米国株が継続的に反発し、投資家が楽観的な感情に没頭しているとき、米国債市場はまた別の緊張した様子を呈しています。30年債金利が5%に迫り、10年債金利が4.5%を超える中、米国債価格は再び圧力を受け、市場は財政と政策リスクに再び焦点を当てています。
金利の全面的な上昇、債券市場の「アラート」再び
最新のデータによれば、水曜日に米国債の各期間の金利が全面的に上昇しました：
- 2年債は4.65ベーシスポイント上昇し、4.042%に
- 3年債は5.88ベーシスポイント上昇し、4.043%に
- 10年債は6.93ベーシスポイント上昇し、4.534%に
- 30年債は6.57ベーシスポイント上昇し、4.971%に
この金利上昇は、先月の類似の状況を思い起こさせます。当時、アメリカの10年債金利が4.5%を超え、トランプは「対等関税」政策の延期を余儀なくされました。メディアの疑問に対して、トランプは「債券市場は非常に手強い、ずっと注視している」と答えていました。
経済学者の警告：債券市場は「崖の端」
著名な経済学者ピーター・シフはXプラットフォームで、10年債の利回りが4.53%に上昇し、長期債ETF TLTも昨年11月以来の最低点に落ちたと述べました。彼は、米国債市場は崩壊の瀬戸際にあると警告し、債券市場の「自治警」は戻ってきたが、「華麗なる法案」には納得していないと指摘しました。
二度目の売り、今回はより「妥当」か？
先月の突然の売りとは異なり、今回の債券市場の下落は、ある程度、市場の論理に適合しています。一方で、FRBの利下げ期待が持続的に延期され、ゴールドマン・サックスなどの投資銀行は、最初の利下げがおそらく12月になると予想しています。もう一方で、米国株などのリスク資産の強い反発が、避難先資産である米国債の需要を弱めています。
しかし、これは債券市場が安心できる状態ではありません。先月の貿易緊張による「意外」な売りとは対照的に、今回の下落には論理的な裏付けがありますが、潜在的なリスクは依然残っています。
「華麗なる法案」赤字予想を加重し、懸念を呼ぶ
この債券市場の変動の背後には、アメリカ国内で高い関心を呼んでいる「華麗なる法案」があります。トランプ政府に推奨されているこの包括的な立法案は、減税や移民政策など一連の国内問題をパッケージとして処理し、7月4日までに署名予定となっています。
評価によれば、この法案は今後10年間で連邦財政赤字を約3.7兆ドル増加させるとされています。このような膨大な財政支出の見通しは、国債発行の圧力を強め、債券市場の需給バランスを更に悪化させ、利回りを一層高騰させることに繋がりかねません。
債券市場の警戒は未だ解除されず
総合的に見て、米国債市場は、金利予期の変動や財政支出の拡大と政策の不確実性が交錯する敏感な段階にあることが示されています。現在の売りには一定の合理性があるものの、政策の動向は依然予測できないショックをもたらす可能性があります。
債券市場の投資家にとって、「華麗なる法案」は単に財政問題だけではなく、リスクを試験するツールになるかもしれません。高位での金利変動と財政赤字の二重のプレッシャーの下で、アメリカ国債市場の「第二の試練」はおそらく始まったばかりなのかもしれません。
