- 月曜日の取引終了時点で、人民元対米ドルの為替レートは今年に入ってから約3%上昇し、6.8040付近で取引されており、主要貿易相手国の通貨バスケットに対しても2.6%の上昇を記録し、強力な資産の弾力性を示しています。
- HSBC銀行は最新の研究報告で為替の見通しを修正し、年末の人民元対米ドルの為替レート予測を以前の6.75から6.65に引き上げ、国内の構造的利益と外部の地政学的プレミアムの共同支援を強調しました。
- 中東の地政学的状況の悪化と国際エネルギーコストの上昇が輸入面での逆風をもたらしているにもかかわらず、ゴールドマンサックスやドイツ銀行などのウォール街およびヨーロッパの主流のコンセンサスは、中国の前例のない外部経常収支の黒字を指摘しています。
HSBCが年末目標を6.65に引き上げ
外国為替戦略チームの最新の価格モデルは、人民元が今後数四半期にわたって穏やかでさらに上昇する基本的な論理を備えていることを示しています。HSBC銀行のアナリストは、報告書で明確に述べており、輸出競争力が示す絶対的な剛性に加え、人民元の国際化プロセスの加速、グローバルな主権財産基金が長期的なドル離れの背景で多様化した資産配分、中国内部の経済構造の再均衡が、人民元為替レートを支える国内の構造的テーマを形成しているとしています。外部変数に関しては、2025年5月以来、中米経済貿易関係がより安定し建設的な発展段階に入り、オフショア資本市場が人民元資産に計上する地政学的リスクプレミアムを大幅に低下させました。
ドイツ銀行が上流輸入の先行指標に注目
ヨーロッパの大手投資銀行は、人民元資産の需要回復に対してより明確なタイムラインを示しました。ドイツ銀行の中国チーフエコノミスト熊奕とエコノミスト欧德云は、共同で執筆したマクロブリーフィングで、中国が最近上流の基礎製品の輸入を急増させたことは、単なるコスト負担と見なされるべきではないと指摘しています。マクロ経済循環の伝導論理から見ると、上流の原材料と中間品の輸入の大幅な増加は、通常、今後数四半期の世界的な輸出注文のさらなる回復、または中国国内の製造需要の加速的な回復、あるいはその両方の共鳴現象を予示しています。この実物貿易フローの良性フィードバックに基づき、ドイツ銀行は2026年末の人民元対米ドルの為替レートの基準予測を6.70から6.55に修正しました。
ゴールドマンサックスが外部黒字とエネルギー投資の利益を解析
ホルムズ海峡や中東の紛争による世界的なサプライチェーンの衝撃の中で、ゴールドマンサックスは依然として人民元の強気の動きを予測しています。ゴールドマンサックスの戦略チームは、人民元がさらに持続的に強くなる余地があると考えており、その自信は中国の前例のない外部高額黒字に由来しています。短期的には世界のコモディティ価格の上昇が一定のマクロ逆風を構成していますが、中期的な見通しは依然として積極的な特徴を示しています。ゴールドマンサックスは特に、現在の地政学的紛争によりエネルギー安全保障と再生可能エネルギーへの構造的投資が、中国のグリーン製造およびクリーンエネルギー輸出注文への強い需要に変わっていることを強調しています。このため、ゴールドマンサックスは今後3ヶ月、6ヶ月、12ヶ月の人民元対米ドルの予測をそれぞれ6.85、6.80、6.70から全面的に6.80、6.70、6.50に引き上げました。
