「新しい債券の王」警告：米国債は安全資産の地位を失いつつある
DoubleLine Capital創業者で「新しい債券の王」と呼ばれるジェフリー・ガンドラック氏は最近メディアのインタビューで、米国の現在の債務と利息支出の水準が「持続不能」に達していると指摘しました。
彼は率直に、長期の米国債はもはや「真のリスクフリー投資」ではなく、市場はその信頼を急速に失いつつあると述べています。
ガンドラック氏は「人々は今、長期の米国債が真の避難先資産ではないことを認識しています。清算の時が近づいています」と述べ、この発言は市場で幅広い注目を集めています。特に、現在のインフレーション圧力と財政赤字の二重の圧迫の状況下では。
歴史的危機の前夜を比喩 ガンドラック氏がリスク信号を発信
ガンドラック氏は現在の市場状況を過去の二つの重大な経済危機と比較しました。一つは1999年のインターネットバブル崩壊前、もう一つは2006年から2007年の世界金融危機前です。彼は現在の市場評価が一般に高すぎ、投資家がこのリスクを十分に重視していないと考えています。
彼は強調したいのは、アメリカの財政が長期にわたり負債に依存して運転していることです。そして、債務規模の継続的な拡大と利息支出の上昇に伴い、長期債券のリスクプレミアムは自然と上昇します。これは、将来的に米国債が継続的な売り圧力に直面し、利回りが高水準を維持する可能性を意味します。
非ドル資産の増加を推奨 DoubleLineは外貨への配分をシフト
ガンドラック氏は、彼が管理する資産ポートフォリオが非ドル資産へのエクスポージャーを増やし始めたと明かしました。「私たちは現在の市場段階で積極的に多様化を受け入れるべきだと考えています」と述べ、DoubleLineのファンドはドル安または米国債市場の乱れの潜在的なリスクを分散するために外貨資産に投資し始めました。
この動向は、ますます多くの資金が金、外国為替、短い期間の債券などの代替資産に流れる傾向を裏付けるものです。
短期と長期の米国債利回りに乖離 市場構造の珍しい変化が現れる
過去数ヶ月、米国債市場で注目すべき変化が見られました。短期国債の利回りは利下げ予想により下落しましたが、30年国債の利回りは逆行して上昇しました。今週水曜日時点で、その利回りは4.91%で、以前は5.15%を突破し、20年ぶりの高水準を記録しました。
アナリストは、この短期と長期の利回り乖離は非常に稀であり、前回発生したのは2001年だったと見ています。これは、投資家が長期的にアメリカ政府への貸付に対する信頼を弱めており、彼らがリスクを負うためのより高い報酬を求めていることを示しています。
市場では、アメリカ財務省が債務構造を調整せざるを得ない可能性があるとの声も上がっています。たとえば、長期国債の発行を減らすか止めるなどです。PIMCO、TCWなどの大手機関も債務が長期にわたる国債の持ち高を削減し、金利リスクの少ない短期の製品に転換しています。
金とAIの話題が盛り上がる 投資の配置はより慎重に
債務問題のほか、ガンドラック氏はいくつかの長期的な投資トレンドにも触れました。彼は金の将来に対し楽観的な見方を持ち、現在の市場の不確実性が増す中で、金は優れたリスク回避特性を持っていると考えています。さらに、彼は人工知能とインド市場にも注目し、この二つの分野が今後の世界的な成長のハイライトになると考えています。
しかし、彼は現在の市場の感情がバブル時期に似ているとして資産価格が基礎と離れるリスクに特に注意するよう警告しています。「この時期には、安定性と分散が最も重要な戦略です」とガンドラック氏は結論付けました。
