ連邦統計局のデータによると、5月のドイツの輸出は前月に比べて1.4％減少し、市場予測の0.2％の減少を大きく上回りました。特に対米輸出は非常に低調で、前月比で7.7％急落し、輸出額は121億ユーロ（約141.7億ドル）となり、2022年3月以来最低となっています。地域別では、ドイツのEU諸国への輸出は2.2％減少し、EU外の国への輸出は0.3％減少しました。5月の貿易黒字は184億ユーロ（約216億ドル）に増加し、4月の157億ユーロを上回ったものの、輸出の減少傾向はユーロ圏経済のエンジンが弱口頭していることへの懸念を引き起こしています。ハンブルク商業銀行の主任経済学者サイラス・デラルビアは、外部市場の回復がドイツの輸出業者が成長の勢いを取り戻すための重要な前提であると指摘しています。
同時に、フランスの5月の貿易収支データも楽観視できません。公式データで示される通り、フランスの5月の貿易赤字は-77.66億ユーロにわずかに減少したものの、予測の-82.5億ユーロよりは僅かによかったですが、依然として高止まりしています。輸入額は566.54億ユーロ、輸出額は488.88億ユーロで、前月に比べて輸出入規模はわずかに調整され、内需と外需が共に乏しいことを示しています。
米欧貿易交渉が最終段階に突入：関税の駆け引きが水面下で展開
ユーロ圏経済が苦境に立たされている中、米欧貿易交渉は重要な局面を迎えています。アメリカが7月7日に発表したところによると、7月9日から再開予定だった「報復関税」が8月1日まで延期され、双方の交渉に短い猶予が与えられました。合意に達しなければ、EUは輸出商品に対する関税が50％に急騰するリスクに直面し、製薬や半導体などの産業が潜在的に関税の影響を受ける可能性があります。
現在、交渉は10％の基準関税率に焦点を当てており、EUは航空機、医療機器、蒸留酒などの重要産業に対する免除を求めています。事情に詳しい関係者によれば、交渉には「補償メカニズム」が含まれており、アメリカ国内で生産されたEUの自動車企業が関税なしで輸出できる可能性があり、これがドイツの自動車企業に利益をもたらす一方で、ヨーロッパの産業の海外移転への懸念を引き起こしています。EU内部の意見がはっきりと分かれ、一部の加盟国は不確実性を回避するためにスピーディな合意を求めていますが、他の一部は交渉の策を高めるために対抗措置を維持する姿勢です。EUは既にアメリカに対して210億ユーロの商品に関税を課すことを承認しており、ボーイングの航空機や自動車などの製品を含む950億ユーロの対抗リストを準備しています。
データによれば、2024年の米欧の財とサービスの貿易総額は1.7兆ユーロに達し、アメリカはEUの最大の輸出市場となっています。トランプ大統領は1980億ユーロの貿易黒字を持つEUに対して非難を繰り返しており、EUはアメリカがサービス貿易の領域で黒字を持っていることを強調し、双方の駆け引きの背後には膨大な経済貿易の利益のもつれが潜んでいます。
欧州中央銀行の政策傾向：量的緩和が支持される
経済状況が厳しい中、欧州中央銀行の金融政策の方向性は注目を集めています。欧州中央銀行の管理委員会のメンバーであるフランス銀行総裁Francois Villeroy de Galhauは最近、量的緩和（QE）を非常用政策の第一の手段として支持すると表明しました。彼は、金利がほぼゼロに近い状況下で、量的緩和が「持続的な変革」をもたらし、その負の影響は合理的な方法で制御できるため、マイナス金利よりも優れていると述べています。
しかし、欧州中央銀行内には意見の相違があります。執行委員会のメンバーであるIsabel Schnabelは量的緩和の「費用対効果がすでに理想的でない」と考えており、より長期的な再融資オペレーションに傾いています。しかし、Villeroyは今回の戦略評価が量的緩和の「適度な使用」の原則を明確にしたことを強調し、経済的な課題に対応するための政策の余地を提供しているとしています。
現在、世界市場は7月10日に発表予定の米連邦準備制度の6月の金融政策会議の議事録に注目しており、その政策の方向性がユーロの動きやユーロ圏経済の対応の幅にさらなる影響を及ぼす可能性があります。
