11月26日（火曜日）、CBOT穀物先物市場は分化した動きを見せました。国際入札の需要、基差調整、ファンドポジションの変化が相まって市場に影響を及ぼしました。小麦価格は引き続き弱含み、大豆の輸出需要は市場の雰囲気を支え、トウモロコシと豆粕は乱高下、豆油はファンドのネットショートの圧力で弱含んでいます。
1. 小麦：需要低迷、価格続落
11月25日終値で、CBOT小麦主要契約は1ブッシェルあたり5.55-3/4セントに下落し、1日で9セント下がりました。供給圧力の増加と世界需要の減少が主要因です。
- 国際入札の低調：バングラデシュの入札価格は1トンあたり286.08ドルCIFでしたが、成立せず、価格に対する疑念を示しています。アルジェリアとヨルダンの小麦購入量が限られており、購買需要の低迷を裏付けています。
- ロシアとウクライナ情勢の影響は限定的：ロシアによるウクライナへの軍事行動が激化しましたが、黒海地域の輸出に実質的な妨害はありませんでした。同時に、ロシアは2024年穀物生産見通しを1億2500万トンに引き上げ、供給過剰への不安を加速させました。
見通しとして、小麦価格は短期で引き続き圧力を受ける可能性がありますが、地政学的な突然の変化が不確実性をもたらすかもしれません。
2. 大豆：輸出需要が市場を牽引
CBOT大豆主要契約は11月25日終値で2-1/4セント上昇し9.85-3/4セントに達しました。輸出需要の拡大とドル安が支えました。
- 輸出が活況：米国農務省のデータによると、先週の大豆輸出検査量は210万トンに達し、前年比で12%増加しました。特にCIF現物注文が即時のプレミアムを押し上げました。
- 南米の進展が良好：ブラジルの大豆播種進度は86%に達し、最近の降雨予想が干ばつへの懸念を和らげ、上昇圧力を低下させました。
短期的には、大豆価格は上昇に振れる可能性がありますが、南米の播種進展と天候変化の潜在リスクに警戒が必要です。
3. トウモロコシ：需要低迷、ファンド持ち高が支援
CBOTトウモロコシ主要契約は4.24-3/4セントで終え、1日で0.75セント下がりました。国際需要の限界とファンドの増持が相殺しました。
- 需要の低迷：アルジェリアが24万トンの飼料トウモロコシを購入予定ですが、市場に顕著な押し上げはありません。メキシコへの売上も増えているが、多くが2025/26年度に集中しており、短期の影響は限定的です。
- ファンド持ち高の変化：ファンドは5日連続でトウモロコシのネットロング持ち高を増やしており、長期的な見通しに慎重な楽観主義を持っています。
短期的には、トウモロコシ価格は需要低迷に制約されますが、ファンド持ち高が安定の支えとなるかもしれません。
4. 豆粕：需要健全、市場は振れ動く
CBOT豆粕1月契約は4.40ドル上昇し、1ショートトンあたり295.90ドルとなりました。圧搾需要が強く、基差調整が供給改善を示しています。
- 国際購買が活発：アルジェリアは7万トンの豆粕を入札購買し、市場を支えました。
- 基差調整：米国中西部の加工工場は基差が弱く、圧搾需要が最近の供給に応じていることを反映しています。
短期的には、豆粕は振れ動く可能性があり、国際購買の動向を引き続き注視する必要があります。
5. 豆油：ネットショートの増加で価格に圧力
CBOT豆油市場は弱含んでおり、ファンドのネットショート増加と外部市場の影響を受けています。
- ファンドの圧力：ファンドは5日連続で豆油のネットショートポジションを増やし、市場の弱気感が強いです。
- 外部市場の重し：東南アジアのパーム油在庫が増加し、供給圧力を加重し、豆油価格をさらに抑制しています。
豆油は短期的に弱気を維持するかもしれず、外部油脂市場の動態およびファンド持ち高の変化に注意が必要です。
まとめと展望
CBOT穀物先物市場は短期的に明確な分化を示しています。小麦は供給圧力が顕著で価格が圧迫され、大豆は輸出需要に支えられて比較的強固です。トウモロコシは需要の低迷に引きずられていますが、持ち高変動が支えとなっています。豆粕は需要支援と供給改善の間で振れ動き、豆油は外部圧力とファンドのネットショートで弱含んでいます。
今後、国際購買の動向、天候要因、ファンド持ち高が価格動向の主要な要因であり、投資家は関連する変化と市場感情の変化を慎重に見極める必要があります。
